智东西

作者 | 李水青

编辑 | 云鹏

智东西 8 月 5 日报道，今日，SpaceX 公布了上市后的首份财报。

该公司在 2026 年第二季度收入超出预期，达到 78 亿美元（约合人民币 526 亿元），相比去年同期的 41 亿美元（约合人民币 277 亿元）几乎翻番；净亏损同比收窄 46.3%，为 5.41 亿美元（约合人民币 36.5 亿元）。

其中，星链营收占总营收的一半以上，增长了 66%；而AI 业务营收更是飙升了约250%。

SpaceX 财报截图

财报发布前，SpaceX 日间股价上涨 9.4%。然而财报发布后，盘后交易阶段股价却下跌约 8%，股价报 115.98 美元，市值大约一夜蒸发 1300 亿美元（约合人民币 8772 亿元）。这是为什么？

SpaceX 股价走势（图源：TradingView）

主要原因，还是马斯克在 AI 领域的投入产出比未达资本市场预期。该季度资本支出高达 183.7 亿美元，其中AI 支出更是同比增长 2013%至 158.3 亿美元（约合人民币 1068 亿元），叠加即将到来的股票解禁后抛售压力，这都成为投资者主要的担忧点。

马斯克最新透露，SpaceX 预计今年将建成超过 2 吉瓦的计算能力，到明年年底将达到近 10 吉瓦，该公司计划全部采用英伟达硬件。要知道，每 1 吉瓦的算力大约能为英伟达创造 400 ‑ 500 亿美元的营收。这不禁让人想问：忙活了半天，马斯克是在给黄仁勋 " 打工 "？

一、整体季度营收飙升 92%，AI 收入增长 247%

首先来看下 SpaceX 财报的基本面，SpaceX 截至 6 月 30 日的季度营收飙升 92%，达到 78.1 亿美元，远超标普 Visible Alpha 此前预测的 69 亿美元。其中包括三大部分：

– 连接部门（包括星链卫星互联网服务）收入为 42.9 亿美元，同比增长 66%。

– AI 收入达 25.6 亿美元，同比增长 247%。

– 太空收入达 9.62 亿美元，同比增长 29%。

SpaceX 主要财务报表

可以看到，星链等互联业务仍是该公司的主要收入来源，支撑着马斯克的 AI 战略。但AI 已经开始实现商业化，并不完全依赖星链的资助。

SpaceX 的 AI 业务，包括 xAI、Grok、社交媒体平台 X 以及快速扩张的数据中心运营，一直是其最大的投资领域。本季度其主要收益来自于 AI 的增加云服务协议带来的解决方案和基础设施收入，以及 Grok 和 X 订阅收入的增长。

该季度，由于其签订了若干云服务协议，合同销售额总计141 亿美元，从而产生了16 亿美元的增量 AI 基础设施收入。该业务的收入主要来自与谷歌、Anthropic、Reflection AI 等公司签订的计算合同，但其部分经常性收入尚未确认。

该季度 SpaceX 还宣布以 600 亿美元收购 Cursor，以加速其 AI 企业产品线的推出，预计将在 2026 年第三季度完成交易。

7 月 9 日，SpaceX 刚刚推出该公司迄今最强大模型Grok 4.5，这也是其首款专为编程和智能体任务开发的模型，与 Cursor 共同训练。该模型对标 Claude Opus 系列模型，市场测评口碑一般称模型 " 又好又快 "，但 " 成本略高 "。

二、亏损收窄约 46.3%，但 AI 支出飙升 2013%

再看看盈利情况，SpaceX 该季度净亏损从一年前同期的 10 亿美元降至今年的5.41 亿美元，收窄约 46.3%。

从整个上半年来看，SpaceX 净亏损约 48.17 亿美元，相比上年同期的 15.36 亿美元增幅约 213.6%。

第二季度亏损收窄主要得益于连接业务强劲增长并贡献利润，以及AI 业务运营亏损有所改善，但整体仍受 Starship 研发、AI 基础设施高投入等影响。

该公司预计，随着对星舰火箭计划的大力投资，入轨成本将下降 99%。

SpaceX 首席财务官布雷特 · 约翰逊在一份声明中称：" 这种财务实力使我们有能力对星舰、星链宽带和移动卫星以及我们的 AI 平台进行大量投资。"

第二季度，该公司资本支出从上年同期的 28.3 亿美元飙升至超过180 亿美元。财务主管布雷特 · 约翰逊表示，他预计未来几个季度的资本支出将与此类似。

其中，SpaceX 大幅增加了AI 领域的资本支出，第二季度投入158.3 亿美元，相比上年同期的 7.49 亿美元同比增长 2013%。

SpaceX 第二季度 AI 资本支出超过收入

"SpaceX 预计今年将建成超过 2 吉瓦的计算能力，到明年年底将拥有近10 吉瓦的计算能力。" 马斯克说。

该公司计划全部采用英伟达硬件来建设自有数据中心。英伟达 CEO 黄仁勋曾表示，每 1 吉瓦的算力，大约能为英伟达创造 400 ‑ 500 亿美元的营收。

三、年化营收将达 1000 亿美元，AI 和数据中心过度扩张引担忧

专业财报数据分析平台 Visible Alpha 的 Research 负责人梅丽莎 · 奥托称：" 市场疲软的部分原因是人们对 AI 和数据中心过度扩张的担忧。市场越来越担心，AI 基础设施投资无法产生与所需资金水平相匹配的回报。"

不过，马斯克一如既往地乐观预测：SpaceX 将在2030 年实现1 万亿美元的收入，比之前预测的 2031 年提前。

预计到今年 12 月，该公司年化营收将达到1000 亿美元，承诺 AI 计算领域新资本投入的投资回报期不到一年，并预测将在一年内发射至少 1000 颗下一代 V3 星链卫星，公布与移动通信运营商展开竞争的计划。

SpaceX 的年化收入预计达 1000 亿美元（智东西制图）

" 我们相信，SpaceX 正在以比任何人都快的速度大规模构建 AI 计算能力，并且大幅改进我们的 AI 模型。" 马斯克在财报电话会议上说。

结语：大额 AI 投资引担忧，禁售期临近或迎大额抛盘

"SpaceX 作为一家上市公司的第一个季度的核心问题是，其背后的机器是否真的有效，而马斯克和他的团队在这个问题上给出了一些积极的反馈。"Investing.com 的分析师托马斯 · 蒙泰罗说道。

财报传达的信息令 SpaceX 股价承压。SpaceX 首批 IPO 限售股将于本周四解禁，这可能会给该公司带来更大的压力，因为这可能会导致大量内部人士和早期投资者的股票涌入市场。