400 亿，砸向封测！

2026 年走完一半，半导体封测企业的扩产总额已经逼近 400 亿元。 长电科技、通富微电、华天科技、盛合晶微等数得上号的企业，几乎都在往产线上砸钱。

钱的 涌向 ，从来都是最诚实的 指向 。

随着 AI 算力膨胀 、数据中心 扩容， 下游对高带宽、 大容量 存储的需求 猛烈 上升 。 加之国产替代的浪潮势不可挡， 存储芯片封测， 便顺势成了 这轮扩产最重要的靶心之一。

对此， 2026 年以来，通富微电定增 掏出 8.88 亿 元 专攻存储封测 的产能提升 ， 华天科技 更是 一次性砸出 30 亿 ， 在南京建设存储封测基地 。

还有一家不算显眼的企业，同样赶上了这趟车 ——深科技。

代工撑底，封测破局

深科技最早 的 身份 可以说 是 高端制造代工厂 ， 产品范围铺的非常广，像计算机软硬件系统、通讯设备、机顶盒等都能造，至今已经 在 全球电子制造服务（ EMS） 领域 做了 近 四十年 。

多年下来，深科技始终在 全球 EMS 排行榜 上名列前茅，直到如今，高端 制造 业务仍是深科技支撑门面的业务。

2025 年，这块业务贡献了收入 85.35 亿元，占公司总营收的 54.2%。

但众所周知，代工这门生意的定价权不在自己手里，因而深科技这块业务的毛利率不算高，多数年份被压在个位数，2025 年只有 9.71%。

之所以能拉开和普通代工厂的距离，是其一脚踩进了存储封测领域。

2015 年时，深科技曾经斥资将近 6.86 亿元，收购了沛顿科技 100% 的股权。

彼时沛顿科技是专门做 DRAM 芯片封装测试的企业，在 BGA 封装、测试 DRAM 芯片方面都已经掌握了前沿工艺，背后还站着金士顿。

之后深科技便一头扎在存储封测上，在 DRAM、NAND Flash、嵌入式存储芯片这些方向，越走越深。

到现在， 深科技已经掌握了 NAND Flas h 32D 超高堆叠封装、 GDDR 多芯片倒装封装的研发能力， 多层堆叠封装、精细 焊接 等技术也都 跑到了成熟应用阶段。

渐渐地，其存储半导体业务也长成了利润引擎， 2025 年贡献给公司 25.89% 的营收 ， 而且 毛利率 20.4%，利润厚度是高端制造业务的两倍还多。

这里做个区分。

深科技做的封测业务边界清晰，只针对存储芯片。不像长电科技、通富微电这些头部企业走全品类封测平台的路径，对 AI 芯片、模拟芯片、汽车电子等都布局。

那么， 一个盯着一件事做，一个摊开做广， 这个定位体现在 毛利率 ， 便 有 一定 差距。

通富微电、长电科技的封测品类更全而且客户结构分散，整体封测业务的毛利率被摊薄，封测业务的毛利率都差不多在 14%，盈利能力上和深科技有明显区别。

眼下产业链上晶圆制造在加码扩产，封测也得跟上来。

由于需求旺盛，合肥沛顿存储订单饱满，处于满产状态。为了挣脱产能瓶颈，深科技在这个节点上也是火力集中猛攻存储封测， 半年之内连续启动了两轮扩产计划。

2025 年 11 月 ， 深科技 批准 了 深圳沛顿、合肥沛顿 存储的 扩产计划。 前者投资 2.6 亿元补充封测产能，后者 投资 4.8 亿元 扩建封装产能。

首轮扩产还没完全建成， 2026 年 5 月，深科技又追加了14.7 亿元进行第二轮扩产。这些钱也是分项目投入，公告显示其中 6.4 亿元投向深圳沛顿，另外的 8.3 亿元砸向合肥沛顿存储。

合肥沛顿存储的选址，这值得多说一句。

其厂区位置坐落在合肥新桥科技创新示范区，地图上看，和长鑫存储也就只隔了一条街。而这种近距离布局本身就是效率，或许就意味着响应速度天然占优，工艺协同也顺手得多。

账面底气与汇率隐忧

钱从哪里来，是个很现实的问题。

深科技深圳沛顿项目计划投入的资金中，有 62.5% 是自筹，合肥沛顿存储 20% 是自筹，剩下的都要靠银行贷款来解决。

既然用增加杠杆的方式撬动产能扩张，代价便是会推高负债率，对此深科技预计扩产之后，其自身资产负债率会提升 4%-5%。

其实目前从账面看，深科技的资金状况还算从容。

2026 年一季度，其总资产中占比最高的一项就是货币资金，达到 81.01 亿元，占总资产的近 30%。

这些货币资金即便是覆盖同期 62.31 亿元的带息负债之后，仍然有余，对存储封测扩产的账面支撑是在的。

而且， 2026 年一季度，就算部分客户的账期延长加上增加元器件备货，使得公司经营活动产生的现金流量净额同比下降了 82.96%，可仍然维持了 1.14 亿元的净流入状态。

这背后的支撑，除了因为高端制造业务能给深科技贡献持续的现金流入之外，另一层是还有一块更赚钱的计量智能终端业务在发力。

深科技的 计量智能终端 业务主要做智能电表、水表、气表这些设备， 体量 虽说 不如 高端制造和 存储 半导体业务，但胜在毛利率高，2025 年达到 39.26%，贡献了其 4 成以上的毛利润 。

要提到的是， 公司的计量智能终端业务主要通过子公司开发科技来运营，境外市场是它的主场。

只是，这也带着些许隐忧。

本身深科技的高端制造业务就是面向全球的生意，加 上计量智能终端产品已铺进 西班牙、波兰 等全球 43 个国家 ，以至于其 6 成以上的业务都在海外，大量业务得用美元、欧元结算。

这也就意味着，深科技的利润对汇率波动非常敏感。

2025 年全年，深科技的财务费用是 -4.18 亿元，说明贡献了正利润，这笔钱的来源主要就是汇兑净收益和金融衍生品收益。

而同期公司的净利润一共 11.36 亿元，可见汇兑收益在全年利润里的占比确实不低。

即便是，深科技也在通过 远期结售汇等工具来 做对冲，能够平滑一部分波动。但不可否认，如果汇率方向变了，这笔曾经能够推高利润的钱，也有反过来变成负担的风险。

高端制造提供稳定的收入和现金流，存储半导体提供成长引擎，计量终端带来利润支撑。三块业务各司其职，拼出深科技的立体业务骨架。

往后，封测产能能否如期兑现、国产化替代能否进一步提速，也决定着深科技能否在存储封测这条路上，重新定义自己。

以上分析仅代表个人观点，不构成任何具体的投资建议，投资者需结合市场变化及自身风险承受能力独自决策。股市有风险，入市需谨慎。

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