作者：财精牛哥   来源：起点财经

2026 年 7 月，梁文锋同时收到了两份成绩单。

一份来自他的老本行。私募排排网数据显示，截至 7 月 31 日，幻方量化 9 只展示产品中 8 只年内收益转负，单月跌幅全部超过 20%，最深的幻方中证 500 量化进取 1 号一个月跌掉 22.15%，上半年利润基本回吐干净。

另一条 「斩杀线」 刷屏财经圈。 7 月 31 日 DeepSeek 上线 V4 Flash 正式版，一周内在 OpenRouter 平台跑出约 7.1 万亿 Token 调用量，登顶全球第一；

8 月初，《财经》独家报道 DeepSeek 重启第二轮融资，计划募资 500 亿元，投前估值约 5000 亿元，目标 8 月下旬签约。

一边吐光利润，一边估值暴涨。

旧红利在退潮，新红利在涨潮，而梁文锋恰好站在两条潮线的交点上。 图源：第一财经 幻方量化部分展示产品 2026 年前 7 月收益

先说退潮的一边。

幻方这次亏得不冤，也不算丢人。7 月中旬 A 股风格骤变，上半年被抱团的算力、半导体等高动量科技股集体杀跌，量化策略赖以赚钱的动量因子瞬间从超额来源变成回撤来源。

更麻烦的是，头部量化机构因子库高度同质化，变盘信号一出，大家同步降仓、同步止损，卖出共振把下跌越放越大。

明汯、九坤、世纪前沿同月全线回撤，说明这是行业性问题，不是某家管理人的水平问题。

更深层的原因：

量化行业规模几年翻了数倍，而市场里的定价偏差总量是有限的，分蛋糕的人越来越多，每份超额自然越来越薄。量化赚的是 " 找错误定价 " 的钱，市场越有效，这条路就越挤。

幻方回吐利润，本质上是这条赛道红利消退的一次集中计价。

再说涨潮的一边。

DeepSeek 的第二轮融资称得上戏剧性：

7 月中旬开启，7 月底因疑似投资者会议实录泄露而暂停，8 月初又低调重启，部分机构甚至还没接到重启通知。

但通道越窄，抢筹越凶。

首轮 4 月启动、6 月交割，约 510 亿元募资吸引了国家人工智能产业投资基金、腾讯、宁德时代、网易、京东等一众产业资本，意向资金超过 1000 亿元，只有一半机构拿到份额。第二轮的买家，正是首轮落选的候补者和要求增资的老股东。

DeepSeek 两轮融资估值与募资

5000 亿估值靠什么撑？

不是利润表，是一张 "AGI 期权 "。一级市场给头部大模型定价的逻辑是谁先摸到通用人工智能，谁就拿到下一个时代的船票。月之暗面 F 轮估值约 315 亿美元，紧接着就推进 500 亿美元级别的 Pre-IPO 轮，Kimi K3 一发布，份额立刻由冷转热。

模型发布节奏直接撬动融资定价，而 DeepSeek 手里恰好有一张刚打出去的好牌：V4 Flash 架构参数不变、只重做后训练，编程评测从 7.3 分飙到 54.4 分，每百万输出 Token 官方价仅 0.28 美元，约为 Claude Opus 4.8 的 1/89，把 " 法拉利的性能、脚踏车的价格 " 这句话变成了调用量冠军。它用低成本加高调用量，回应了 " 不是最强模型 " 的质疑，也给 5000 亿估值垫上了商业化势能的底座。

每百万输出 Token 价格对比

把两条线合起来看，梁文锋的棋就清楚了。

过去是量化养 AI：幻方 2019 年起自建 " 萤火 " 算力集群，用交易利润给 DeepSeek 输血。

如今是 AI 撑估值：量化红利退潮之际，DeepSeek 用模型和融资接过了增长接力棒。千亿级募资的投向也很明确，自建 GW 级算力园区、推进芯片自研、把员工规模扩一倍，每一分钱都在为 " 推理成本战 " 和 " 人才保卫战 " 储备弹药。

值得注意的是，梁文锋首轮个人出资约 200 亿元领投，合计控制约 84% 股权和几乎全部表决权，他要资本的钱，但不给资本方向盘。

一句话总结：

幻方回吐的利润，是量化 " 找定价偏差 " 模式红利消退的账单；DeepSeek 重启的融资，是 AI" 开疆拓土 " 模式价值重估的定金。

两条曲线此消彼长，勾勒出同一个判断：

靠挖掘市场无效性赚钱的时代在收缩，靠工程效率创造新需求的时代在放量。接下来就看两件事，幻方能否借下一段行情证明自己，以及 DeepSeek 这张 5000 亿的船票，能否真的驶向 AGI。

（来源：起点新闻）