财联社 7 月 28 日讯（编辑 牛占林）国际评级机构惠誉警告称，AI 热潮及其可能引发的市场回调，正逐渐成为全球信用市场的一大风险。随着科技股估值高企、AI 投资规模创下新高，而未来收益前景仍存在较大不确定性，市场担忧情绪也在持续升温。

惠誉在最新发布的《第三季度全球风险展望》中表示，当前全球信用环境主要受到两大短期风险主导：一是 AI 相关市场回调风险不断累积；二是美国与伊朗冲突持续带来的不确定性。

惠誉呼应了近期多家国际机构的警示，认为 AI 热潮已与全球经济增长及资本市场表现，尤其是美国资本市场，日益深度绑定，一旦市场出现大规模抛售，相关风险将显著放大。

惠誉表示："AI 投资规模已经达到足以使整体经济和整个资本市场都面临回调冲击的程度，因此相关风险敞口相当可观。"

估值逼近互联网泡沫时期

这是迄今为止全球主要评级机构就 AI 风险发出的措辞最为严厉的警告。与此同时，因投资者对 AI 投资过度的担忧加剧，亚洲 AI 概念股周二再度大幅下跌。

惠誉报告指出，标普 500 指数的周期性调整市盈率已经升至接近上世纪 90 年代末互联网泡沫时期的水平。同时，受 AI 相关融资需求推动，2026 年上半年美国企业债券发行规模同比增长 26%。

惠誉表示，亚马逊、Alphabet、英伟达、Meta、甲骨文以及 SpaceX 合计发行了 1820 亿美元投资级债券；与此同时，Alphabet、亚马逊、Meta 和微软的资本支出预计今年将同比增长逾 75%，达到 7000 亿美元。

惠誉估计，科技投资热潮直接推动美国今年第一季度 GDP 增长约 1.4 个百分点，而股市持续上涨带来的财富效应，也对美国家庭消费形成了支撑。

惠誉已将 2026 年美国 GDP 增速预测下调至 1.9%，并不再预计美联储今年会降息，预计联邦基金利率将维持在 3.75% 不变。

不过，未来 AI 收入前景、监管政策、行业竞争以及劳动力市场变化等方面仍存在较大不确定性，这些因素都有可能引发一次规模较大且持续时间较长的市场调整，并对宏观经济造成广泛影响。

惠誉表示：" 资本市场与实体经济对 AI 的依赖程度不断加深，这已经使全球信用环境形成新的脆弱性。"

除 AI 之外，地缘政治风险仍是另一项主要担忧，尤其是在近几周美国与伊朗冲突再度升级、霍尔木兹海峡重新关闭之后。

惠誉预计，2026 年全球经济增速将放缓至 2.4%，并预计美国今年年底通胀率将达到 3.7%，主要反映能源价格上涨带来的影响。

此外，惠誉还将强厄尔尼诺天气现象列为一项新兴信用风险，原因在于其可能导致干旱、洪水及强风暴等极端天气事件频发。