段永平真的被王宁迷住了。
出品 | 跨境派 作者 | 李不凡
合影曝光
很多人都在唱衰泡泡玛特，但段永平不信邪。
近日，知名投资人、被网友戏称为 " 中国巴菲特 " 的段永平晒出了他在世界杯决赛现场的照片，照片中另外一人是泡泡玛特老板王宁。
画面显示，这两位大佬一人穿着西班牙队球衣，另一人则身穿阿根廷球衣，虽然二人支持的球队不同，但彼此之间氛围还是相当和谐，二人面带笑容，脖子还挂着同一款 Labubu 耳机包。
段永平和王宁的合影 图源：雪球
事实上，这两人会出现在世界杯决赛现场并不稀奇，泡泡玛特旗下 IP Labubu 是本届美加墨世界杯的官方合作潮玩 IP，而王宁和段永平又分别是泡泡玛特第一和第二大股东，作为品牌方相关人员到场观赛也是情理之中。
比较让人在意的是段永平主动晒合照这个动作，相当于将他对泡泡玛特的看好，直白地摆在桌面上。
说起来，段永平对泡泡玛特的好感早就有迹可循。
2025 年泡泡玛特股价大涨时，段永平虽然认为潮玩生意 " 看不懂、不投资 "，但话里话外都十分认可泡泡玛特的产品力以及王宁的创业能力。
二人在 Labubu 周边前合影 图源：雪球
随着对公司业务了解越深，段永平投资态度也发生转变，曾公开表示："从未来十年的角度看，茅台更稳，泡泡玛特升值空间更大。"
今年 5 月初，他直接清仓中国神华，将资金全部置换为泡泡玛特股票，后续又一路加仓，硬生生买成泡泡玛特第二大股东。
段永平加仓泡泡玛特 图源：雪球
而对泡泡玛特创始人王宁，段永平的欣赏也很直接，曾直言他是王宁的粉丝，还评价称王宁对商业的理解 " 比乔布斯还要强一点点 "。
段永平夸赞王宁 图源：雪球
颇具争议
如果仅从业绩表现看，泡泡玛特确实有让段永平下重注的底气。
根据官方财报，2025 年全年，集团实现营业收入 371.2 亿元，同比暴增 184.7%；经调整净利润达到 130.8 亿元，同比增长 284.5%。
今年一季度，公司预计营收再次增长 75%-80%，超过市场预期。
Q1 营收预计增长超 75% 图源：泡泡玛特
但在资本回报层面，目前泡泡玛特已经不复 2025 年 8 月 " 泡泡茅台 " 的风光，股价从去年 330 港元 / 股的高点跌至目前的 164 港元 / 股，段永平大概是 150 港元的时候杀进去的，目前账面盈亏都不明显，贴近成本线。
拉长时间看，市场的分歧也很明显：作为一家靠核心 IP 驱动的潮玩公司，目前扛大梁的 Labubu 已经火了近三年，不少人担忧单一 IP 的生命周期进入倒计时，泡泡玛特的业绩和品牌影响力可能随之下滑；而公司目前培育的其他新 IP，似乎也没有一个能接下 Labubu 的大旗。
展望未来，泡泡玛特的目标是往 "全球化 + 多 IP 矩阵 + IP 生态 + 高客单场景" 的方向转型，但这条路能不能走通，还存在一定的不确定性。
两款 Labubu 主题冰箱 图源：泡泡玛特
对普通消费者来说，段永平这类大佬的投资思维可以一学，但实操起来还是要有自己的判断力，千万不要盲目跟风。
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