一场实名举报，撬动越疆科技回 A 进程

7 月 17 日凌晨，一封实名举报把越疆科技推到聚光灯下。发声者宋涛，自称是越疆科技 "2 号联合创始人 "，也是公司原常务副总裁兼 COO。他连续发布两篇文章，矛头直指公司招股书，核心就有一笔上亿元级别的股权争议，被刻意淡化甚至隐去。

这类事件最容易引发关注的，不是情绪，而是信息差。因为一旦涉及 IPO，投资者最敏感的从来不是故事，而是权属是否清楚、披露是否完整、风险有没有说透。

47% 的份额去了哪里

宋涛公开称，自己名下原本应持有越疆合伙 69.7373% 的财产份额，但招股书里只登记了 22.455%。中间那 47.2823%，在他看来是 " 凭空消失 "。

更关键的是，他还提到，2023 年 1 月 28 日越疆合伙曾出具盖章文件，白纸黑字写明其应持有 69.7373% 份额，可这份文件并未出现在招股书里。若这一说法属实，问题就不只是股权分配，而是信息披露是否完整。

宋涛还称，自己曾多次私下找创始人刘培超协商确权，但对方始终只围绕已登记的 22.455% 份额谈，避开 69.7373% 这个关键数字。对他来说，这不是简单争议，而是核心权益被长期搁置。

法院没定归属，争议反而更复杂

越疆科技招股书曾表示，发行人股份权属清晰，不存在权属纠纷。宋涛则反驳说，公司 2023 年起诉要求他返还 22.455% 份额，但法院只是裁定该纠纷 " 不属于人民法院主管范围 "，并没有直接认定股权归属。随后，广东省高级人民法院也驳回了再审申请。

这意味着，案件并没有在司法层面被彻底说死。对外界来说，这种 " 没判清、也没结束 " 的状态，往往比简单的输赢更棘手，因为它直接影响市场对公司治理的判断。

资本市场先做了反应

越疆科技很快回应，称相关指控 " 不属实 "，并强调生产经营正常，创业板上市推进按计划进行。

但市场并不等人。消息传出后，公司股价盘中一度跳水，最大跌幅超过 14%。截至 7 月 17 日收盘，股价报 23.22 港元，单日市值蒸发约 15 亿元人民币。

从时间点这场风波更显敏感。7 月 15 日，深交所披露越疆科技创业板 IPO 将于 7 月 22 日上会，距离审议只剩 4 天。也就是说，举报材料几乎是在上市关键节点前精准抛出，直接把公司推到审议前台。

回 A 路上最怕的，不是亏损而是瑕疵

越疆科技并不是没有故事。它是粤港澳大湾区首单 "H 回 A" 案例之一，2024 年 12 月已在港交所上市。但财务压力同样明显 2021 年至 2025 年累计亏损 3.76 亿元，2026 年上半年预计仍将亏损 9000 万元至 1.2 亿元，此次回 A 拟募资 12 亿元。

对一家冲刺 A 股的公司来说，亏损未必致命，权属争议和披露争议才更致命。因为前者是经营问题，后者是信任问题。

而信任，一旦在上会前被反复追问，影响的就不只是估值，还有审核节奏。越疆科技这条回 A 之路，眼下最需要回答的，也许不是 " 能不能上市 "，而是 " 到底有没有把该说清的事说清 "。