8 月初的北美，世界杯决赛看台上，李彦宏携妻观赛，神态轻松。赛场之外，百度却远不能像他那样放松。

就在他观赛前后的几天里，百度做了两件不大不小的事：一是 8 月 2 日宣布 " 度加 AI 剧 " 内测，9 月 1 日将用它取代去年 10 月上线的 " 百度 AI 短剧创作 "；二是更早被确认的，百度网页搜索已把文心助手的 AI 创作能力静默整合进结果页：从 " 找到答案 " 变成 " 找到答案之后，顺手把内容做出来 "。

这些动作放在十年前百度的牌局里甚至不值一提。但它们共同指向一个信号：那个 2013 年就建起深度学习研究院、2017 年喊出 "All in AI"、2023 年顶着 " 全球第一个大厂通用大模型 " 头衔出场的先行者，正把手中最后的牌重新洗过一遍。

一面高歌，一面失血

今年 5 月的财报会上，李彦宏罕见地用了 " 核心驱动力 " 这个词。

2026 年一季度，百度核心 AI 新业务收入 136 亿元，同比增长 49%，首次超过一般性业务收入的一半。智能云基础设施贡献 88 亿元，同比增长 79%，其中 GPU 云收入同比暴涨 184%；萝卜快跑一季度提供 320 万次全无人出行服务，同比翻倍，最大运营城市已实现单车盈亏平衡——自动驾驶的商业化模型，开始跑通了。

如果把镜头拉远，这是李彦宏从 2016 年 " 彻底转型为一家 AI 公司 " 喊了近十年后，AI 第一次真正意义上成为收入主体。十年累计研发投入超过 1800 亿元，持有 2.7 万件全球 AI 专利，连续 7 年拿下中国 AI 专利冠军。百度全栈布局：昆仑芯、飞桨、文心、智能云、搜索，确实不是纸面文章。

但另一面，传统引擎正在加速熄火。

一季度在线营销收入 126 亿元，同比下滑 22%，占一般性业务收入的比例首次跌破 50%；若只看核心搜索与信息流广告，同比下滑 29% 的降幅更为刺眼，这已经是连续第 7 个季度数据在下跌了。曾经的 " 现金奶牛 "，正在肉眼可见地消瘦。

最直接的冲击来自 AI 本身。DeepSeek 的爆发让无数普通用户第一次意识到，" 找答案 " 这件事可以完全绕开搜索引擎，直接问 AI，AI 就能给你答案。AI 生成的答案越完整、越直接，用户往下翻、点击广告链接的机会就越少。这是一个残酷的两难：不做 AI 搜索，用户会被豆包、DeepSeek 抢走；做了 AI 搜索，自己的广告收入会被 AI 吃掉。

于是百度出现了财报史上罕见的一幕：营收微降 1.2%，归母净利润却暴跌 55.36%。AI 很猛，但 AI 也很贵。2023 年以来，百度在 AI 领域已投入超 1000 亿元，营收成本 196 亿元的增长几乎都由智能云扛起。更严峻的是现金流：2024 年自由现金流还有 131 亿元流入，2025 年变成了 151 亿元流出，2026 年一季度继续流出 32 亿元。

收入结构里藏着一个更扎心的真相。136 亿 AI 收入里，智能云基础设施占了大头；真正来自文库、网盘、数字员工这类 AI 应用的收入，2025 年不过 102 亿元，同比仅增 5%，占总营收不到十分之一。AI 更像是百度先一步做起的 " 卖铲子 " 的生意，高营收、低毛利、拼价格战。这门生意规模大，却远没有当年搜索广告那么赚钱。

起大早，赶晚集

在中国互联网圈，百度是个特殊的矛盾体：总能最早踩中风口，也总被后来者弯道超车。

做社区，2003 年上线的贴吧一度是中文互联网第一大社区，如今在市场边缘徘徊；做外卖，2014 年比美团、饿了么更早发力，最终卖身离场；做支付，百度钱包同样成立于 2014 年，到 2018 年市占率只剩 0.3%。如今回看，这段历史几乎预告了文心一言的命运。

