2024 年 12 月 27 日，智能驾驶与 L4 无人物流赛道企业佑驾创新（2431.HK）登陆港交所主板，2025 年 3 月成功纳入港股通标的，南向资金持续流入带来充裕交易流动性，上市后公司股价走出一轮上行行情，市场对其智驾、无人车业务商业化前景抱有较高期待。自 2025 年 11 月起，市场交易情绪逐步转弱，股价开启持续调整走势，2026 年全年股价下行节奏进一步加快。为稳定二级市场预期、改善流通股本表现，公司年内先后推出股东延长限售、实控人与管理层增持、场内股份回购，同步持续对外披露各类产业合作落地信息，多措并举稳定市场，但二级市场估值修复效果有限。伴随恒生指数半年度评估周期收官，市场围绕个股流通市值表现展开充分博弈，公司选择在现有流动性环境下实施配售操作，补充集团业务研发与拓展所需运营资金。

股价回顾：从 " 入通 " 红利到持续承压

2024 年 12 月，智能驾驶、L4 无人物流赛道企业佑驾创新登陆港交所主板，上市初期股价走势平稳。2025 年 3 月公司顺利纳入港股通标的，南下资金持续入场带来充足流动性支撑，个股行情迎来一轮主升浪，股价最高冲高至 39.5 港元历史高点，对应总市值一度达到 148 亿港元，市场对智驾商业化前景预期充分。

然而这一轮高光行情仅仅短暂存续，自 2025 年 11 月起，佑驾创新股价彻底反转，开启持续下行通道，2026 年全年下跌速度进一步加快。股价持续走弱背后，是市场对公司基本面、行业竞争格局以及长期高投入经营模式的多重考量。

财务数据清晰反映公司经营压力：2025 年全年实现营收 7.59 亿元人民币，营收规模虽同比有所增长，但全年归母净亏损高达 4 亿元；当期研发支出达到 3.33 亿元，占全年营收比例高达 43.9%，高额技术投入持续侵蚀利润。

现金流层面压力更为突出，2025 年经营活动现金净流出 4.25 亿元，企业内生造血能力严重不足。即便机构与公司给出 2026 年业绩预测，全年营收有望提升至 13.52 亿元，但净利润依旧预亏 2.34 亿元，盈利拐点短期仍难以兑现，长期投入预期持续压制估值中枢。

行情端跌幅触目惊心，截至 2026 年 7 月 30 日收盘，佑驾创新仅报 4.12 港元，较 39.5 港元的历史高点累计回撤近九成，总市值仅剩不足 20 亿港元。

股价维稳 " 组合拳 "：密集操作但效果有限

面对股价的持续走弱，公司自 2026 年初起展开了一系列密集且多元的 " 自救 " 行动，试图稳定市场预期。

·  管理层增持：董事长及公司管理层多次在公开市场增持公司股份，向市场传递信心。

·  股份回购：公司于 2026 年 1 月启动至多 2 亿港元的场内回购计划，并多次披露回购进展，累计回购金额一度超过 1.2 亿港元。

·  延长禁售期：大股东及一致行动人、部分个人股东主动延长股份禁售期，以减少市场对短期抛压的担忧。

·  密集发布合作：自 2026 年 1 月以来，公司几乎以每月数次的频率公告了与 Sterling   Tools、宁德时代、Ideas   Group、通图科技、滴滴送货等多家企业的战略合作，涉及无人物流车采购、印度本土化、智能底盘协同、区域市场拓展等。

然而，从实际效果来看，这一系列旨在 " 护盘 " 的举措，并没能有效扭转股价的下跌趋势。市场似乎将公司频繁的 " 自救 " 行动解读为 " 资金链紧张 " 的负面信号。股价在短暂的技术性反弹后，依然沿着下行通道持续滑落，显示出市场对公司的基本面与盈利能力存在深度疑虑，单纯的资本运作已难以重拾信心。

更令市场关注的是，随着股价的持续暴跌与成交量萎缩，相关市场分析得出，佑驾创新正面临港股通资格可能被取消的风险。根据港股通规则，若标的股价持续低迷、市值跌破剔除门槛或流动性持续不达标，可能在定期调整中被移出名单。

紧抓流动性窗口启动配售   7 月公司股价跌幅超 50%

恒生指数半年考核数据截止 6 月 30 日，9 月初将正式公布成分股调整结果。佑驾创新若此次被被剔除港股通，内地南向资金将无法直接交易该股，个股日均成交额、盘口流动性会出现断崖式下滑，后续股权融资难度、配售折价幅度都会大幅抬升。

对于持续烧钱、常年存在资金缺口的企业而言，港股通存续阶段是相对优质的融资窗口，这或许也是公司选择 7 月再次推出配售的核心逻辑。上市至今，公司已多次借助股本工具融资：2025 年 7 月、11 月两度开展常规配售，5 月发行对价股份收购资产，本次 7 月配售再度进行融资。

2026 年 7 月 22 日公司披露配售方案：以 6.23 港元 / 股向不少于六家独立机构配售 2013.24 万股新 H 股，总募资约 1.25 亿港元，扣除相关费用后净额约 1.22 亿港元。

配售价相较定价日收盘价折让 15%，相对前五个交易日均价折价 17%。高折价侧面体现机构资金对公司短期走势、流动性前景持悲观态度，仅愿意以大幅折扣承接股份。

资金用途方面，70% 投入无人物流、物理 AI 业务研发与运营平台升级，剩余 30% 用于底层自研平台迭代。

配售公告披露次日（7 月 23 日），佑驾创新单日暴跌 16.78%，短期避险情绪集中释放；7 月 24 日，公司股价单日再跌 14.75%。市场担忧点清晰：大幅折价配售反映机构认可度不足，同时承配机构后续存在套利抛售需求；叠加港股通调出预期，大量资金选择提前离场规避后续流动性枯竭风险。

仅 7 月，公司股价累计跌幅超 50%，配售消息成为加速估值下探关键催化。即便本次配售承接方均为外部独立机构，新增股份带来的筹码供给，依旧对本就极度孱弱的盘口形成显著压制。

尽管公司持续落地海外整车定点、千台级无人物流订单等产业项目，但业务规模化收益尚无法覆盖高额投入，短期难以扭转亏损现状。股东锁仓、高管增持、大额回购等市值手段仅能短期缓冲跌幅；若 9 月指数调整正式将其调出港股通，个股流动性、再融资空间将进一步收缩，公司估值修复只能等待无人物流、前装智驾业务规模化兑现盈利拐点。

（本文创作借助 AI 工具收集整理市场数据和行业信息，结合辅助观点分析和撰写成文。）