港股 " 子 " 曰 | 又相信 " 光 " 了！

今天（8 月 4 日），港股年内最大 IPO 中际旭创盘中涨超 17%，创下上市以来新高。

除了中际旭创外，A 股的新易盛和天孚通信两大光模块龙头均涨超 10%。港股方面，剑桥科技也涨超 15%。一时间，光模块又火了，市场又重新开始相信 " 光 " 了。

7 月 30 日，中际旭创 H 股低调上市，盘中一度破发，最低跌到 880 港元。而今天盘中最高涨到 1188 港元，较 980 港元的发行价涨幅超过 21%。

不要小看这 20% 左右的涨幅，这对中际旭创的基石投资者来说，已经是一笔非常丰厚的利润。公司招股期间，中际旭创吸引了淡马锡、阿布扎比投资局、高瓴、贝莱德、阿里巴巴及腾讯等共 33 家机构的参与，基石数量比早期披露的 29 家又有所增加。而从基石投资者认购股份的金额来看，规模高达 270 亿港元，占发行总规模的 49.12%，几乎接近港交所规定的上限 50%。

回顾一下中际旭创 H 股的公开招股，国际配售获超额认购 9.73 倍，但香港公开发售仅获 16.84 倍认购，远低于 2026 年上半年港股 IPO 平均 2628 倍的散户认购热度。主因是发行价较 A 股折价仅约 20%，安全边际不足。但机构的态度，往往比散户更能决定新股上市后的趋势。

为什么规模庞大的基石阵容，敢于重仓参与中际旭创的 IPO？对国际资本来说，此前海外投资者配置 AI 硬件主要依赖美股标的（如英伟达、博通），而中际旭创作为首家登陆港股的纯正 AI 基础设施龙头，为国际资本提供了直接参与中国 AI 产业链的通道。

这层逻辑讲通了，基石投资者重仓买入中际旭创也不难理解。虽然基石投资者所持股份的解禁日期要到 6 个月后，也就是明年 1 月 29 日，但账面浮盈已超 56 亿港元。

目前来看，中际旭创的港股 IPO，其重要意义有点类似去年登陆港股的宁德时代，不仅将是年内最大 IPO，而且很可能成为年内港股最成功的 IPO。中际旭创港股 IPO 的成功还有一层意义，就是有望为其他光模块龙头的港股 IPO 打个样。目前，天孚通信今年 4 月递表港交所，尚未通过聆讯，而新易盛明确表示正在筹划 H 股发行上市，有消息称已经 " 秘密递表 "。

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