深圳商报 · 读创客户端记者 陈燕青

自 2 月中旬见顶以来，江淮汽车最近五个多月股价持续走弱，截至 7 月 23 日，该股报 20.77 元，从高点回落超过六成，不断创出年内新低。今年 2 月参与定增的牛散葛卫东及多家机构已浮亏逾五成，可谓是损失惨重。

为了提振市场信心，公司此前发布公告，拟斥资 5000 万元至 1 亿元通过集中竞价方式回购股份。然而，在回购宣布后，公司股价短暂反弹后再度走弱。

近日，江淮汽车发布中报预告，上半年归母净利润预计亏损 7.4 亿元，而上年同期亏损 7.73 亿元，将减亏 3281 万元左右。上半年预计扣非净利润亏损 9.86 亿元左右，而上年同期为亏损 9.16 亿元，亏损额将增加 7000 万元左右。

根据一季报，江淮汽车归母净利润亏损 6.06 亿元，二季度预计亏损 1.34 亿元。数据显示，从 2024 年开始，公司已连续两年半出现亏损。其中，2024 年和 2025 年公司归母净利润均亏损超过 17 亿元。

对于今年上半年亏损，公司解释称，受市场竞争加剧影响，公司销量同比下滑；公司联营企业经营业绩出现亏损，导致报告期内公司整体投资收益为 -1.3 亿元左右；受汇率波动影响，公司财务费用为 1.4 亿元左右，其中汇兑收益同比减少 3.9 亿元左右。

值得注意的是，江淮汽车过去 4 年有 3 年出现年度亏损，分别是 2022 年亏损 15.82 亿元，2024 年亏损 17.84 亿元，2025 年亏损 17.03 亿元，合计亏损 50.69 亿元。

公告还显示，江淮汽车 6 月产量 27937 辆，同比下降 14.64%；销量 31891 辆，同比增长 19.11%。其中新能源乘用车产量 1381 辆，同比增长 7.39%；销量 974 辆，同比下降 48.84%。上半年，公司累计产量 182519 辆，同比下降 6.56%；累计销量 172386 辆，同比下降 9.56%。上半年，公司新能源乘用车累计销量 10317 辆，同比增长 24.35%。

中国汽车工业协会日前公布的最新数据显示，上半年我国新能源汽车市场产销量呈现稳定增长态势，新能源汽车产销量分别完成 743.8 万辆和 744.6 万辆，同比分别增长 6.7% 和 7.3%。

由于股价持续走弱，2 月份参与江淮汽车定增的牛散和机构也悉数套牢，逾 7000 万股定增股将于 8 月 13 日集中解禁。

根据 2 月江淮汽车定增公告，葛卫东和方文艳在当时均认购了 2004.81 万股。另一位牛散姚志超同样获配 2004.81 万股。以定增价 49.88 元 / 股计算，葛卫东、方文艳、姚志超每人均浮亏超过 5.5 亿元。此外，参与定增的还有杭州知春投资、广发证券、财通基金、新思哲投资、中阅资本等机构。

近日江淮汽车的回购报告书进一步披露了股东的最新动向。截至 6 月 23 日，香港中央结算公司（北上资金）增持超 2000 万股，方文艳大举减持近 924 万股。葛卫东家族的葛卫东、葛贵莲、葛贵兰位列前十大流通股股东。

东莞证券分析师吴镇杰认为，2026 年以来，汽车板块深陷 " 增收不增利 " 困局，主要源于价格战对产业链利润的持续影响，整车板块盈利修复尚需时日。相比之下，智能化主线逻辑坚挺，高阶智驾渗透率持续攀升，商业化拐点显现，后市机会值得关注。