2026 年 7 月，随着 A 股光伏企业半年报预告集中披露，隆基绿能、通威股份、TCL 中环三家巨头合计预亏超百亿元，连同晶澳科技、爱旭股份等企业，整个光伏主产业链几乎全线 " 失血 "，引发市场对行业深度调整的广泛关注。

一、巨额亏损的根源在于供需严重失衡

光伏行业本轮巨亏最核心的驱动力，是前几年资本疯狂涌入带来的产能极度过剩。

1. 供给远超需求，产能利用率持续走低

截至 2026 年上半年，全行业组件名义产能已突破 1300GW，而全球全年光伏新增装机需求仅为 500 至 600GW，供给量是市场需求的两倍以上，超半数产能没有消纳渠道。这直接导致产业链各环节开工率持续低位运行，企业固定折旧成本无法有效分摊。

2. 价格战导致全产业链 " 卖一片亏一片 "

为争夺有限的市场份额，行业陷入了惨烈的价格战。从多晶硅到硅片、电池片、组件，产品价格全线暴跌。主流组件出货价格长期低于企业的现金生产成本，出现 " 生产越多、亏损越多 " 的畸形循环。部分企业为保住市场份额，甚至在亏本状态下仍不敢主动减产。

二、内外需求同步走弱进一步放大亏损

即便供给端严重过剩，如果需求强劲，行业仍有机会缓和。然而 2026 年上半年，光伏需求端也遭遇了显著挑战。

1. 国内装机量断崖式下跌

国家能源局最新数据显示，2026 年上半年国内新增光伏装机仅 72.07GW，同比大幅下滑约 66%，结束了此前数年高歌猛进的增长态势。这主要是由于 2025 年行业抢装潮导致基数过高，叠加多地电网新能源消纳能力不足，电站投资回报预期转弱。

2. 海外贸易壁垒持续加码

欧美等国持续推出 " 双反 "、反规避等贸易保护政策，出口增速明显放缓。同时，国内自 2026 年 4 月起取消光伏产品 9% 的出口退税，直接抬升了出口企业成本，叠加人民币汇率波动带来的汇兑损失，海外市场已难以成为行业的缓冲垫。

三、成本上涨与资产减值加剧经营压力

在 " 量价齐跌 " 的背景下，企业还面临着成本上涨和资产减值的双重挤压。

1. 原材料价格波动形成 " 剪刀差 "

2025 年下半年至 2026 年，白银、银浆、硅料等核心原材料价格持续大幅上涨。白银价格高涨显著推升了电池片及组件的生产成本。但下游组件价格由于需求疲软和激烈竞争，无法有效传导成本压力，导致成本端与售价端的 " 剪刀差 " 持续扩大，严重侵蚀企业利润。

2. 技术迭代与库存减值集中计提

随着 N 型、BC 等高效电池技术加速迭代，大量落后产能面临淘汰。企业不得不对旧产线和积压库存计提大额资产减值准备。例如，通威股份在 2025 年就因技术迭代和市场需求变化，计提了约 15 至 20 亿元的长期资产减值。这些非现金性质的减值损失，进一步扩大了财务报表上的亏损金额。

四、行业正在主动 " 刮骨疗毒 " 加速出清

巨额亏损虽然残酷，但也倒逼行业回归理性，开启优胜劣汰的深度调整。

1. 技术与成本成为分化的核心指标

在普遍亏损中，部分依靠技术降本和产品结构优化的企业开始显现优势。例如，TCL 中环凭借硅片非硅成本的显著下降和组件业务的增长，成为三大龙头中唯一实现同比减亏的企业。

2. 政策与标准推动落后产能退出

工信部等三部委近期发布了光伏能耗、能效强制性国家标准，将于 2027 年初实施，预计将倒逼约 20% 至 30% 的落后产能退出市场。光伏行业协会也在持续呼吁 " 反内卷 "，推动行业自律，加速供需格局重塑。

3. 行业对未来长期增长保持信心

业内普遍认为，全球碳中和大方向不改，光伏长期需求仍具增长空间。隆基绿能等龙头企业正在全力推进 BC 高效电池技术商业化，以及贱金属替代银浆等降本工艺研发，依靠技术创新穿越周期。

本文由 AI 生成