作者 | 新零售参考编辑部

报道 | 新零售参考

五年前，永辉还在全国抢铺位。

两年前，永辉开始排队关店。

今年上半年，这家曾经的 " 生鲜商超第一股 "，终于把利润表从负数拉回正数。

7 月 14 日晚，永辉超市发布业绩预盈公告，预计 2026 年上半年实现归母净利润 2.5 亿元，较去年同期增加 4.9 亿元。

扣除非经常性损益后的净利润约为 3000 万元，较去年同期亏损 8 亿元改善 8.3 亿元。

连续五年亏损后，永辉第一次交出半年度盈利答卷。

永辉如何奇迹翻盘？

永辉此次扭亏，主要来自三笔账。

第一笔是毛利。

上半年，永辉整体毛利率同比提高 1.6 个百分点。永辉将原因归结为供应链改革、自有品牌占比提升及商品结构优化。

图源：新零售参考拍摄

对于一家年销售规模仍在数百亿元的超市，毛利率每提高一个百分点，都会对利润表产生显著影响。

第二笔是费用。

永辉上半年期间费用率同比下降 1.8 个百分点。过去一年多，大量低效门店关闭，租金、折旧、人力和管理成本随之减少。

调改进入第二阶段后，闭店装修、资产报废和开办投入也低于去年同期。

第三笔是关店。

2025 年，永辉关闭 381 家尾部门店，全年调改 284 家门店，营业收入降至 535.08 亿元，归母净亏损扩大至 25.52 亿元。

门店调改带来的资产报废及一次性投入约 8.8 亿元。永辉一边拆旧店，一边重做商品和供应链，2025 年的巨亏更像一次集中清创。

回看过去几年的永辉。

2021 年至 2025 年，永辉连续五年亏损，累计亏损约 120.5 亿元。昔日依靠开店和生鲜扩张的全国商超巨头，收入由 2021 年的九百亿元以上降至 2025 年的 535 亿元。

规模缩小近半，过去追求门店数量的增长模式也随之退场。

不过，关店不能单独创造长期价值。门店减少只能降低成本，真正让永辉重新盈利的，仍是剩余门店能否卖出更多好商品。

截至今年 6 月 30 日，永辉累计完成 331 家门店调改。上半年，公司毛利率上升、费用率下降，自有品牌和定制商品开始贡献更高销售占比。

从学胖东来到做新永辉

一家超市到底改变了什么

永辉的 " 胖改 " 始于 2024 年 5 月。

当时，传统大卖场正被会员店、折扣店、即时零售和社区业态持续分流。

永辉此前尝试过超级物种、仓储会员店、mini 店等多种方向，始终没有找到稳定盈利模型。

胖东来在许昌、新乡保持高客流、高员工待遇和强商品口碑，让永辉看到另一条路径。

2024 年 6 月 19 日，经过胖东来团队帮扶调改的郑州信万广场店重新开业。

此后，永辉把商品结构、价格体系、卖场动线、服务细节和员工待遇纳入全国自主调改。

到 2025 年 6 月，调改门店突破百家。今年初，规模已经超过三百家。

消费者最先看到的是门店变化：货架降低，通道变宽，强制动线取消，休息区和便民服务增加，熟食、烘焙、果切和现制餐饮面积扩大。

行业更关注货架背后的变化。

永辉逐步压缩低效 SKU，提高源头直采、定制商品和自有品牌比重。

图源：《新零售参考》拍摄

2026 年，公司又把调改推进到 " 十大健康场景 "，包括现烤烘焙馆、海味厨房、轻食能量站、原切肉铺和鲜活水族馆，试图用现制鲜食提高到店频率，用场景化商品摆脱普通超市只卖标品的困局。

员工体系也在变化。2026 年春节档，永辉向调改门店员工发放 3524 万元分红；2025 年，公司时隔五年重新实现同店销售和客流双增长。

图源：永辉超市

CEO 王守诚把 2024 年 6 月至 2025 年底定义为第一阶段，核心是 " 场的再造、货的颠覆、人的重塑 "。

2026 年进入精细化深耕阶段，目标是在 2027 年 6 月前 " 实现企业健康 "。

开业流量也会退潮。

2025 年 6 月，有媒体重访郑州首批调改门店，发现部分门店工作日客流明显低于开业初期，信万广场店仍有稳定消费，但围栏、限流和清晨排队的景象已经消失。

消费者的新鲜感会下降，门店最终还要靠商品稳定、服务响应和持续复购留住顾客。

全行业都在学胖东来

各家情况都怎么样了？

永辉扭亏之际，传统商超几乎集体走进 " 胖东来课堂 "。

图源：微博

步步高已完成 22 家在营超市的胖东来模式调改。

2026 年一季度，公司营收 13.12 亿元，归母净利润 1.16 亿元，扣非净利润 8510 万元，同比增长 100.38%；21 家已调改门店全部实现盈利，库存周转天数由 74.5 天下降至 32.7 天。

物美也交出首店成绩单。

北京学清路店调改一年后，日均线下销售额较调改前增长超过 2.5 倍，交易次数增长近 1.5 倍，熟食日均销售额增长约 17 倍。物美在学习胖东来基础上叠加多点数智化系统，走出 " 商品调改＋AI 运营 " 的路线。

中百的经历则提供了另一面。

2025 年，中百集团营收 82.83 亿元，同比下降 20.21%，净亏损 9.57 亿元，全年关闭 414 家门店。中百同样尝试门店调改和供应链升级，整体经营仍未摆脱亏损。

三组结果说明，胖东来经验可以改变单店，却无法自动修复每一家企业。

今年 7 月，商务部等九部门发布《关于加快零售业创新发展的意见》，明确提出总结胖东来等企业经验，推动采购质量管控、自有品牌、关怀服务和线下场景创新。

胖东来由一家区域零售企业，进入全国零售转型的政策样本。

对永辉而言，上半年扭亏证明第一阶段方向基本有效，第二阶段的考题更加艰难。

一家超市要稳定自有品牌品质，避免调改门店体验参差；还要提升二季度等淡季盈利能力，减少对投资收益的依赖。

同时面对山姆、一批折扣超市和即时零售的持续分流。

2.5 亿元预盈是一张来之不易的成绩单，却还称不上终局。

永辉已经从 " 活下来 " 走到 " 能不能长期赚钱 " 的新关口。

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