来源：光大证券研究

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公司发布 2026 年半年报，上半年实现 收入 288.97 亿元，同比 +38.9%，其中持续经营业务收入同比 +48.0%；归母净利润 110.80 亿元，同比 +29.4%；经调整净利润 115.71 亿元，同比 +83.2%。业绩超出市场预期。

业绩全面超预期，公司大幅上调全年指引

2026 年上半年，公司延续强劲增长势头，持续经营业务收入同比大幅增长 48.0%。盈利能力显著增强，经调整 Non-IFRS 归母净利润率同比提升 9.7 个百分点至 40.0%，主要得益于持续聚焦并强化 CRDMO 业务模式，临床后期和商业化项目增长带动产能效率持续提高。截至 2026 年 6 月底，公司持续经营业务在手订单达到 664.3 亿元，同比增长 25.2%，为后续收入增长打下坚实基础。基于上半年的强劲表现，公司全面上调 2026 年业绩指引，将整体收入由 513-530 亿元上调至 585-605 亿元，持续经营业务收入同比增速由 18%-22% 上调至 35%-39%，显示出管理层对未来的强劲信心。

化学业务表现卓越，D&M 与 TIDES 业务双轮驱动

2026 年上半年，公司化学业务实现收入 249.9 亿元，同比增长 53.3%。其中，小分子 D&M（工艺研发和生产）业务表现亮眼，实现收入 149.9 亿元，同比增长 72.7%，得益于 GLP-1 及其他多样化管线协同驱动。公司 CRDMO 漏斗效应持续显现，上半年 D&M 管线累计新增 699 个分子，管线总数达到 3,731 个，其中商业化和临床 III 期项目新增 15 个。此外，TIDES（寡核苷酸和多肽）业务持续高增长，上半年实现收入 72.6 亿元，同比增长 44.3%。公司维持全年 TIDES 业务收入约 45% 的增长指引不变。上半年 D&M 服务客户数和分子数分别同比增长 39% 和 68%，需求强劲。公司将提前启动常州新基地建设以应对业务扩张。

风险提示：药企研发投入不及预期；竞争加剧；地缘政治风险。

发布日期：2026-08-04

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