编辑 | 程鹏 裴健如 杜波 杜恒峰 校对 |张锦河

北京时间 7 月 23 日，特斯拉发布了今年二季度的财报数据，营收创下历史同期新高并超出市场预期，但盈利能力失守，调整后每股收益远低于华尔街预期，自由现金流更是时隔两年多首次转为负值。

具体来看，今年第二季度，特斯拉总营收达到 282.36 亿美元，同比增长 26%；汽车业务收入达到 205.16 亿美元，同比增长 23%。其中，汽车销售收入为 200.06 亿美元，汽车租赁收入为 3.64 亿美元，汽车监管积分收入为 1.46 亿美元。不过，特斯拉调整后每股收益为 0.33 美元，远低于市场预期的 0.51 美元。

特斯拉方面解释称，第二季度营收增长主要受到汽车交付量增加、FSD 订阅增长、服务及其他业务扩大、能源业务增长，以及约 5 亿美元汇率正向影响的推动。

数据显示，今年第二季度，特斯拉共生产 45.18 万辆汽车，同比增长 10%；交付 48.01 万辆汽车，同比增长 25%，创下公司历史同期新高。

从销售结构来看，Model 3 和 Model Y 仍是特斯拉的销量支柱，两款车型第二季度合计生产 44.29 万辆，交付 46.78 万辆，同比分别增长 12% 和 25%，贡献了约 97.4% 的交付量。包括 Cybertruck 等在内的其他车型生产 8822 辆，同比下降 34%；交付 1.24 万辆，同比增长 19%。

据特斯拉方面介绍，今年二季度，其在多个市场交付量创下历史新高，包括韩国、澳大利亚、哥伦比亚、日本、泰国、葡萄牙、菲律宾、智利、斯洛文尼亚和立陶宛等。7 月，特斯拉在美国推出 Model Y L，收获较好反馈。

但值得关注的是，销量和收入增长并未带来利润同步改善。今年二季度，特斯拉营业利润仅 3.98 亿美元（约合人民币 27 亿元），同比大降 57%；营业利润率从去年同期的 4.1% 降至 1.4%；汽车业务毛利率也由今年第一季度的 21.1% 降至 16.9%。

业内分析认为，特斯拉的利润下滑主要受到汽车平均售价下降的影响。为了刺激需求，特斯拉推出了多项购车优惠，同时停产了售价较高的 Model S 和 Model X 车型。

Tigress Financial Partners 分析师 Ivan Feinseth 表示：" 特斯拉创下史上最佳的第二季度销量，但市场更关注利润表现。其销量增长主要依靠大幅折扣推动，因此利润率受到明显挤压。"

此外，特斯拉正在进行的 "AI 豪赌 " 也拖累了利润表现。今年二季度，特斯拉研发投入和资本支出大幅增加，资本支出达 57.89 亿美元，同比飙升 142%。大规模投资直接导致自由现金流两年来首次由正转负，流出约 10.9 亿美元。

图片来源：特斯拉官微

特斯拉首席财务官瓦伊巴夫 · 塔内贾表示，公司 2026 年资本支出预计将超过 250 亿美元，并将在未来两至三年内继续增长。

特斯拉首席执行官马斯克称，特斯拉应在避免浪费的情况下 " 尽可能快地 " 推进投入，以支持自动驾驶、AI 和机器人等长期发展方向。

在短期利润承压的同时，FSD 订阅和 Robotaxi 正在逐渐成为特斯拉汽车业务之外的新增长来源。

截至今年二季度末，特斯拉 FSD 付费用户数量已经达到 148 万，较去年同期的 95 万增长 56%，较今年一季度末增加 20 万。马斯克认为，随着 FSD 陆续获得各国监管批准，市场需求将进一步攀升。

此外，特斯拉已经开始向搭载 AI3（HW3）硬件的车辆推送 FSD V14 lite，将 AI4 车辆上 V14 系列的驾驶行为蒸馏到上一代硬件平台。

Robotaxi 方面，特斯拉的服务范围已经扩展至美国多个城市。同时，Cybercab 也已经在得州超级工厂开始生产，并进入公开道路工程测试阶段。

图片来源：特斯拉官微

特斯拉方面预计，随着制造成本持续下降以及 AI、软件和 Robotaxi 车队业务逐步放量，未来盈利来源将进一步从硬件销售向 AI、软件及车队运营业务转移。

财报发布后，特斯拉美股股价出现下跌。截至美东时间 7 月 22 日收盘，特斯拉股价下跌 4.92 美元，报 374.01 美元 / 股，跌幅为 1.30%。盘后交易中，特斯拉股价进一步走低，下挫 3%。

｜每日经济新闻 nbdnews 原创文章｜

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