（来源：大鱼财经调查组）

全国首例证券特别代表人诉讼追偿案件迎来新进展。日前，康美药业股份有限公司（以下简称 " 康美药业 "）公告称，法院近日一审判决马兴田、许冬瑾（康美药业原实控人夫妇）向康美药业赔偿 13.96 亿元，涉事会计师事务所需在相应执业过失范围内对该笔款项承担补充清偿责任。

值得一提的是，目前判决尚未生效且处于上诉期内，后续进展和执行情况尚存在不确定性，具体影响以后续执行及审计报告为准。截至目前，马兴田、许冬瑾等被告有多少可执行资产，尚未披露。

康美药业成立于 1997 年，2001 年于上交所上市，是一家以中药饮片业务为核心的医药制造公司，2015 年，风头正劲的康美药业甚至还成为 A 股第一家突破千亿市值的医药公司，2018 年前后，康美药业市值一度超过 1300 亿元。而如今，截至 7 月 22 日，康美药业市值仅剩 187 亿元，收盘报 1.35 元 / 股。

康美药业的财务造假事件曾经在资本市场上掀起轩然大波。2018 年底，证监会在日常监管发现，康美药业财务报告真实性存疑，涉嫌虚假陈述等违法违规，随即证监会展开立案调查。次年 4 月，康美药业主动 " 揭丑 "，承认公司在 2017 年虚增货币资金 299 亿元，舆论哗然、引爆危机。

回溯案件脉络，2020 年，证监会认定，康美药业在 2016 年至 2018 年期间，累计虚增货币资金 886.81 亿元、虚增营业收入 291.28 亿元、虚增营业利润 41.01 亿元，多计利息收入 5.10 亿元。多项造假合计，成为 A 股史上涉案金额最高的财务造假案。彼时，公司及包括马兴田、许冬瑾、邱锡伟在内的 21 名责任人被行政处罚。

2021 年，我国首单证券纠纷特别代表人诉讼康美药业案宣判，法院判决康美药业向 5.2 万名投资者赔偿投资损失 24.59 亿元，其他责任人按过错程度承担连带清偿责任。康美药业在完成全额赔偿后，向其他责任人提起追偿诉讼。

在刑事追责方面，2021 年 11 月，佛山中院判决，马兴田犯操纵证券市场罪，违规披露、不披露重要信息罪以及单位行贿罪，数罪并罚，判处有期徒刑 12 年，并处罚金 120 万元；康美药业犯单位行贿罪，判处罚金 500 万元；许冬瑾及其他责任人员 11 人，参与相关证券犯罪，分别判处有期徒刑并处罚金。2022 年 1 月，广东高院终审裁定，维持一审原判。

同年，康美药业完成破产重整。由广药集团牵头，联合多家国有资本共同组成广东神农氏企业管理合伙企业（有限合伙），以不超过 54.19 亿元的投资资金获得康美药业约 25.31% 的股权，成为第一大股东。

" 替别人赔了钱，自然要找回来。"2022 年 4 月，康美药业向法院提交立案资料，向造假相关责任人追偿：诉马兴田、许冬瑾、邱锡伟索赔约 26.08 亿元；

2026 年 7 月 20 日，广州市中级人民法院作出一审判决，在本判决发生法律效力之日起十日内，被告马兴田、许冬瑾向原告康美药业股份有限公司赔偿 139643.48 万元，不过目前该判决目前仍为一审判决，尚处于法定上诉期内，尚未发生法律效力。

目前来看，追偿落地存在多重障碍。现实情况是，主债务人马兴田夫妇名下资产早已被查封处置，可供执行的有效资产规模不明。此外，审计机构正中珠江早已丧失赔付能力，证监会 2021 年对其罚没 5700 万元，该机构仅缴纳罚款 570 万元，无剩余财产可供执行，其在 2022 年 7 月已注销执业许可。

业内初步测算，此次一审判决合计追偿额度近 17 亿元，上市公司最终能够收回的赔偿金额，可能将大幅缩水，损失缺口难以填平。

最新财报显示，康美药业 2026 年第一季度实现营业收入 10.8 亿元，同比下降 16.89%；归母净亏损 1656.39 万元，上年同期归母净利润 850.58 万元。

二级市场层面，受历史财务造假风波、业绩波动等多重因素影响，康美药业股价长期处于低位。公司股价自 2018 年历史高点 26.08 元 / 股持续回落，近年来长期在 1 元 / 股附近徘徊。截至 7 月 27 日收盘，康美药业报 1.34 元 / 股，总市值为 185 亿元，市场信心仍待持续修复。