$ 华东医药 ( SZ000963 ) $   华东医药的估值陷阱。

1. 工业板块一半收入受到十二批国采冲击，40% 利润受到冲击。

2. 百令 30 亿单品受到佐力药业冲击，佐力药业已经在扩充百令产能，可预期价格战，冲击 25% 利润。

3. 医美产品线快速老化，大额度商誉需要计提，爱美客头部都在快速下滑，整个市场在缩量。

4. 大量研发投入费用化，变相美化了利润表。后期费用投入可持续性堪忧。

5. 管线赛道极度拥挤，类似利鲁平这种产品效益并不突出。

6. 伤科灵这类院内提成产品收到医药代表行为管理冲击严重，院外 OTC 品牌力太差了，前景堪忧。

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