A 股资本市场少见的一幕上演：一边是创始人与前高管的股权举报拉锯战持续发酵，一边是企业顺利闯关创业板 IPO。

7 月 22 日，协作机器人企业越疆科技顺利通过深交所上市委审议，正式迈入 A 股上市最后阶段。叠加此前已经登陆的港交所主板，越疆科技即将完成 A+H 双资本市场布局 ，成为国内机器人赛道为数不多的两地上市标的。

但不同于常规顺利过会的企业，越疆科技此次闯关全程充满话题度。上市前夕突发实名举报、股权权属争议浮出水面，让这场看似平稳的 IPO，暗藏行业创业公司普遍存在的治理痛点与成长博弈。

业绩持续优化，赛道景气支撑估值逻辑

作为国内头部协作机器人企业，越疆科技扎根智能机械臂赛道多年，产品覆盖十大系列三十余款设备，业务辐射全球百余个国家和地区，广泛落地 3C、汽车、半导体、医疗、新零售等主流工业与商用场景，产业化落地能力扎实。

经营层面，公司走出了科技企业典型的 " 先亏损、后修复 " 的成长曲线。2023 年至 2025 年，公司营收从 2.87 亿元稳步增长至 4.93 亿元，营收规模持续扩容。同期净利润虽持续亏损，但亏损幅度逐年收窄，从亿元级亏损逐步压缩至 8353.62 万元，商业化盈利能力持续改善。

本次创业板 IPO 拟募资约 12 亿元，资金将重点投向多足机器人研发产业化、人形机器人技术升级等核心赛道，精准卡位当下火热的具身智能、人形机器人风口，为后续业绩增长储备技术与产能势能。

监管重点问询盈利审慎性，聚焦成长确定性

本次上市委审议并未纠结于市场热议的股权举报风波，而是直击科创企业上市的核心痛点，将审核焦点集中在 未来盈利预期的审慎性与真实性 。

上市委要求越疆科技结合行业竞争格局、自身市场地位、在手订单、客户结构、技术壁垒及量产落地能力，充分论证 2028 年扭亏为盈的合理性，同时对标行业可比公司，全面说明自身成长性差异，足额揭示经营风险。

这一审核导向非常清晰：当下机器人赛道热度高、资本关注度高，但行业仍处于技术迭代、产能试错、商业化爬坡阶段，多数企业尚未实现稳定盈利。监管层对未盈利科创企业的审核愈发理性，不再单纯追捧赛道热度，而是 更加看重商业化落地真实性、盈利路径清晰度、技术壁垒可持续性 。

越疆科技顺利过会，也印证了优质硬科技企业的审核逻辑：短期亏损并非上市阻碍，只要赛道景气、技术硬核、落地扎实、盈利路径清晰，依然可以获得资本市场认可。

股权争议余波未平，创业型公司治理痛点凸显

相较于顺利过会的确定性，市场更关注的是尚未落幕的股权纠纷。在 IPO 冲刺关键节点，原常务副总裁兼 COO 宋涛实名举报，直指越疆科技招股书存在虚假陈述、隐瞒股权权属争议，称自身股权权益未被完整披露，公司 " 股份权属清晰 " 的表述存在重大遗漏。

针对举报内容，越疆科技发布官方澄清公告，明确对方并非联合创始人、创始股东，其股权来自早期员工股权激励计划，并非创始股权。同时公司披露，相关股权纠纷早有司法跟进记录，此前民事诉讼程序已终结，招股书披露内容真实完整，不存在虚假记载与重大遗漏。中介机构也完成专项核查，确认公司股权结构清晰合规。

目前事件处于拉锯状态，宋涛已提起仲裁申请，并表示暂时停止对外发声，等待司法结果。 这也意味着，越疆科技虽已过会，但股权争议的余波并未彻底消散，后续注册及上市进程仍存在不确定性 。

行业深度启示：硬科技成长，既要技术也要治理

越疆科技的争议式过会，是国内多数硬科技创业公司的真实缩影。早期团队快速扩张、股权激励机制不完善、股权约定不规范、核心人员更迭，极易埋下股权纠纷隐患。很多科创企业技术实力过硬、赛道前景广阔，却常常因为内部治理瑕疵，拖累上市进程、影响资本市场口碑。

资本市场对硬科技企业的包容度正在持续提升，允许企业带着阶段性亏损上市，包容技术试错、商业试错。但市场对 信息披露真实性、股权权属清晰度、公司治理规范性 的底线从未放松。

从长远来看，协作机器人、人形机器人、具身智能仍是未来数年硬核科技的核心赛道，行业国产替代、智能化升级的空间巨大。越疆科技的顺利过会，是资本市场对国产机器人赛道的持续看好。而尚未落幕的股权纠纷，也为所有科创创业者敲响警钟： 硬科技创业，技术是底气，治理是底线，唯有规范经营、权责清晰，才能走得更稳更远 。