2026-07-28 10:55:58 和讯信息 魏玉根（和讯）

美股昨夜突然出现大幅下跌，其核心原因在于市场对 " 梯云纵 " 式循环融资模式的担忧。以英伟达为例，其周末与海力士签订了总额 7500 亿美元的合同，其中包括海力士向英伟达购买算力卡建设数据中心，涉及金额 2500 亿美元；同时英伟达向海力士采购存储产品，金额 5000 亿美元。双方价格协同上涨，收入表现因此显得较为亮眼。此外，英伟达还宣布向 OpenAI 提供 2500 亿美元融资担保，以支持其数据中心建设，另有 3500 亿美元用于向英伟达购买算力卡。这种典型的循环融资结构，被市场视为一种三角形的资金闭环，引发了对其真实性和可持续性的担忧，进而导致股价大幅下挫。

另一影响因素来自阿斯麦。其股价跌幅超过 8%，荷兰市场甚至触及跌停，原因在于市场传闻某项技术突破，具体内容不便展开，但该消息对阿斯麦形成了较大冲击。不过，这一事件对中国市场的影响相对有限，反而对国产半导体方向可能构成利好。预计 A 股相关板块的跌幅不会像美股那样剧烈。

（责任编辑：张岩 ）

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