【市场表现】

三大指数涨跌不一，沪深两市成交额 2.65 万亿，较上一个交易日缩量 3037 亿元。截至收盘，沪指涨 0.07%，深成指跌 1.42%，创业板指跌 3.23%。

今日通信 ETF（515880）继昨日大涨后出现相对较大回撤，收跌 4.28%。

【下跌因素分析】

1、交易层面，昨日大涨后部分资金兑现，午后大盘回落，通信板块明显承压。

2、近期北美云厂将陆续披露财报，叠加昨日谷歌更新的几款模型性能不及预期，市场对财报存在一定担忧。

【后市展望】

中长期：AI 的产业依然坚韧。我们坚定认为 AI 是一场规模宏大的产业革命，其影响力甚至可能超过 PC 的普及。当前全球 AI 基建加速，我们测算 2027 年全球 AI Capex 有望接近 1.5 万亿美元具体细分方向光模块、PCB 等均处于二阶导为正的阶段，也就是说增速将在明年进一步上涨，产业景气度只增不减。

近期北美财报将陆续披露，其中 Meta、谷歌的财报尤其值得重视。尽管存在一定不确定性，但通信板块经前期消化后整体处于相对低位，我们认为产业上的风险相对可控，但是仍需关注边际变化。

短期仍需注意波动。北美财报、A 股巨头上市前后可能存在一定不确定性，且在前期大跌之后，整体筹码结构复杂，短期波动可能依然剧烈，投资者需防范相关风险。

有兴趣的投资者可持续关注 #AI 浪潮五虎上将：

PCB 扩产上将军——工业母机 ETF 国泰（159667）

存储上将军——信创 ETF 国泰（159537）

光之运力上将军——通信 ETF 国泰（515880）

存储扩产上将军——半导体设备 ETF 国泰（159516）

算力芯片上将军——科创芯片 ETF 国泰（589100）

风险提示：提及个股仅用于行业事件分析，不构成任何个股推荐或投资建议。指数等短期涨跌仅供参考，不代表其未来表现，亦不构成对基金业绩的承诺或保证。观点可能随市场环境变化而调整，不构成投资建议或承诺。提及基金风险收益特征各不相同，敬请投资者仔细阅读基金法律文件，充分了解产品要素、风险等级及收益分配原则，选择与自身风险承受能力匹配的产品，谨慎投资。涉及基金费率请查阅法律文件。