智东西

作者 | 杨京丽

编辑 | 李水青

智东西 7 月 23 日报道，今天凌晨，谷歌母公司 Alphabet 公布2026 年第二季度财报。本季度，Alphabet 营收达 1197.96 亿美元（约合人民币 8110.2 亿元），同比增长24%，实现连续 12 个季度两位数增长；净利润达 1121.07 亿美元（约合人民币 7589.6 亿元），同比暴涨298%；摊薄后每股收益为 9.11 美元（约合人民币 61.67 元），同比增长294%。

谷歌近 3 年营收及增长情况（智东西制图）

云业务的增长是本次财报最大亮点之一。谷歌云营收达到 247.68 亿美元（约合人民币 1676.8 亿元），同比增长82%，较上一季度 63% 的增速进一步加快；谷歌云运营利润达到 88.14 亿美元（约合人民币 596.7 亿元），约为去年同期的3.1 倍，运营利润率由 20.7% 跃升至35.6%。

此外，Alphabet 本季其他收入净额达到979.83 亿美元（约合人民币 6633.4 亿元），其中，股权证券净收益为990.31 亿美元（约合人民币 6704.4 亿元），大幅推高了当期净利润。

Alphabet 及谷歌首席执行官桑达尔 · 皮查伊（Sundar Pichai）在财报电话会上透露，Gemini App 月活用户达到9.5 亿，日活用户增至去年同期的 3 倍；Gemini 等谷歌自研模型 API 每分钟处理约 220 亿个 Token，较上一季度增长 37.5%。目前，谷歌已经启动迄今最具雄心的Gemini 4 预训练，并计划将模型更新速度提高至接近每月一次。

AI 带来高速增长的另一面，是不断膨胀的基础设施成本。Alphabet 本季资本开支达到 449.24 亿美元（约合人民币 3041.4 亿元），同比翻倍，并将 2026 年资本开支指引再次上调，至1950 亿至 2050 亿美元（约合人民币 1.32 万亿至 1.39 万亿元）。

受此影响，Alphabet 本季自由现金流由正转负，降至负 58.55 亿美元（约合人民币负 396.4 亿元）。据公开历史数据，Alphabet 季度自由现金流自 2004 年上市以来首次跌至负值。

截至美东时间 7 月 22 日收盘时，谷歌 A 报 342.09 美元 / 股（约合人民币 2315.95 元 / 股），较前一交易日下跌约 1.46%，总市值约4.16 万亿美元（约合人民币 28.16 万亿元）。截至盘后 20 点，谷歌 A 股价较当日收盘价下跌 3.31%，至 330.75 美元 / 股（约合人民币 2239.18 元 / 股）

谷歌 A 美东时间 7 月 22 日股价（图源：雪球）

一、谷歌云营收增长 82%，运营利润率跃升至 35.6%

本财季，Alphabet 营收为 1197.96 亿美元（约合人民币 8110.2 亿元），同比增长 24%；运营利润为 407.70 亿美元（约合人民币 2760.1 亿元），同比增长30%，运营利润率由 32% 升至 34%。

按业务分部看，谷歌服务营收 945.40 亿美元（约合人民币 6400.4 亿元），同比增长15%；谷歌云营收 247.68 亿美元（约合人民币 1676.8 亿元），同比增长 82%；Other Bets 营收 3.82 亿美元（约合人民币 25.9 亿元），较去年同期小幅增长。

谷歌各主营业务营收占比情况（智东西制图）

谷歌服务中，谷歌搜索及其他营收 632.71 亿美元（约合人民币 4283.4 亿元），同比增长 17%；YouTube 广告营收 110.55 亿美元（约合人民币 748.4 亿元），同比增长 13%；谷歌网络业务营收 73.03 亿美元（约合人民币 494.4 亿元），同比下滑 1%；谷歌订阅、平台和设备业务营收 129.11 亿美元（约合人民币 874.1 亿元），同比增长 15%。

云业务的增长由核心 GCP 服务、企业 AI 解决方案和 AI 基础设施共同推动。本季谷歌云运营利润达到 88.14 亿美元（约合人民币 596.7 亿元），超过去年同期的3 倍，运营利润率从 20.7% 升至 35.6%。

谷歌云营收和运营利润增长情况（图源：Alphabet）

截至季度末，谷歌云订单积压达到 5140 亿美元（约合人民币 3.48 万亿元），环比增加超过 500 亿美元（约合人民币 3385.0 亿元），预计其中一半以上订单将在未来 24 个月转化为收入。皮查伊透露，谷歌云获取新客户的速度较去年同期翻倍，谷歌云 Marketplace 交易额增至去年同期的7 倍以上。

企业 AI 的使用量也在增加。皮查伊称，过去一年，近 500 家谷歌云客户分别处理了超过 1 万亿个 Token，超过 2000 家企业分别消耗了超过 1000 亿个 Token；接近 90% 的《财富》美国 100 强企业已经使用 Gemini Enterprise。

