2026 年上半年的业绩预告密集披露后，光伏圈一片哀嚎——通威股份预亏 48-54 亿元，隆基绿能预亏 34-38 亿元，TCL 中环预亏 30-33 亿元，晶澳科技预亏 24-29 亿元，爱旭股份预亏 6.8-7.9 亿元，天合光能预亏 1.8-3.6 亿元。24 家已披露预告的光伏企业合计预亏 173-200 亿元。但这组数字背后，藏着一个比 " 亏多少钱 " 更重要的问题：这个曾被政策喂大的产业，正在被迫学会自己走路。

01｜龙头们的 " 亏损排行榜 "，其实是一份分化清单

表面看是集体沦陷，细看却是冷暖不均。通威以 48-54 亿元的预亏规模位居全行业高位，但其硅料业务已实现经营性盈利，拖累来自电池片与组件的产能过剩。TCL 中环预亏 30-33 亿元，相较去年同期减亏 22%-29%，是头部企业中减亏最突出的代表，靠的是主动关停老旧产线、优化产品结构。天合光能预亏仅 1.8-3.6 亿元，凭借高端组件订单和储能业务托底，二季度有望单季盈亏平衡。

这种分化说明一件事：行业不再是 " 大家一起赚扩产的钱 "，而是进入 " 拼成本、拼技术、拼全球化 " 的淘汰赛。谁还在吃老本，谁就已经站在悬崖边。

02｜2.5 倍供给压顶，又撞上 " 退税红利 " 退场

亏的根本原因，是供需彻底失衡。截至 2026 年一季度，国内硅料名义产能 350 万吨，全球需求仅 135-150 万吨；组件产能 1343GW，而全年全球新增装机预计仅 550-600GW，产能利用率仅 45%。硅料价格从 2022 年高点 30 万元 / 吨跌至 4 万元 / 吨以下，组件价格长期徘徊在 0.7 元 /W 附近，多数企业 " 生产一瓦亏一毛以上 "。

屋漏偏逢连夜雨。2026 年 4 月 1 日起，延续十余年的光伏产品增值税出口退税正式取消，249 项光伏全产业链产品出口退税率从 9% 直接归零。据测算，这将使组件成本每瓦上升 0.06-0.07 元，叠加原材料涨价，部分企业总成本增幅超 0.2 元 / 瓦。一块 210R 组件出口利润直接缩水 46-51 元。

03｜寒冬里的 " 向死而生 "：出清与技术迭代同步发生

悲观者看到绝望，理性者看到拐点。本轮深度调整正在触发两件事：

一是低效产能加速出清。2026 年 5 月 26 日，国家能源局召集全产业链龙头座谈，明确 " 叫停无序扩产、淘汰老旧低效产能 "。过去那种 " 地方政府保就业、保税收 " 给亏损企业输血的逻辑，正在被市场规律强行纠偏。

二是技术路线从同质化走向差异化。TOPCon 量产效率持续爬坡，BC 技术加速突破，钙钛矿进展提速。TCL 中环 BC、半片高效组件出货占比已超 15%，海外出货量翻三倍；爱旭 ABC 组件毛利率同比环比显著提升。龙头企业不再拼规模，而是实打实拼技术溢价。

全球碳中和的大趋势不会逆转，2026 年国内新增装机预计 180-240GW、全球约 650GW 的年度底盘依然稳固。眼下的低迷，只是产能洗牌的阶段性结果。

每一轮行业寒冬都会淘汰弱者、成就强者。当退税红利退场、过剩产能出清、技术迭代加速这三股力量同时作用，光伏行业正在经历的不是终局，而是一次脱胎换骨的 " 向死而生 "。熬过这段至暗时刻的企业，必将告别低价内卷，迎接一个更健康的自己。