来源：市场资讯

（来源：行长要鉴）

文 | 柳依

编 | 顾柠

全员破净之下，银行业开启新一轮估值修复计划。

企业预警通数据显示，截至 7 月 23 日收盘，A 股银行板块总市值 10.62 万亿元，较年初缩水 0.54 万亿元。市净率方面，以 7 月 23 日收盘价计算，目前 42 家 A 股上市银行均处于 " 破净 " 状态，平均市净率仅为 0.52 倍。

在此背景下，多家银行开始寻求破局之道。

7 月 20 日，光大银行在 " 上证 e 互动 " 平台回答投资者提问时，针对市值管理方面有何举措表示，该行已成立市值管理小组，全面统筹市值管理工作，积极维护公司价值和股东权益。至此，已有三家全国性股份行明确设立市值管理小组。

今年 3 月，中信银行在 2025 年度业绩发布会上率先披露，管理层已下设市值管理小组，统筹推进市值管理各项工作落地见效。6 月 25 日，招商银行在年度股东会上宣布，该行已成立市值管理小组，由副行长彭家文兼任组长，定期召开分析会议。

除成立小组之外，多家银行也传递出其它形式优化市值管理的积极信号。比如，兴业银行已制定《市值管理制度》，交通银行、浦发银行、浙商银行、重庆银行在内的多家银行均已发布 2026 年度的估值提升计划或 " 提质增效重回报 " 行动方案。

交通银行副行长周万阜在 5 月上海辖区上市公司年报集体业绩说明会上表示，公司 2025 年推出估值提升计划已有一年，周万阜透露，接下来，交行将在战略层面和经营层面高度重视，在有效防控风险的前提下，提升可持续的价值创造能力和水平。同时，也将充分考量投资者关切，多措并举、持之以恒做好估值管理。

为何银行业突然密集行动？这背后既有银行自身的内在需求，也有监管制度的推动。

当前，42 家 A 股上市银行全部破净。企业预警通数据显示，同业市净率最高的宁波银行也只有 0.82，资产规模庞大、经营稳健的国有大行中，也只有建设银行、农业银行市净率超过 0.7，其中农业银行曾于 2025 年 1 月市净率突破 1 倍，但随着行情变化再次回落至破净区间。

整体来看，今年 A 股 42 家上市公司市值表现并不乐观。截至 7 月 23 日，仅 12 家银行市值较年初有所涨幅，占比不到三成，其中青岛银行市值涨幅 27.94%，其余银行涨幅比例均不超 15%；而市值下降的银行有 30 家，占比超七成，其中浦发银行市值降幅达 23.43%；瑞丰银行、兴业银行、农业银行和沪农商行的市值降幅分别为 15.07%、13.25%、12.95% 和 12.29%。

来源：企业预警通

42 家上市行中多达 19 家上市行市净率不到 0.5，经营表现被市场严重低估。交通银行 0.48、兴业银行 0.42、北京银行 0.28 等优质标的，经营基本面总体稳健，多数银行营收与利润保持合理增长，风险抵补能力较强，估值修复空间巨大。

来源：企业预警通

从运作逻辑看，专项小组的设立标志着银行市值管理走向建制化运作。招商银行 2025 年度股东大会上，副行长彭家文将市值管理划分为三个层次：价值创造，核心是把自身经营做好；价值发现，通过持续沟通和路演让市场了解银行的经营成果；价值经营，研究运用分红、回购等工具提升市值水平；中信银行将市值管理纳入考核体系，提升各层级人员的参与度。

不过，实操层面仍存在现实约束。当前银行业开展股份回购面临较为严格的监管要求，现阶段，银行主要依靠分红手段稳定投资者预期。光大银行 2025 年度分红合计超百亿元；中信银行通过上调分红比例、实施中期分红等方式持续稳定市场回报预期。

监管层面，2024 年 11 月，证监会发布《上市公司监管指引第 10 号——市值管理》，要求长期破净公司制定估值提升计划，将市值管理纳入考核体系。而银行类机构作为长期破净的上市群体，在监管指引下，率先将市值管理从口号转化为制度化的实际行动。

归根到底，银行市值管理的落脚点始终在于以稳健的业绩增长、合理的分红回报和积极的股东沟通，让市场重新认识银行的真实价值。随着银行市值管理工作落地，全员破净的现状能否扭转？还有待市场验证。