$ 三安光电 ( SH600703 ) $   三安光电的亏损主要是泉州三安计划投资 330 亿，陆续投了 280 亿，重庆三安和安意法投了几十亿，摊子铺太大了折旧摊销太高，亏损的滤波器和碳化硅业务主要是没放量问题不大。

一、重庆三安是三安全资造车规级衬底，目前产能 3000 片 / 月全部交付安意法，安意法是三安和意法合资负责制造碳化硅外延以及 mosfet 功率器件（高效的升降压模块主要用途是新能源汽车 800v 平台和 AI 电源），合同规定意法包销，这样的话就很容易进入车企供应链。合同签订时就是预估 2028 年完全满产，目前来看是提前的，可能 26 年扭亏为盈 27 年底就能满产完全释放利润。三安和理想合资的斯科半导体也已经批量出货，说明国内车企也认可三安光电。

二、滤波器业务目前外企占据 75% 市场份额。三安光电中低端滤波器 saw 已经批量出货，高端 baw 送测，验证周期比较长，华为手机持续增长用不了外企滤波器，三安光电滤波器业务验证完成可以量产出货。

三、三安光芯片产业是 2023 年由厦门的三安集成转到泉州光通信公司，划转的规模是 4 亿多，泉州光通信投了 50 亿左右建厂房买设备，总规模在 55 亿左右，25 年底转固，26 年记折旧，看公告产能扩张是还是很快的。而且 eml 芯片 npo 要用的 cw 光源都有，未来的 6.4t 光模块需要的铌酸锂业务也有。

四、商业航天要用到的砷化镓太空光伏电池在天津三安，看披露的信息是盈利的，未来商业航天放量也能分一杯羹。

接下来就看国资操作了，目前看不太好谈，林家不想出局，重庆想要碳化硅产业，厦门想全都要，湖北的 led 项目，银行想要钱。

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