7 月 28 日，重庆银行（601963）披露了 2026 年 6 月的投资者关系活动记录表。回应机构调研时，该行明确表示，金监总局 5 月下发的《关于做好 2026 年小微企业金融服务工作的通知》已落地，实行八年的 " 普惠型小微企业贷款增速不低于各项贷款增速 " 硬性考核要求正式取消，6 月起在行内全面执行。

这一关键指标的退场，宣告银行业持续数年的小微 " 冲量 " 竞赛走向终局。伴随监管层面规模考核的适度松绑，刚刚跻身 " 万亿俱乐部 " 的重庆银行，或许正走到一个承前启后的路口：曾经 " 低息发债与降价放贷 " 交织的快速扩表惯性，亟待向更具韧性的可持续经营逻辑逐步转换。

八年 " 冲量 " 往事

把时间拨回 2018 年。原银监会正式提出 " 两增两控 "，其中 " 普惠型小微企业贷款增速不低于各项贷款增速 " 这条硬杠杠，从此悬在了各家银行头顶。政策驱动立竿见影——全国普惠小微贷款余额从 2018 年末的 8 万亿元，一路攀升至 2026 年一季度末的 38.38 万亿元，增长近 380%。

但跑着跑着，问题也就来了。优质客户就那么多，有效需求逐渐见顶，指标却还在后面推着跑。于是价格越压越低，风险越沉越深，一些基层的动作也开始走样。重庆银行正是在这种 " 保量 " 压力下，从前期的稳步跟随，切到了后期的激进冲量：" 两增 " 口径增速从 2022 年的 9.6%，跳到 2023 年的 15.2%、2024 年的 21.5%，到 2025 年，端出了一份规模急剧扩张的成绩单。

翻开 2025 年报，数字很说明问题。截至年末，该行更严格的 " 两增 " 口径普惠小微贷款余额达 767.63 亿元，一年净增 156.95 亿，增速 25.7%，远超全行贷款整体增速。拉长到五年来看更直观：2020 年到 2025 年，普惠小微盘子累计膨胀了 124%，仅 2025 年一年的增量，就超过了 2020 年全年余额的四成五。

不过，数字底下还藏着另一层结构变化。同期该行宽口径的 " 国标 " 小微企业贷款余额达到 2021.02 亿元，年内大增 529.73 亿。两组数据一比，" 两增 " 口径（单户 1000 万元以下）占 " 国标 " 口径的比重，已从 2021 年的 45.3% 逐年收窄至 2025 年的 38%。这指向了一个事实：在量化考核和 " 一增 " 硬指标的推挤下，新放出去的大笔小微信贷，相当部分流向了单户 1000 万元以上的偏大型企业，并没有真正沉到长尾客群里去。用大户信贷冲规模、顺便对冲利差收窄的压力，这套走钢丝般的紧绷操作，贯穿了整个扩张过程。

低价腾挪的账本

支撑这套紧绷式扩张的，是一套 " 低成本小微债托底、低价放贷冲规模 " 的腾挪打法。

资产端，竞争已经白热化。2025 年，重庆银行新发放普惠小微贷款加权平均利率压到了 3.31%，比上年的 3.95% 足足低了 0.64 个百分点。内部定价更直接——涉农、制造业、民营及个体工商户等重点领域，指导价就定在 LPR 下浮 30 个基点。这种以价换量的做法，把 " 两增 " 口径的余额硬托上了 767.63 亿元，但也拽着本已微薄的净息差（仅 1.39%）继续往下走。

资产端压价，负债端就得找便宜钱来补。重庆银行在银行间市场大规模、高频次地发行小微企业专项金融债，锁定中长期低成本资金。数据很直观：2025 年小微金融债平均余额飙到 182.92 亿元，较上年 75.57 亿元翻了一倍多。年内发了 74 亿元，利率接连探低—— 3 月份 50 亿三年期固息债票面利率 1.98%，7 月又发了 21 亿固息债（利率 1.80%），外加全国首单 3 亿元挂钩国债收益率的浮息债，初始利率 1.85%。几轮下来，小微债全年平均成本率从 2.56% 压降到 2.30%，给资产端送去了一笔便宜的弹药。

利差已经极薄，只能在运营上继续挤空间。组织层面，总行 " 网格员 " 清单式化解和一线 " 赛马比拼 " 的量化管户，把扩张压力一路传导到前端；流程上，" 远程辅调 "" 远程签约 " 等数字工具全面铺开，" 好企贷 "" 流水贷 "" 融易续 " 等线上无缝续贷产品大规模推开。2025 年，仅线上续贷一项，就为近 1.39 万户小微客户周转了 34.3 亿元过桥资金，人工尽调这类摩擦成本被大幅削减。全年业务及管理费占营收比重，从 28.41% 进一步降到 27.90%。便宜的发债资金、压到极致的贷款定价、数字化的流水线作业，就这么撑起了重庆银行超 760 亿元的普惠小微资产盘子。

解绑之后，何处着陆

高速投放配上极薄的利差，时间一长，财务上难免会留下痕迹。

先看资产端。普惠小微贷款加权平均利率压到了 3.31%，760 多亿的盘子，留给风险缓冲的空间确实不多了。一个值得注意的信号是零售贷款——这个板块和小微企业主高度重合，不良率已从上年的 2.71% 升至 3.23%，不良余额 31.27 亿元，占全行不良总额过半。同期，抵押类贷款不良率也到了 3.28%。在经济弱复苏、抵押品价格仍有波动的背景下，靠低价冲量和续贷周转撑起来的规模，资产质量面临的压力是真实存在的。

从这个角度看，金监总局 5 月出台的新政，时间点上很契合现实的需要。硬性的 " 不低于 " 考核取消，表面看是松绑，但监管给出的方向很明确—— " 稳投放、优结构、提质量、可持续 "，还特别强调做实风险分类、真实反映资产质量。这实际上意味着，过去靠规模平滑账期、延后出清的做法，空间已经收窄了。

7 月 28 日披露的机构调研回应里，也能看到重庆银行的调整迹象。该行表示将 " 结合自身信贷结构与区域经济需求 " 稳健推进，话音的重心已从单纯冲小微的量，转向实体产业和中长期贷款的增长。调研中提了几个数字：2025 年制造业贷款及其中长期贷款分别增长超 20%、30%，贸易融资余额增幅超 80%，加上年报中科技贷款余额大增 60%，这些信号连在一起，大致能看出一个趋势——考核指标松动后，信贷资源开始更多地向安全性较高、有政策支撑的产业领域倾斜。

对刚跨过万亿资产门槛的重庆银行来说，告别长达八年的普惠小微冲量模式，意味着底层的业务逻辑面临重塑。核心一级资本充足率已降至 8.53%，粗放扩表的资本空间不比从前。往后市场关注的，或许不再是那百分之二十几的增速本身，而是在 3.31% 的定价水平下，下沉风控能不能守住资产质量，以及能否从跑马圈地式的扩张，逐步过渡到更精细、更可持续的经营节奏上来。卸下硬性考核的重担，对这家万亿城商行来说，考验内功的阶段可能才刚刚开始。