周二（7 月 28 日），A 股光模块 CPO 全线重挫，新易盛大跌超 17%，失守半年线，中际旭创跌超 15%，天孚通信跌超 13% 退守年线。热门 ETF 方面，重仓光模块龙头的创业板人工智能 ETF 华宝（159363）单边下挫，场内收跌 9.43%，创本轮调整新低，资金单日低位增持 1.29 亿元。

受近期美股破位下行影响，中日韩股市普遍遭遇显著调整。就当前市场形势而言，创业板人工智能 ETF 华宝（159363）基金经理曹旭辰表示，仍维持此前判断，即 8 月至 9 月期间算力板块有望迎来阶段性行情，但整体市场指数上行空间或有所收窄。当前的市场下跌，尚不足以构成对核心判断的修正。

首先，就触发因素而言，本轮调整主要受两则消息影响：

•   其一，英伟达正洽谈为 OpenAI 提供高达 2500 亿美元的融资担保，以支持其在俄亥俄州建设 10GW 超算中心，并配套 3500 亿美元的芯片采购融资安排，此举引发市场对英伟达偿债能力的担忧；

•   其二，闪迪与 Meta 的议价结果不及预期，加剧了市场对行业周期性的忧虑。上述因素共同导致存储板块领跌，并进一步拖累全球科技产业链。

从技术走势看，原本预期于上周一完成调整的海力士第五浪（如图中虚线所示），因市场情绪偏弱，调整延迟，当前股价已触及 120 日半年线支撑位。此前曾提出，若第五浪于上周提前止跌，则有望实现以时间换空间的温和调整；但从实际演绎看，市场选择了时间与空间均需充分调整的偏弱路径。

曹旭辰表示，此前已指出，当前科技板块正处于由牛转熊的过渡阶段，其本质是波动率逐步收敛的过程。鉴于 4 月至 6 月行情较为急促，7 月调整幅度亦显著偏大，几乎在一个月内完成了过往三个月的下行空间。基于此，8 月至 9 月理论上有望成为修复最为显著的季度窗口，因此，当前仍持有仓位的投资者不宜轻言撤退。

关于后续关键时间节点，梳理如下：

•   第一，7 月 22 日至 7 月 30 日，谷歌、微软、Meta、亚马逊四大云服务提供商将陆续发布季报，需重点关注资本开支对基本面的影响；

•   第二，8 月 7 日，美国 7 月非农就业及失业率数据将公布，届时将影响降息节奏及流动性预期；

•   第三，8 月 26 日，英伟达财报将披露，需关注其 Beta 加速度。

就上述三件事的影响力而言，创业板人工智能 ETF（159363）基金经理曹旭辰表示，第一、第三件事将分别决定科技板块的方向与弹性，第二件事则影响市场整体节奏。对第一、第三件事持相对乐观态度；至于第二件事，则需视特朗普相关动向而定。若特朗普提前推动美伊问题解决，科技板块行情或将在 8 月 7 日前提前启动，否则大概率延后至 8 月 7 日之后。

因此，曹旭辰表示，科技板块的关键时点已集中于未来两周，投资者应适度保持冷静，静待基本面数据的实质性验证。近期市场传闻纷杂，如 PCB 环节顺价良好推动相关个股大涨，又如 1.6T 光模块价格不及预期引发相关个股大跌，此类信息均为短期噪音，参考价值或有限。当前市场中的诸多 " 看图找原因 " 行为，本质上仍是资金轮动与流动性不足的表现。

配置方向上，总体而言，曹旭辰认为，创业板人工智能 ETF 华宝（159363）以光模块为主线，港股通信息技术 ETF 华宝（159131）以 FAB（晶圆厂）为主，当前科技板块已不宜过度杀跌，虽反弹屡遭阴线打压，但追求极值低点的交易策略在当前时点已缺乏实质意义。

创业板人工智能 ETF 华宝（159363）及场外联接（A 类 023407、C 类 023408）重点布局光模块 CPO 龙头，标的指数 " 中际旭创 + 新易盛 + 天孚通信 " 含量约 40%，是 AI 算力核心旗手。此外，截至 2026.6.30，创业板人工智能 ETF 华宝（159363）最新规模超 81 亿元，近 6 个月日均成交超 10 亿元，规模、流动性领跑同标的指数 8 只 ETF。

港股稀缺 " 纯血 " 硬科技！支持 T+0 交易！全市场首只、同类规模最大、流动性最强的港股通信息技术 ETF 华宝（159131），场外联接基金代码 026755，标的指数港股通信息 C 由 "85% 硬件 +15% 软件 " 构成，重仓港股 " 半导体 + 电子 + 计算机软件 "，涵盖 60 只港股硬科技公司，不含大市值互联网企业，更易捕捉港股 AI 硬科技行情。

数据来源：沪深交易所等。" 全市场首只 " 是指港股通信息技术 ETF 华宝是全市场首只跟踪中证港股通信息技术综合指数的 ETF。截至 2026.6.30，港股通信息技术 ETF 华宝最新场内规模为 19.79 亿元，为同指数 8 只 ETF 中规模最大；今年以来该 ETF 日均成交额为 6.89 亿元，为同指数 8 只 ETF 中日均成交额最高。

ETF 基金相关费用说明：投资者在申购或赎回基金份额时，申购赎回代理机构可按照不超过 0.5% 的标准收取佣金。场内交易费用以证券公司实际收取为准，不收取销售服务费。

联接基金相关费用说明：创业板人工智能 ETF 发起式联接 C 不收取申购费；赎回费 7 日以内为 1.5%，7 日（含）以上为 0%；销售服务费为 0.3%。创业板人工智能 ETF 发起式联接 A 申购费 100 万元以下为 1%，100 万元（含）-200 万元为 0.6%，200 万元（含）以上为 1000 元 / 笔；赎回费 7 日以内为 1.5%，7 日（含）以上为 0%；不收取销售服务费。

华宝中证港股通信息技术 ETF 发起联接申购费 100 万元以下为 0.30%，100 万元（含）-200 万元为 0.20%，200 万元（含）以上为每笔 1000 元；个人投资者 7 天以内为 1.50%，7 天（含）- 以上为 0.00%。机构投资者 7 天以内为 1.50%，7 天（含）-30 天为 1.00%，30 天（含）-180 天为 0.50%，180 天（含）- 以上为 0.00%；不收取销售服务费。ETF 申购赎回代理机构可按照不超过 0.5% 的标准收取佣金。场内交易费用以证券公司实际收取为准。

风险提示：创业板人工智能 ETF 华宝被动跟踪创业板人工智能指数，该指数基日为 2018.12.28，发布日期为 2024.7.11，港股通信息技术 ETF 华宝被动跟踪中证港股通信息技术综合指数，该指数基日为 2014.11.14，发布于 2017.6.23，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。根据基金管理人的评估，创业板人工智能 ETF 华宝、港股通信息技术 ETF 华宝风险等级为 R4- 中高风险，适宜积极型（C4）及以上的投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。