7 月 30 日，A 股上演了一出冰火两重天。

一边是科技股继续 " 血流成河 "，" 易中天 " 们跌得投资者怀疑人生。另一边，白酒板块集体狂飙——舍得酒业 10CM 涨停，报 37.49 元，封单 97272 手，折合 3.65 亿元；古井贡酒涨超 8%，酒鬼酒涨 7%，口子窖、迎驾贡酒涨超 6%，洋河股份、山西汾酒、水井坊涨超 5%；就连 " 股王 " 贵州茅台也涨超 2%。白酒板块指数涨幅达 4%，酒 ETF 涨超 3%。

" 科技退潮，‘喝酒’行情再现 " ——这个 A 股老股民再熟悉不过的剧本，又一次被搬上了舞台。

但最引人注目的，是涨停的主角。

舍得酒业，7 月 10 日刚刚发布了 2026 年半年度业绩预减公告：预计上半年归母净利润 1.35 亿元至 1.75 亿元，同比大幅减少 69.55% 至 60.52%。第二季度甚至可能陷入亏损。公司自己把原因归结为 " 白酒行业深度调整期，公司主动控货去库并维持较高市场投入所致 "。

业绩跌了六成，股价反而涨停了。

这到底是 " 价值投资 " 的觉醒，还是市场的又一次非理性狂欢？

三把火，烧出了白酒涨停潮

第一把火：科技股 " 失火 "，殃及 " 信仰 "，却烧热了白酒。

过去几个月，AI、半导体、光模块是市场上最拥挤的地方。TMT 成交额占比一度超过 50%，公募基金重仓科技的比例接近历史极值。但 7 月以来，全球科技股遭遇连环暴击——英伟达 " 循环融资 " 疑云、韩国股市熔断、" 易中天 " 单日暴跌超 15%。

资金从 " 高处的信仰 " 撤出来，总要找个地方去。

白酒股作为 A 股传统的 " 超级蓄水池 " 和低估值防御品种，天然具有抗风险属性，吸引了从科技板块撤出的避险资金。开源证券也指出，在科技板块持续回调的背景下，食品饮料板块的防御属性再度凸显。

这不是 " 价值发现 "，这是避险。

第二把火：茅台提价，打开行业天花板。

7 月 30 日涨停的催化剂之一，是茅台的消息。近期北京、上海等地茅台直营店已将 53 度 500ml 飞天茅台售价提升至 1719 元 / 瓶，高于 i 茅台平台 1639 元 / 瓶的售价。这是茅台年内的第二次价格上调。

龙头提价，对整个行业都是信号——价格天花板抬高了，下面的空间自然就打开了。

第三把火：政策暖风，" 十五五 " 消费规划。

7 月 13 日，国务院批复《扩大消费 " 十五五 " 规划》，锚定 2030 年社零总额约 60 万亿元的目标。这是首次以五年规划形式系统部署扩大消费战略。

食品烟酒在居民消费中占比约 32%，白酒作为消费板块的核心品种，直接受益于消费总量扩容的预期。

" 价值投资 " 回归？先看看三个数字

白酒板块大涨，很多人高呼 " 价值投资回归了 "。

但先别急着下结论。来看看三个关键数字：

2026 年二季度，主动权益基金食品饮料重仓占比降至 1.4%，环比下降 2.8 个百分点，创 2010 年以来最低。白酒板块配置系数分位数已降至 0%，进入历史底部。

说白了——不是机构突然发现了白酒的价值，而是之前该卖的都卖完了。

华泰证券直言，食品饮料板块已 " 由超配转为低配，处于 2012 年以来最低水位 "。筹码出清充分，意味着稍微有点买盘就能把股价推起来。

第二个数字：18.5 倍

当前白酒板块市盈率约 18.5 倍，处于近十年来的较低区间。长江证券测算，食品饮料板块 PE-TTM 仅处于近 10 年 4% 分位。

跌到极致了，自然会有反弹。 但这和 " 价值投资 " 是两码事——超跌反弹是交易逻辑，价值投资是基本面逻辑。

据中国酒业协会《2026 年白酒市场中期研究报告》，2026 年上半年 86.7% 的酒企营业利润同比下滑，68.5% 的企业预期下半年市场将继续下行调整。

行业基本面还在探底。

中信建投证券认为，白酒板块已进入 " 业绩出清向上阶段 "，预计第二季度将是部分酒企的业绩拐点。开源证券也判断，行业 " 基本面筑底周期 " 中，总量下行趋势在放缓。

但 " 放缓 " 不等于 " 反转 "，" 筑底 " 也不等于 " 起飞 "。

舍得酒业的涨停：弹性最大，风险也最大

为什么是舍得酒业带头涨停？

答案很简单：跌得最惨的，反弹起来往往最猛。

舍得酒业从 52 周高点的 70.66 元一路跌到 32.15 元，几乎腰斩。业绩预减超六成、二季度可能亏损——悲观预期已经被充分定价了。

分析人士指出，舍得酒业涨停更多受益于板块 β 与低估弹性——翻译成人话就是：整个板块在涨，而它跌得最多、盘子最小，所以弹性最大。

后续若渠道库存与价格秩序持续改善，叠加消费政策与旺季催化，公司经营有望逐步修复。但 " 有望 " 这个词，在投资里从来都不等于 " 确定 "。

写在最后：别把 " 高低切换 " 当成 " 价值回归 "

7 月 30 日的白酒涨停潮，更像一场风格切换的集中宣泄——科技股拥挤度太高、估值太贵，资金往低处流；白酒板块持仓见底、估值低位，成了资金的 " 避风港 "。

国泰海通证券认为，白酒估值有望修复。华泰证券建议沿 " 价值底 " 与 " 成长锚 " 两条主线布局。开源证券直言板块 " 已进入战略布局区间 "。

这些判断，都是基于 " 估值修复 " 的逻辑，而非 " 基本面反转 " 的逻辑。

估值修复和基本面反转，是两件完全不同的事。前者可以靠情绪和资金推动，后者需要实实在在的业绩支撑。

白酒行业还在深度调整期。库存去化接近尾声，但终端动销是否真正回暖，还要看中秋、国庆双节的表现。

" 价值投资 " 从来不是追涨停板，而是在别人恐惧时贪婪、在别人贪婪时恐惧。

当所有人都在喊 " 价值投资回归了 " 的时候，或许恰恰是应该多问一句的时候——

你买的到底是价值，还是情绪？

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