2026-07-23 19:58:16 和讯信息 杨德勇（和讯）

今天 A 股有 4200 多家股票是上涨的，虽然赚钱效应不错，但市场有一个现象也必须要引起注意，就是成交额是大幅度收窄的，减少了 4,500 亿，要知道现在整个 2 万亿左右的基数减少 4,500 亿，这个量就很大了，减少的那么量少了，但是整个市场的赚钱效应还不错，是不是说明当前这种上涨是不能延续的，或者有没有什么危险？

和讯信息杨德勇表示，我们从当前市场的结构上来看，还是要明确一个问题，传统产业的上涨它不是一天两天了，我们昨天也在行业涨跌幅度近一个月以来的排序也看过，涨的大部分都是传统行业，不管是 10 天 5 天还是 20 天涨的大部分都是传统行业，那么跌的反而就是科技。那么从这个角度上来看，当前的这个市场结构的切换迹象是越来越明显的，但是在这个切换的过程当中，我们一定要看到的一个问题是什么？它不是缓慢的切换，而是科技下跌的速度相对有点快。那么在这个过程当中，就一定会导致短期下跌速度快了之后吸收情绪的加剧。那么惜售情绪加剧就会导致整个资金转移的这个过程规模，它不一定是马上全部卖了，这边就买那边。所以在这种背景之下，你就看到在跌的过程当中陆续的有离场，然后逐步的转向一些低估值高业绩弹性的传统行业当中来。所以在当前这个节点上来看，传统行业也是因为原来历史回落的幅度相对比较大，在这种情况下哪怕涨也会导致场内的一些筹码也不愿意卖。因为原来套着就没卖，一涨就看到了解套的希望就更不愿意卖了。所以在当前这个市场的节点缩量事实上还是对的，如果放量反而是有问题。因为我们一直讲的一个问题就放量，它放的是成交量，成交一定有买有卖，那么在涨的过程当中放量了，在这个阶段其实事实证明也是卖的多。所以我们说在当前这个角度上来看，缩量反而是没有什么问题的。

所以从当前缩量这个现象上来看，对于当前传统产业的上涨应该是有利反而没有弊的。另外我们再从整体量的缩减角度上来看，主要还是来自于哪儿？半导体的一个产业链。如果我们细看你就会发现半导体这个行业的成交额的峰值应该是 6,600 亿左右，这一个行业的成交额的峰值就是 6,600 亿，现在只有 3,300 亿左右了。光一个行业它的成交额从峰值到现在缩减了就 3,000 亿。当然这里边还有光还有电子化学品，还有元件，设备等等的哈其实都在缩短。所以那么这个时候缩量，实际上我们说科技产业这头整体呢买卖交易都清淡了，那么逐渐的在转向传统行业的过程当中，他也不可能延续高成交。所以在这个阶段来看，成交额的收窄反而是对的，而不是不好的现象。

那么另外我们也现在能够看到的情况是什么？传统产业陆续的在涨，包括我们可以看到今天涨的基本上都是传统行业，当然剔除掉一些事件因素影响的，这个大部分都是传统行业。那么我们现在看到的又是什么？从行业上来看跌的或者说震的依然是科技等等相关的半导体啊电子化学品。但是我们在这还是要强调一个问题，最近科技的问题，其实现在经历了前一段下跌之后，应该也基本上风险释放差不多了，包括头部的硬科技相对安全系数应该更高一些。所以在当前这个节点来看，我们依然也不认为未来芯片和硬件这个产业链有问题，只不过它的振幅相对来讲是比较宽的，尤其我们讲的是头部哈一些小票就不好说了，因为是不是半导体蹭概念的都不好说。所以在当前这个节点，其实我们还是延续原有的判断传统行业的普遍性机会更多一些。科技这个产业链现在在这个节点其实风险系数也不大，那么这种状态下其实对于当前整个市场进一步方向向上应该还是有利的，所以还是延续原有的看法和观点。

（责任编辑：邵晓慧 ）

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