2023 年 3 月，文心一言顶着 " 国内第一款对标 ChatGPT" 的名号高调出场，彼时距绝大多数竞品上线还有半年。然而三年过去，QuestMobile 数据显示，豆包月活 3.45 亿、阿里千问 1.66 亿、DeepSeek 1.27 亿稳居前三，文心 App 已经跌出前十，独立 App 月活据最新报道不足 500 万，与第一梯队拉开了 7 倍的鸿沟。

更让百度难堪的是人才的流向。字节 Seed、通义千问的业务带头人，不少出身百度系；智能驾驶领域，百度人才更占去了半壁江山。

有人评价：" 百度不能只当 AI 人才的黄埔军校。"

产品端的口碑也反复横跳。文心 5.0 上线时，用户反馈单论文本写作、资料整理这类高频场景，稳定性和合理性足够能打，一度拉回流失的口碑；但仅仅四个月后，5.1 上线就引发新一轮吐槽 " 变傻了，变蠢了 "。一位百度内部人士称，自 5.1 上线后，社交平台上用户的吐槽就没断过。

口碑反复，内部动荡是直接投射。2025 年 11 月，百度拆分技术中台群组为基础模型研发部（BMU）和应用模型研发部（AMU），内部员工形容 " 睡了一觉，天都变了 "；运行半年后，2026 年 5 月又成立模型委员会（BMC）统筹全局；随后大模型领域技术专家孙天祥加盟，接棒 BMU 负责人。而在此前后，包括百度副总裁、搜索总经理赵世奇，搜索 AI 产品负责人、李彦宏首位管培生陈颖梅在内，多位核心高管相继离开。员工总数从 2022 年的 41300 人压减至 35900 人。

入口端的混乱更是延续多年。文心一言、文小言、百度 AI 助手、百度 AI 搜索、百度 AI 搜……名字换了一茬又一茬，核心功能高度重合，连百度员工自己都理不清公司到底出过多少个 AI 产品。直到今年 6 至 7 月，百度才将文心一言网页版、文心 APP、文心助手网页版合并收拢为单一入口。有员工调侃：文心一言最后 " 活 " 成了搜索的插件。

不恋战了，改讲应用

今年 Create 2026 大会上，李彦宏做了一个关键选择：他几乎没有讲大模型，而是抛出一个新指标—— DAA（Daily Active Agents，日活智能体数）。

"Token 的消耗量是成本，衡量的是投入，无法回答消耗得有没有效率、产出了什么价值。" 他说，" 第一次，AI 的主角不是模型，而是应用。" 文心大模型 5.1 被例行发布，却很少被提及。它已经不是前台的竞争品，退到了能力的底座。真正被推到台前的，是模型之上的 Agent 体系、能进入企业流程的智能 " 软件 "，以及被包装成 " 超级个体 " 的新工作方式。

如果百度继续把自己定义成一家大模型公司，就会陷入越来越难拉开差距的同质化竞争；而 DAA 借鉴的是移动互联网的 DAU 逻辑，更适合平台型公司，不强调某个模型的绝对能力，而是反映生态里有多少智能体真正在运行、被使用、在交付结果。李彦宏预言未来全球 DAA 将超过 100 亿，他押注的其实是一种全新交互：百度终于不再是一个 " 对话框 "。

支撑这套叙事的是 " 芯云模体 " 全栈体系：芯是昆仑芯，云是重新定义的智能云（AI Infra + Agent Infra），模是文心底座，体是超级智能体（DuMate、伐谋、秒哒、胜算）。沈抖说，百度要做 " 单位 Token 智能水平最好的 Agent Infra" 和 " 每瓦性能更强、性价比更高的 AI Infra"。百度不甘心只当模型的供应商，也不满足于只做几个上层应用，它要做的是智能体时代的平台层。

