苹果正面临因人工智能热潮而加剧的零部件短缺问题，公司正在紧急寻求解决方案

苹果股价周五交易中暴跌 10%。

在苹果近三十年的职业生涯中，蒂姆 · 库克彻底革新了公司的供应链，并带领公司挺过了关税、疫情停工及其他重重障碍。

但颇具讽刺意味的是，库克卸任 CEO 之际，苹果（AAPL）正面临其史上最严峻的供应链瓶颈——且似乎看不到任何解决方案。

周四是库克主持的最后一次苹果财报电话会议，他将于 9 月由约翰 · 特努斯接任。尽管公司公布的第三财季营收和利润均高于市场预期，但对 9 月当季的疲弱指引导致苹果股价周五下跌 10%。内存成本压力也体现在苹果的利润率上：剔除关税退税影响，苹果毛利率实际上环比下降了 120 个基点。

公司在财报电话会议上表示，供应限制的影响预计将 " 环比显著加剧 "。iPhone 和 Mac 的需求超出了预期，导致为这些设备提供动力的先进芯片出现瓶颈。而人工智能热潮引发的全球动态随机存取存储器短缺，已迫使苹果提高 Mac 和 iPad 的价格，iPhone 也可能面临涨价。

晨星公司高级股票分析师威廉 · 克尔温表示，iPhone 17 周期的空前成功加剧了这些不利因素。9 月当季的增长受到限制，因为苹果无法足够快地满足需求。

克尔温表示：" 我认为这种情况将持续到 2027 年乃至之后，因为全球芯片供应有限，而 AI 需求巨大。"

如今的物流挑战与苹果以往经历的任何情况都截然不同。库克 1998 年加入公司时的第一个重大举措是实施 " 准时制 " 库存系统，通过缩短未售产品存储时间、整合供应商和外包制造来实现。

而苹果如今的策略则完全相反。上季度资产负债表上的库存膨胀至 111 亿美元，较上年同期几乎翻倍。公司正在提前囤积零部件，但预计这种利好将在未来几个季度减弱。" 我们一直在提前拉货，" 库克在财报电话会议上说。" 但到某个时候，这是有限度的。"

据媒体报道，在 2005 年 iPod nano 发布时，库克通过支付巨额预付款，以大幅折扣锁定了三星（KR：005930）的闪存芯片，买下了该公司 40% 的供应量，从而垄断了全球内存市场。人工智能热潮彻底扭转了格局，美光（MU）、SK 海力士（SKHY）和三星这 " 三大 " 供应商如今拥有了前所未有的定价权。现在最大的内存芯片买家是 AI 基础设施公司，而不是苹果，这使得苹果不得不寻找新的供应商。

" 就供应来源而言，DRAM 市场主要有三家供应商，" 库克在财报电话会议上说。" 显然，如果有更多供应商……那将在供应方面和定价方面对我们有所帮助。"

克尔温认为，供应限制最严重的时期将出现在 9 月 iPhone 17 周期结束时，之后会有所改善。

克尔温表示：" 我确实认为，苹果有能力在秋季发布新款 iPhone 18 系列时规划更高的供应量。" 此外，"2027 年底和 2028 年将有大量新增内存芯片供应上线，这至少应该能为内存价格提供一些缓解，" 克尔温补充道。

然而，Needham 分析师劳拉 · 马丁则持较为悲观的观点。她在周五的一份报告中写道，苹果的 " 经济状况正面临压力，原因是结构性上升的投入成本和供应链限制，我们认为这两者在短期内都不会改善。" 她认为内存成本下降可能需要更长的时间。

" 我们担心苹果的零部件成本在未来几个季度（或几年）将大幅上升，" 马丁说。