从 6 月底高点到 7 月 17 日低点，创业板指最大回撤超过 20%；7 月 21 日，创业板指又在午后快速拉升，单日上涨 7%。短期波动既是交易拥挤后的情绪释放，也说明市场正在重新评估科技产业的长期逻辑。

就在这样的背景下，中际旭创将于 7 月 30 日登陆港股。截至 2026 年 6 月底，中际旭创同时位列创业板指数和创业板 50 指数的第一大成份股，这使其成为观察创业板资产和 AI 算力产业链的切入口。

牛市多急跌，先区分情绪冲击与趋势反转

从 6 月底到 7 月 17 日，创业板指的下跌持续三周左右，短时间跌去 20% 以上，主要原因是拥挤度较高叠加韩股震荡加剧、Meta 出售算力、Kyber 机架延迟等外围消息面扰动，接近情绪集中释放后的急跌。相比之下，历史上那些让投资者感到 " 无底洞 " 的下跌，往往持续时间更长。例如，2018 年的去杠杆熊市从高点到底部历经 170 余个交易日，2021 年至 2022 年的赛道股调整也持续了 180 余个交易日，跌幅则达到 34% 至 55%。

牛市中的急跌，往往由交易拥挤、获利盘兑现、外部消息扰动等因素触发，来得快去得也快；而真正的趋势性下跌，通常伴随盈利预期持续下修、宏观环境明显走弱和流动性系统性收紧。

全球算力基础设施投入、数据中心升级和高速互联需求仍在推进，AI 产业链的中长期方向并没有因为一轮急跌而被简单证伪。7 月 21 日，创业板指快速拉升，宽基 ETF 成交明显放量，也说明市场分歧正在从情绪层面转向基本面层面。

因此，与其急于猜测市场底部，不如先判断产业逻辑是否发生趋势性恶化。中际旭创港股上市，恰好提供了一个观察 AI 产业链基本盘的窗口。

中际旭创港股上市，打开全球定价新窗口

光模块是 AI 算力基础设施中的高速互联环节。随着算力集群扩大、数据中心升级以及网络传输速率提升，800G、1.6T 等高速光模块的需求受到关注。企业能否在这一过程中持续获得订单，不仅取决于技术研发，也取决于客户认证、规模交付、良率控制和全球服务能力。

作为全球光模块龙头，中际旭创 A+H 上市主要有三点影响。

第一，公司获得了连接国际资本的新融资平台。港股融资有助于公司支持海外产能、研发投入和全球客户拓展，增强其参与国际市场竞争的资本实力。

第二，海外投资者可以更直接地参与中国 AI 硬件龙头的定价。过去，国际资金如果想配置中际旭创，主要通过 A 股市场或相关海外金融产品间接参与；港股上市后，全球投资者拥有了更直接的交易和配置渠道。中际旭创 H 股的发行定价、上市表现以及交易活跃度，也将成为淡马锡、贝莱德、腾讯等各路基石投资者评估中国光通信企业全球竞争力的参考。

第三，A、H 两地的价格表现将提供新的估值参照。如果 H 股获得国际资金认可，可能强化市场对公司全球客户、产品竞争力和长期盈利能力的信心；如果 H 股出现折价或上市后表现偏弱，也会提醒投资者，港股市场对公司估值仍将综合考虑行业竞争、资本开支周期和盈利兑现情况。

但从更长时间维度看，一家中国 AI 算力产业链企业能够进入国际资本市场，本身就说明中国科技企业正在被放到全球产业竞争的坐标系中重新观察。这一点，比上市首日的短期涨跌更值得关注。

创业板相关 ETF 如何选择？

与其押中某只个股或某个交易日，不如通过指数化工具分散风险，结合自身期限和承受能力分批参与、控制仓位。

截至 6 月 30 日，中际旭创同时位列创业板指数和创业板 50 指数第一大成份股，其中在创业板 50 指数中占比 17.5%，在有 ETF 跟踪的指数中权重第一，说明 AI 算力和高速互联已经成为创业板资产的重要组成部分。但与此同时，科技成长板块对预期和估值较为敏感，海外科技股波动、资本开支节奏、技术路线变化和行业竞争，都可能带来较大短期波动，单一龙头权重较高，也可能放大指数弹性。

如果希望覆盖创业板整体投资机会，可以关注创业板 ETF 易方达（159915）。Wind 数据显示，截至 7 月 27 日，该 ETF 最新规模超 600 亿元，年内日均成交额近 55 亿元，均位居创业板相关 ETF 第一。

如果希望更加聚焦创业板龙头，可以关注跟踪创业板 50 指数的创业板 50ETF 易方达（159369）。

没有股票账户的场外投资者，可通过易方达创业板 ETF 联接基金（A/C/Y：110026/004744/022907）和易方达创业板 50ETF 联接基金（A/C：026095/026096）参与。

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