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宇树科技的 "90 后 " 创始人王兴兴，即将开启一场造富盛宴。

7 月 30 日晚间，宇树科技披露科创板上市招股意向书及《发行安排及初步询价公告》，正式启动科创板 IPO 发行程序。本次上市，宇树科技计划公开发行股票 4044.64 万股，占发行后总股本的 10%，其中初始战略配售数量 808.93 万股，约占总发行数量的 20%。

在战略配售中，宇树科技特意为内部员工预留了份额。

根据宇树科技公告，公司高管及核心员工将通过宇树科技员工 1 号、2 号两个资管计划参与战略配售，共有 171 名员工参与，合计筹资规模为 2.72 亿元。两个资管计划预计参与战略配售的数量不超过 404.46 万股，即此次发行总量的 10%。

截至 2025 年底，宇树科技的员工总数为 516 人，参与资管计划的 171 名员工，占到了员工总数的三分之一。

1 号资管计划包括 161 名员工，合计筹资 2.19 亿元。其中财务总监王枫、董秘傅风华两位宇树科技高管出资 700 万元参与，其余 159 位员工出资 100 万元至 400 万元不等。

2 号资管计划共有 10 名员工参与，其中王兴兴出资 1500 万元，其余 9 位员工出资 100 万元至 900 万元不等，合计筹资 5300 万元。

不过，上述员工需要在限售期结束后才能选择套现，公告显示，1 号资管计划的限售期为 12 个月，2 号资管计划的限售期为 36 个月。

从人员构成来看，1 号资管计划的参与者涵盖销售、运营、研发等多类员工，而 2 号资管计划的 10 名参与者中，除王兴兴与销售总监陈立之外，其余均为研发人员。宇树科技为这些研发人员的持股设置 36 个月的长期锁定期，或意在深度绑定核心技术团队。

近年来，A 股 IPO 发行整体转暖，2026 年以来上市的 85 只新股均未出现首日破发，最新股价低于发行价的也仅有三家。这也意味着，宇树科技上市后，参与战略配售的员工大概率能够收获浮盈。

除上述员工外，还有 14 位宇树科技的老员工，参与了公司的股权激励计划。宇树科技上市后，这些员工也将收获财富盛宴。

自 2017 年 9 月起，宇树科技就开始向部分员工授予股权激励，授予价格为 1 元 / 股，被授予人包括公司董事、机械结构负责人杨知雨，董事、销服体系负责人陈立等。

以宇树科技目前 10% 的公开发行比例及 42.02 亿元的拟募资额计算，公司的发行市值或将达到 420 亿元。按发行后 4.04 亿股的总股本计算，公司的发行价或在 100 元左右。这也意味着，参与宇树科技上市前股权激励的员工，有望取得百倍浮盈。

伴随宇树科技登陆科创板，公司创始人王兴兴或也将跻身百亿富豪行列。

王兴兴持有宇树科技 8671.50 万股股份，约占公司总股本的 23.82%，其还通过股权激励平台上海宇翼间接持有公司 9.54% 的股份，合计持股比例为 33.36%。

据建银国际研报，市场普遍预期宇树上市后市值将达到 600 亿元至 1000 亿元之间。按照该预期测算，王兴兴上市后的身价有望突破百亿元。

与长鑫科技创始人朱一明类似，王兴兴也计划将归属于自己的股权激励份额拿出，用作未来公司员工的股权激励。

公告显示，王兴兴计划将所持全部上海宇翼上层合伙份额用于员工股权激励。在公司上市满 36 个月后的两年内，其将授出不低于 50% 的份额；剩余份额将在员工持股计划剩余有效期内完成授予。

宇树科技上市前业绩变脸

今年是宇树科技创立的第十年。公司创始人王兴兴是宁波余姚人，今年 36 岁，本科就读于浙江理工大学机械自动化专业。早在学生时期，王兴兴就展现出了较强的动手能力，2009 年上大一时，王兴兴曾用 200 元制作了一款双足机器人。在硕士就读期间，王兴兴还研发了一台名为 X-Dog 的机器人。

2016 年，王兴兴短暂入职大疆后离职创业，宇树科技由此成立。成立次年，宇树科技就推出了旗下首款四足机器人产品，2023 年，公司首款人形机器人产品问世。

凭借近年来在央视春晚上的表演，宇树科技可谓火遍大江南北。2025 年，公司旗下 H1 人形机器人参演央视春晚舞蹈节目《秧 BOT》。2026 年，公司产品 G1、H2 又参演央视春晚武术节目《武 BOT》，通过挑战高动态武术动作引发广泛关注。

目前，宇树科技的产品涵盖人形机器人、四足机器人（即 " 机器狗 "），以及关节模组、灵巧手、协作机械臂、感知传感器等机器人核心组件。

宇树科技爆火后，公司业绩表现也快速提升。2022 年至 2024 年间，宇树科技的营收分别为 1.23 亿元、1.59 亿元、3.92 亿元；归母净利润分别为 -0.22 亿元，-0.11 亿元、0.95 亿元。

到了 2025 年，宇树科技的营收同比增长 332.64% 至 16.99 亿元，归母净利润同比增长 191.40% 至 2.78 亿元；扣非归母净利润同比增长 652.78% 至 5.91 亿元。

不过，进入 2026 年，宇树科技的营收增速有所放缓，其利润表现甚至不增反降。

今年一季度，宇树科技实现营收 4.23 亿元，同比增幅为 68.49%，较 2025 年度的 332.64% 大幅回落；扣非归母净利润为 4025.36 万元，同比下滑 52.55%。据公司预计，今年上半年，公司营收约为 10.52 亿元至 11.28 亿元间，同比增幅约为 35.62% 至 45.41%；扣非归母净利润为 2.36 亿元至 2.83 亿元，同比下降 21.97% 至 6.43%。

宇树科技表示，随着公司营业收入基数增长至 2025 年的行业内相对较高规模，加之行业热度逐步缓和、市场竞争日趋激烈，2026 年公司营收增速相对放缓。此外，由于研发费用等期间费用增长较快，公司净利润出现同比下降。

从招股书中看，近年来宇树科技的研发费用增长迅速。2023 年至 2025 年间分别为 0.50 亿元、0.70 亿元、1.45 亿元，但由于营收增长迅速，公司的研发费用率持续走低，期间分别为 31.39%、17.83%、8.53%。

当前，具身智能赛道中玩家众多，宇树科技是其中少数能够实现盈利的公司。不过，随着行业逐渐走向成熟，行业内竞争压力持续增长，未来宇树科技能否继续维持较高的竞争力，仍待市场进行检验。

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