记者丨赵云帆

编辑丨郑世凤 张伟贤

7 月 30 日晚间，宇树科技股份有限公司（证券简称 " 宇树科技 "，证券代码 688836、网上申购代码 787836）披露科创板上市招股意向书及《发行安排及初步询价公告》，A 股 " 人形机器人第一股 " 发行时间正式落定。

具体来看，宇树科技 IPO 初步询价日为 8 月 5 日，网上、网下申购日均为 8 月 10 日，缴款截止日为 8 月 12 日。

发行信息方面，本次宇树科技公开发行新股 4044.6434 万股，占发行后总股本的 10%，发行后总股本为 4.04 亿股。按 10% 的公开发行比例及 42.02 亿元拟募资额推算，发行市值预计达到 420 亿元。

根据科创板新股申购单位 500 股和发行预估市值测算，宇树科技 IPO 发行价格约为 104 元 / 股，一签新股约缴款 5.2 万元，但具体 IPO 询价偏离情况仍有待市场参与者确定。

发行估值方面，中资投行普遍预估宇树科技 IPO 市值将达到 400 亿元以上，其中建银国际于今年 3 月给出的 IPO 后二级市场估值约为 1090 亿元。

三个月过会到打新，预估市值约千亿

3 月 20 日，宇树科技科创板 IPO 申请获上交所受理，为 " 预先审阅 " 落地项目。从进度来看，宇树科技 IPO 从受理到 6 月 1 日过会，间隔 73 天，跻身近年来科创板审核最快梯队。7 月 2 日证监会同意宇树科技注册，全程仅用时 104 天。

5 月 25 日，宇树科技披露招股书上会稿，其中风险提示部分经历五大修改，增加了 " 净利润出现同比下降提示 "" 增速放缓及经营业绩波动 " 等内容。

财务数据方面，2023 年、2024 年、2025 年，宇树科技营收分别为 1.59 亿元、3.93 亿元、16.99 亿元；净利润分别为 -0.11 亿元、0.95 亿元、2.78 亿元；扣非净利润则为 -0.18 亿元、0.78 亿元、5.91 亿元。2026 年一季度，公司营收 4.23 亿元，同比增幅由上年度的 332.64% 回落至 68.49%；扣非净利润同比下降 52.55%。

招股书中还披露，公司预计 2026 年上半年实现营业收入 10.52 亿元至 11.28 亿元，同比增长 35.62% 至 45.41%；归母净利润 2.58 亿元至 3.06 亿元；扣非归母净利润 2.36 亿元至 2.83 亿元，同比下降 6.43% 至 21.97%。

对于宇树科技上市估值，各家中资券商均较为乐观。

建银国际认为，市场普遍预期宇树上市后市值有望重估至 600 亿元— 1000 亿元。基于品牌溢价、对标公司市值等因素，预测其 2026 年目标市销率为 32 倍，对应市值 1090 亿元。

该机构还指出，宇树在成本控制、规模效应及开放平台策略方面作出了合理选择，并在多场景实现广泛布局。短期来看，特斯拉第三代 Optimus 发布与宇树 IPO 是两大核心催化剂，有望带动相关产业链行情。机器人作为战略型产业与实体 AI 的能力延伸，中期投资应聚焦技术、产能与生态壁垒。

浦银国际 3 月报告指出，以港股可比公司为准，宇树科技估值或与优必选接近。考虑到宇树的业绩增速与盈利水平均大幅领先于优必选，公司的估值具备较强的合理性。

宇树催化机器人行情

除宇树科技本身外，公司 IPO 也在一定程度上提振机器人板块情绪。

7 月 2 日宇树注册批复落地后，A 股机器人板块次日迎来爆发式行情。7 月 3 日，多只宇树概念股及机器人产业链个股封涨停，Wind 宇树机器人概念指数单日大涨近 8%，Wind 人形机器人指数涨超 5%。

7 月 31 日，宇树 IPO 日程敲定后，Wind 宇树机器人概念指数截至午盘收涨 6.66%，Wind 人形机器人指数收涨 4.98%。

建银国际认为，宇树上市是中国机器人供应链实力的印证，其供应链国产化率达 90%，产业链蕴藏重要投资机遇。

中信建投研报指出，物理 AI 是人工智能下一波浪潮，机器人是 AI 最好的物理载体之一，随着头部厂商推进工业和商业场景应用，落地场景有望进一步扩大。

万联证券中期策略报告认为，当前人形机器人产业正处于从技术突破迈向规模化商业化的破晓时刻，2026 年是量产验证与场景落地的关键窗口。

华源证券认为，人形机器人产业正从 "0 到 1" 的验证期全面迈入 "1 到 10" 的量产爬坡新阶段。

国泰海通证券在宇树招股书披露次日发布研报表示，宇树科技作为行业领先企业的催化效应有望持续释放，带动产业链上下游协同发展，行业成长空间广阔。

值得注意的是，在上市前夕，宇树科技并未保持低调。

业务层面，5 月，宇树发布全球首款量产版载人变形机甲 GD01，王兴兴在接受媒体采访时表示，产品立足于全球市场需求，发布首日已有客户下单。

7 月 23 日，王兴兴与 GD01 登上美国《时代》周刊封面，封面标题为 " 机器人时代来临 "，这是中国企业家时隔 8 年再度登上该封面。

（声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。）

SFC

出品丨 21 财经客户端 21 世纪经济报道

编辑丨金珊