B 端正在给出最现实的回应。一个 20 多人的软件开发公司技术总监说，他们过去主要承接政府项目，用秒哒最直观的感受是，整个开发流程被压缩了，AI 多会写代码反而在其次。" 从原来半年的周期，缩短到一个月内落地。传统开发从前端到后端都很繁琐，它直接给你从代码第一行写到最后一行，把数据库和预览界面全部开发出来。" 过去做一个项目要 3 个 Java 工程师，成本 6 万；现在 1 个有经验的架构师，2.5 万到 3 万就能解决，一年省下 60% 以上的成本。更重要的不只是省钱，而是 " 各种订单都可以接 " 了。秒哒发布以来，生成的应用已服务超 1000 万用户，应用价值达 50 亿元。

当然，把八岁的开发者请上台固然抓眼球，但 " 能做出一个应用，不等于能做企业级系统 "。真正复杂、专业、企业级的系统，仍然需要行业经验和软件思维。外界担心 " 超级个体 " 会滑向概念包装。沈抖描述的未来很宏大：" 超级个体只需要做两件事，提出问题，定义标准。" 但百度最应该讲的，终究还是它对 B 端行业的能力。

云端的牌局：B 端真正的战场在哪

如果说 C 端是百度的失地，那 B 端就是它必须赢下的阵地。但这里的对手，远比想象中更硬。

在规模最大的传统 IaaS 市场，百度智能云并不占优：据 IDC 数据，2025 年阿里云以 26.8% 的份额居首，华为云 12.9%、天翼云 12.3%、移动云 9.4%、腾讯云 7.9% 分列二至五位，前五名里没有百度；到 2025 年下半年，排序更加动荡：阿里云 27.9%、天翼云 12.1%、移动云 10.1%、华为云 9.5%、腾讯云 8.0%，曾稳坐第二的华为云被两家运营商云甩到身后。在被阿里云、华为云和三家运营商云包围的牌桌上，百度一直是那个 " 有存在感、却排不进第一梯队 " 的玩家。

但 AI 正在改写这一切。把坐标系切到 "AI 云 "，Omdia《中国 AI 云市场 1H25》数据显示，在涵盖 AI IaaS、PaaS、MaaS 的整体市场，阿里云以 35.8% 独占鳌头，火山引擎跻身第二，百度智能云位列第三——第一次在云市场站到了腾讯云、华为云的前面。更细分的 " 企业级 MaaS" 赛道上，格局更为极端：2025 年全年，中国公有云上大模型调用量达 1944 万亿 Tokens，同比增长 16 倍，火山引擎以 49.5% 居首、阿里云 28%、百度智能云 10% 分列二三位，三家合计吃掉近九成份额，腾讯云、华为云在这份榜单里甚至查无此人。

而落到真金白银的订单上，百度甚至拿到了第一。2025 年，国内主流云厂商大模型相关中标项目共 341 个、金额约 27 亿元，百度智能云以 109 个项目、9 亿元，连续两年拿下项目数与金额 " 双第一 "；2026 年上半年披露中标金额达 13.85 亿元，数倍于其他云厂商，被业内称为 " 中标之王 "。在政务、交通、金融等行业积累的客户触达，构筑了它的基本盘：据百度披露，80% 的央企在使用百度智能云，国家电网的光明电力大模型覆盖百余个应用场景、减少 40% 的巡检人工登塔，银河证券的场外交易智能体把询价到下单的转化率提升了 3 倍。

至于对手，四面都是：阿里云是 " 既要又要 " 的庞然大物，一边用 ATH 事业部重塑 AI 价值链条、一边自家大模型算力排队等卡；火山引擎是 AI 原生时代的黑马，靠 MaaS 当 " 火车头 " 反向渗透 IaaS，但企业级服务深度仍是短板；华为云守着政企 " 黑土地 "，却有外部收入下滑、内部收入占比过半的动荡；天翼云、移动云靠运营商身份和算网融合，正以最快速度吃掉政企增量。硅基流动、智谱这类 AI 原生企业，甚至挤进了 MaaS 前四。

