资金高低切换，港股通央企红利 ETF（513920）上周涨 3.93%｜红利周报

港股方面，上周恒生港股通中国央企红利指数上涨 3.59%，恒生指数上涨 0.98%，恒生科技指数上涨 1.57%。

热门 ETF 中，同指数规模最大标的港股通央企红利 ETF（513920）上涨 3.93%。

近 5 个交易日，港股通央企红利相关 ETF 获得大额资金净流入，在市场波动加大、风险偏好回落的背景下，资金从高估值科技板块向低估值红利板块切换的迹象较为明显。

宏观层面，国内低利率环境延续，十年期国债收益率持续处于 1.7% 附近低位，叠加经济弱复苏态势下市场对确定性收益的追逐，高股息资产的相对吸引力持续走强。港股通央企红利指数当前股息率超 5%，与无风险利率之间的高利差为资金配置提供了充足的安全边际，短期内该指数的防御属性和配置价值有望继续获得市场认可。

港股通央企红利指数的成分股主要分布在银行、航运及港口、保险、常规电力等传统高股息行业，此外电讯服务、重型基建、燃气供应等板块亦占有一席之地。这些行业普遍具备现金流充裕、盈利稳定性强、分红意愿突出的特点，是典型的高股息策略代表板块。在低利率环境下，此类资产的股息收益相较债券票息具有显著的超额优势，长期配置价值突出。得益于此，该指数股息率持续保持在 5% 以上的较高水平，为投资者提供了可观的现金回报，也成为其在本轮市场波动中持续跑赢大市的核心驱动力。

港股通央企红利的股息率更高、估值更低。恒生港股通中国央企红利指数股息率达 5.34%（vs 中证红利 4.31%），PB 为 0.59，PE 为 7.09，其全收益指数近五年累计收益 143%，相对恒生全收益指数超额收益 128%。中证国企红利指数股息率达 4.26%，PB 为 0.86，PE 为 8.91，近五年全收益指数累计收益 53%，相对沪深 300 全收益指数超额收益 45%。

展望后市，国内降息周期下的低利率环境、经济弱复苏的背景均利好红利策略，市值管理指挥棒下央国企的分红意愿和能力均较强，港股通央企红利 ETF（513920）与国企红利 ETF（561060）配置价值较高。（风险提示：以上信息仅供参考，不构成投资建议。入市有风险，投资需谨慎。）