Alphabet 财报称，本季其他收入净额达到 979.83 亿美元（约合人民币 6633.4 亿元），本季股权证券净收益达990.31 亿美元（约合人民币 6704.4 亿元），主要受到股权证券未实现净收益推动。据美联社报道，这笔收益可能主要与 SpaceX 上市后，Alphabet 所持股权的估值上升有关，但 Alphabet 并未披露具体投资标的及分项收益。

Alphabet 本季度其他收入情况（图源：Alphabet）

二、启动 Gemini 4 预训练，AI Mode 月活突破 10 亿

皮查伊称，谷歌正在研发Gemini 4，已启动公司迄今最具雄心的预训练任务，并投入大量算力，希望该模型发布时仍处于前沿水平。谷歌还计划加快模型迭代速度，在开发 Gemini 4 期间，将模型更新频率提高至接近每月一次。

皮查伊同时坦言，Agent 编程是谷歌仍需加强的领域。不过，Gemini 3.6 Flash 在约 6 周内，相比 Gemini 3.5 Flash 在软件工程基准 DeepSWE 上的成绩提高了超过 10 分，并降低了 Token 消耗。

目前，Gemini App 月活用户达到 9.5 亿，日活用户同比增至 3 倍。每月使用谷歌模型 API 及主要开发者产品进行开发的开发者超过 900 万，Gemini 等谷歌自研模型 API 处理速率约为每分钟 220 亿个 Token，环比增长37.5%。

Alphabet 第二季度财报核心数据（图源：Alphabet）

谷歌 Agent 开发平台 Antigravity 周活用户超过 240 万。皮查伊举例称，Chrome 一个团队借助模型驱动的代码重构，有望将原本两年的开发进度，压缩至三个月。

在搜索业务中，AI Mode 全球月活用户已经突破10 亿，并带来额外搜索查询。通过软硬件优化，AI Mode 单次回答成本降至推出以来最低水平。

谷歌高级副总裁兼首席商务官菲利普 · 辛德勒（Philipp Schindler）称，AI Max 已有超过 50 万广告主采用。使用 AI Max 或 PMax 的广告主，在广告支出回报率基本相当的情况下，平均获得15% 以上转化或转化价值。AI Max 还帮助谷歌解锁了数十亿次过去难以变现的新搜索。

在 YouTube 端，谷歌正在将 Gemini 接入视频观看和搜索体验，仅 2026 年 6 月就有超过 1.4 亿用户使用 Ask YouTube。

三、资本开支翻倍至 3041 亿元，自由现金流转负

为支撑模型训练、搜索、YouTube 和云业务需求，Alphabet 本季资本开支达到 449.24 亿美元（约合人民币 3041.4 亿元），同比增长约 100%。其中约 60% 投向服务器，其余约 40% 用于数据中心和网络设备。

Alphabet 第二季度资本开支同比增长 100%（图源：Alphabet）

谷歌本季还首次向客户自有数据中心交付 TPU 系统，并确认收入。Alphabet 首席财务官阿纳特 · 阿什肯纳齐（Anat Ashkenazi）称，即使剔除 TPU 系统销售，谷歌云收入增速仍然显著加快；现有 TPU 销售协议的绝大多数收入预计在 2027 年确认。

Alphabet 将 2026 年全年资本开支指引，由 1800 亿至 1900 亿美元上调至 1950 亿至 2050 亿美元（约合人民币 1.32 万亿至 1.39 万亿元），主要原因是加快交付算力以满足需求。公司预计，2027 年资本开支还将显著增长。

高强度投入已经对现金流形成压力。本季 Alphabet 经营活动产生的现金净流入为 390.69 亿美元（约合人民币 2645.0 亿元），但扣除资本开支后，自由现金流为负 58.55 亿美元（约合人民币负 396.4 亿元）。

由于算力仍然供不应求，谷歌计划从第三季度起增加第三方算力采购，在内部产能投用前作为过渡方案。阿什肯纳齐称，第三方算力成本较高，加上 Wiz 收购后的整合支出，将给谷歌云短期运营利润率带来一定压力。

结语：云业务营收增速明显，算力投入同步加速

整体看，这份财报释放出两个关键信号。一方面，AI 没有削弱谷歌搜索业务，反而带来了新增查询和过去难以变现的广告机会；另一方面，谷歌云营收增长 82%、订单积压达到 5140 亿美元，说明 AI 基础设施和企业 AI 需求正在加速转化为收入。

但 Alphabet 净利润主要由股权投资收益推动，不能完全代表主营业务盈利能力。资本开支翻倍、自由现金流转负以及第三方算力采购带来的利润率压力，也说明谷歌正为 AI 增长付出更高成本。Gemini 4 能否维持前沿模型水平，以及高额算力投入能否持续转化为云业务和搜索收入，将成为下一阶段的主要观察点。

来源：Alphabet