来源：活报告

当五六百家企业挤在港交所门口排队，有人开始选择转身离开。

2026 年的港股 IPO 市场，一边是热火朝天的募资盛宴，一边是越来越长的排队名单。截至 2026 年 6 月 30 日，港交所正在处理的上市申请达 534 宗，加上已获批准待上市的 25 家，合计 559 家公司正在排队赴港 IPO。

据 LiveReport 大数据统计，于 2026 年 1 月 -6 月期间向港交所递表的公司共有 127 家 A+H 公司，占全市场 489 家递表公司的 26%。目前仍有超过百家处于待审批状态。

而截至 2026 年 7 月 24 日，今年已有 10 家 A 股上市公司宣布终止赴港上市。

从月度分布来看，1 月 1 家（玲珑轮胎）、2 月 2 家（紫光股份、科泰电源）、4 月 3 家（华海清科、万兴科技、南都电源）、6 月 3 家（新奥股份、华恒生物、诺思兰德）、7 月 1 家（大洋电机）。

为什么打起了 " 退堂鼓 "

这些公司终止港股上市的原因各不相同，大致可分为以下几类：

第一类：宏观环境变化，综合考虑后知难而退

玲珑轮胎（601966.SH）是今年第一家宣布终止的公司。2025 年 4 月启动 H 股计划，6 月 30 日递交招股书，12 月 30 日招股书失效。

2026 年 1 月 22 日，公司正式公告终止 H 股发行。公司表示，这是鉴于当前宏观经济环境、公司自身实际情况、发展规划，以及结合资本市场环境变化等多重因素的综合考量。

科泰电源、南都电源等公司也因类似原因选择终止。万兴科技也从 2025 年 8 月高调宣布赴港 IPO 到 2026 年 4 月宣告终止，不到一年时间，资本市场战略左右摇摆。

这些公司大多在 2025 年市场最热时递交了申请，但随着时间推移，市场环境和需求发生了变化，最终选择放弃。

第二类：H 股扎堆排队，" 家门口 " 融资更快

既然现在港股排队太长、太久，不如回头在 A 股做定增——这是多家公司的共同选择。

紫光股份（000938.SZ）原本计划赴港募资约 10 亿美元（约 78 亿港元），宣布终止后随即抛出不超过 55.7 亿元的 A 股配股计划，两者融资净额相当接近。

华海清科（688120.SH）终止 H 股后转向 A 股定增，拟募资不超过 40 亿元。

北交所一家公司——诺思兰德（920047.BJ）董事长的回应堪称直白—— "H 股扎堆排队，等待时间太长了。"   他同时表示，北交所鼓励科创企业通过场内再融资解决资金需求。

今年 6 月 30 日，诺思兰德公告终止筹划发行 H 股，改为向特定对象发行 A 股股票，拟募资不超过 3 亿元。其中 1.7 亿元投向创新药研发，6000 万元投向生物工程新药产业化项目。

第三类：离婚诉讼，公司控股权不稳定

港交所规定，递表材料有效期为 6 个月，期满未完成上市则自动失效。

大洋电机（002249.SZ）于 2025 年 9 月 22 日首次递表，此后便再未更新材料，招股书于 2026 年 3 月 22 日失效。7 月 20 日，公司正式公告终止 H 股发行。

外界普遍认为，招股书失效并非主因，实控人离婚诉讼才是真正的 " 拦路虎 " 。就在公告终止前 13 天，大洋电机实控人鲁楚平与彭惠的离婚纠纷案被法院立案，二人合计直接持有公司 26.82% 股份。

港交所《上市规则》要求新申请人在最近一个财年内控制权保持稳定，离婚一旦启动财产分割，股权结构可能发生根本性变化。

第四类：突发事件 " 炸毁 " 上市路

最戏剧性的终止，当属距离上市只有一步之遥的华恒生物（688639.SH）。

6 月 22 日，华恒生物刚通过港交所聆讯。然而仅过了两天，6 月 24 日公司突发公告：实控人、董事长兼总经理郭恒华因涉嫌非法吸收公众存款罪被公安机关刑事拘留，公司同时终止 H 股发行上市。从通过聆讯到宣告终止，间隔只有两天。

第五类：监管审批漫长

新奥股份（600803.SH）则可能属于监管审批受阻。公司筹划的 " 私有化新奥能源 +H 股介绍上市 " 跨境重组方案，总价值可能接近 600 亿港元。

然而截至 2026 年 6 月 12 日，交易始终未能集齐全部生效先决条件——中国证监会境外上市备案及港交所上市委员会批准两项核心审批迟迟未能落定。公司最终审议通过了《关于终止重大资产重组及 H 股介绍上市的议案》，耗时近一年后，方案正式宣告终结。

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