百度的牌是 " 软硬一体 "：从昆仑芯、AI Infra 到 Agent Infra，全栈自研。沈抖的比喻是 " 指令集级别的原生对齐 "。让模型懂芯片的长处，让云懂模型的形状，四层共用同一套优化语言。当别家还在组装别人家的芯片、框架、模型时，百度已经能把一次任务的路走直。这套能力，正是它敢把 2026 年 AI 相关收入增速目标从 100% 上调到 200%、喊出 " 全力抢第一 " 的底气。

品牌触达是 B 端的另一条暗线。在上海虹桥站和北京南站，百度搭子近期出现在灯箱媒体上；同在虹桥，华为云的灯箱已长期占位。专注高铁站媒介运营的路铁传媒已成为 B 端 AI 品牌触达企业决策者的高频渠道——华为的长期占位，说明它在 B 端品牌建设上比百度早了不止一个身位；百度搭子的亮相，说明百度刚开始补这一课。

芯片，或许是最后一张硬牌

云端的牌局，最终会落到底层的芯片上。而在这里，整个市场刚刚经历一场权力交接。

两年前，英伟达在中国 AI 芯片市场还是接近垄断的存在。但 IDC 数据显示，2025 年中国 AI 加速卡总出货量约 400 万张，英伟达份额已滑落到 55%，国产厂商合计 165 万张、首次突破四成；高盛和伯恩斯坦（Bernstein）的预测更为激进—— 2026 年英伟达在华份额可能跌到 8%，国产份额冲上 60% 乃至 90%，华为昇腾一家就要吃掉 50%。黄仁勋早已公开承认，出口管制让英伟达对华销售陷入停滞，" 不要低估华为 "。

在这一轮国产替代的浪潮里，百度昆仑芯的位置颇为微妙。按出货量算，2025 年昆仑芯出货约 11.6 万张，约占国产芯片的 3%，与寒武纪并列国产第三，排在华为昇腾（81.2 万张）和阿里平头哥（26.5 万张）之后。它不像昇腾那样占据半壁江山，也不像平头哥那样背靠阿里云的资本开支，但它是三者里走得最像 " 独立芯片公司 " 的那一个：外部客户已占四成，2025 年预计营收突破 35 亿元，今年 1 月递交港交所上市申请、5 月 7 日完成科创板上市辅导，形成 "A+H" 双线推进。市场给出的估值预期约 500 亿美元，超过了百度集团自身的市值—— " 子比母贵 "。

昆仑芯走的是软硬一体。P800 已实现规模化普及，在 3 万卡集群上文心大模型 5.1 的训练有效率 97% 以上，天池 256 超节点点亮、推理效率提升 50%，百度已把绝大多数推理任务迁移到自研芯片体系上。当 DeepSeek V4 在 2026 年 4 月发布时，适配名单里就有昆仑芯。而昆仑芯的客户名单里，既有中国移动，也有腾讯。

一张入场券

现在回到牌局的开始。2021 年 2 月，百度市值触及 1159 亿美元的历史巅峰；如今缩至约 380 亿美元，蒸发了约 819.8 亿美元，合人民币 5560 亿元。曾经的 BAT 齐名，如今字节估值有望破万亿，智谱市值破万亿时 " 约等于 4 个百度 "。

百度，成了 " 小弟 " 的衡量单位。

李彦宏在《人民日报》的署名文章里写过一句话："AI 不能只在实验室里 ' 刷榜 '，必须到工厂车间里 ' 干活 '。" 这也是百度的自我写照。十年的牌打下来，C 端失守、搜索承压、B 端刚刚站稳，最硬的资产昆仑芯也要独立出门去讨生活。牌面已经翻开，那个十年前第一个发牌的先行者，手里还剩一张入场券；能不能拿到，看百度接下来几个季度能不能把 DAA 跑成真金白银的订单。

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* 数据来源：百度 2026 年一季报、IDC《中国企业级 MaaS 市场最新格局分析报告》、Omdia《中国 AI 云市场 1H25》、IDC 中国 AI 加速卡出货数据、Bernstein/ 高盛国产 AI 芯片预测、QuestMobile、StatCounter，及多家媒体报道。*