招商证券国际发表报告指，百威亚太第二季业绩反映市场份额防守与盈利能力之间的取舍，区域表现分化明显。总出货量同比跌 4.1%，收入同比跌 2.1%，每百升收入同比升 2.1%。经调整 EBITDA 同比跌 9.7%，EBITDA 利润率收窄 210 个基点至 27.6%。中国市场仍是核心问题，第二季出货量同比跌 9.7%，堂食渠道未见复苏迹象，7 月需求依然疲弱，管理层对第三季持审慎态度。管理层确认即使个别竞争对手在部分地区加价，仍无加价计划，优先稳定出货量及重建份额，投资将持续至下半年；加上铝价升 10% 至 20% 将于 2026 年下半年及 2027 年带来对冲延迟的成本压力，管理层亦承认若盈利未改善，目前股息难以维持。该行认为风险回报大致平衡，维持 " 持有 " 评级，直至看到中国有机复苏，目标价由 7.8 港元下调至 7.1 港元。

本文源自：金融界 AI 电报