隔夜美股光通信相关标的大涨，8 月 4 日 A 股科技板块也全面反攻，创业板人工智能（159388）ETF 上涨 9.51%、通信 ETF（515880）上涨 9.45%、半导体设备 ETF（159516）上涨 5.79%、工业母机 ETF（159667）上涨 5.47%，板块有筑底企稳趋势。

首先，英伟达正式宣布基于 Spectrum-X Ethernet Photonics 的 CPO 交换机进入量产阶段，并将随 Vera Rubin 平台同步放量，全球 AI 基础设施或正式迈入 CPO 规模化部署阶段，有望带动硅光、先进封装、光电测试等环节资本开支释放。

此外，关于 Rubin Ultra 存储减配，更多可能是 NV 策略的转变。在 HBM 供应紧张且价格上涨的情况之下，让客户自行加配存储，NV 则可以将更多预算转向 Scale Up 和算力侧，所以光通信占比有望进一步提升，存储需求也较为坚挺。

再者，北美财报、美联储政策等大事相继落地，市场担忧情绪缓解。本轮下跌始于 Meta 出售算力引发的算力过剩担忧，以及韩国去杠杆带来的情绪波动。近期北美头部 CSP 已经相继披露财报，从结果看，AI 需求没有任何减弱的迹象。

-亚马逊：AI 年化收入从一季度的 100 亿美金翻倍至 250 亿美金。未履约订单单季度新增 510 亿美金，总规模接近 5000 亿美金；2026 年资本开支从 2000 亿美金上调至 2200 亿美金。管理层表示当前 2200 亿美金的年度资本开支无法满足后续客户需求，2027 年产能绝大部分已被预定；服务器回本周期约 3 年，且有 5-6 年的使用年限，基建性价比高。

-微软：智能云本季度同比增长 43%，较上个季度指引高出近 4 个百分点，反映当前算力需求大于供给，产能直接决定收入规模；未履约订单本季度末达 6250 亿美金，同比增长 110%。

-谷歌：未履约订单本季度增加 500 多亿美金，远超市场预期的单季度增加 200 亿美金；预计谷歌云收入 2026 年 Q3、Q4 增速中枢有望达 90% 以上。

-Meta：虽利润略低于预期，但主因遣散费等一次性费用影响，管理层明确后续将坚定投入 AI 基础设施建设，算力投入仍较为激进。

我们认为明年全球 AIcapex 有望达 1.5 万亿美金，同比增长 73%；下沉到各细分领域，PCB、光模块等，当前整体市场规模二阶导仍然为正，增速有望进一步上行。

但是晚间突发，美国拟对中国数据中心设备发出禁令

继逆变器之后，美国又盯上了 AIDC 供应链。但目前仅为媒体报道，暂无正式官方文件落地。

此外，根据龙头企业全部北美订单中，东南亚产能出货占比较高，国内产线仅少量紧急补单

- 管制对象：仅限新型号中国产光收发器（光模块核心组件，800G/1.6T 高速 AI 光模块），已经拿到 FCC 认证、正在美国销售的存量中际旭创、新易盛等在售产品不受限制；

- 管制范围：禁止美国企业直接进口新款中国数据中心光组件，不是禁止中国企业海外建厂供货。

全球高速光模块需求旺盛，国内厂商市占率超 50%，美国本土产能严重不足。北美云厂商 AI 数据中心组网高度依赖国内产品，限制进口将反噬其 AI 算力建设，政策完整落地概率偏低。

经历了七月份的回调，目前处于相对低位，光通信龙头相对明年估值不足 10x，价值洼地明显。目前北美季报已披露完毕，整体 Capex 未见缩减迹象，短期市场波动较大，但幅度有所收窄，中长期确定性依旧较强，感兴趣的投资者可逢低分批布局光的纯度高的通信 ETF（515880）。

风险提示：

投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

无论是股票 ETF/LOF 基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。

基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。

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