花旗研究报告指出，预期香港零售在 2026 年上半年强劲后于下半年领先，预测 2026 年零售物业租金持平。另外，上半年新楼成交量同比升 34% 至 22 年高位，发展商销售额升 95%。在可售单位处于四年低位下，该行将 2026 年楼价升幅预测由升 8% 上调至升 12%。

在零售展望优于预期下，住宅及中环写字楼的强势符合市场预期，该行 2026 年下半年偏好顺序为零售优先，其次为中环写字楼、住宅，然后其他写字楼。股份首选太古地产（01972）、领展（00823）、新鸿基地产（00016）。

该行估计 2026 年香港零售销售将超过 4000 亿港元以上，受惠于旅客入境、非可选消费稳定、奢侈品需求旺盛、本地经济扩张及人民币 / 港港元走强。由于零售销售领先现货租金约 8 个月，并进一步领先租金调整 12 跌 18 个月，该行预期商场零售现货租金可在 2026 年下半年开始复苏，继零售销售连续 13 个月增长后。

同时考虑到高续约租金周期于 2026 年结束，该行预期商场零售租金调整将于 2027 年起见底。主要业主的商场营运于 97% 以上占用率，太古地产、香港置地、希慎（00014）等已见正面租金调整。为把握零售复苏，该行偏好太古地产、领展，以及对九龙仓置业（01997）采取机会性策略。

报告指出，2026 年上半年新楼成交量创 22 年高位，二手创 5 年高位。7 月上半月一手单位成交环比跌 60%，二手登记环比跌 33%。该行认为这是由于周期因素：（1）新盘推出放缓；（2）股市调整；（3）买家观望中国境外投资管制执行清晰度，可能需 1 跌 2 个月稳定；（4）议价空间收窄；（5）季节性。

就楼价而言，尽管近期市场调整，该行认为结构上受有限供应支持。2026/27 年落成量：每年 1.5 跌 1.6 万单位，2022 跌 26 财年平均每年土地供应 1.54 万单位，可售单位四年低位，总存量两年低位，以及需求完整。该行在住宅聚焦股份中偏好新鸿基地产，因其销售渠道充足及随盈利扩张而每股股息增长的前景。