马云的投资眼光，不亚于美国巴菲特。

出品 | 新行情     作者   | 宋辉

马云，点石成金的魔法师。

早年，他投了圆通，2016 年借壳上市，成了 A 股 " 快递第一股 "；投了快的，在支付战场上和另一个姓马的男人打补贴战，最后合并成了滴滴，这笔投资浮盈数十倍；投了陌陌，押中没人看好的陌生人社交上，上市后回报超 17 倍。

他看中的生意，一开始平平无奇，后来都成了传奇。

图源：微博

这几年，从阿里巴巴卸任后，鲜少见到他与新投资明确联系起来，直到这次出手美国公司被曝光。

近日消息，马云的私募股权公司云锋基金，秘密领投了美国人工智能保险公司 Corgi 的最新一轮融资，投资金额约 3000 万美元。同时，这也是云锋基金已知的第一次投资一家美国创业公司。

云锋基金是马云和虞锋共同创立的私募基金，" 云 " 和 " 锋 " 分别取自两人名字，管理权上虞锋占 60%、马云占 40%。

值得一提的是，阿里巴巴新闻发言人曾特别强调，云锋基金属于 " 马云的个人行为 "。基金的资金主要来自马云、虞锋及其他企业家的个人资产，和阿里巴巴上市公司的资金没有关联。

2010 年，两人共同成立了云锋基金，并邀请史玉柱、沈国军、刘永好等企业家参与出资。目前，云锋基金管理规模超 500 亿人民币，是国内最具影响力的私募基金之一。 

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其实，在成立云锋基金之前，马云和虞锋就已经合作过一笔著名投资，就是华谊兄弟。

2006 年，虞锋在长江商学院 EMBA 总裁班认识了马云，一见如故。 

马云和虞锋   图源：微博

2007 年前后，马云把华谊兄弟介绍给了同学虞锋和江南春，三个人一起登上了华谊的船。

当时，中国电影市场还没有进入高速增长，华谊兄弟的上市也并不明朗，但马云看中了前景。

公开资料显示，马云经过数次股权交易，持有华谊兄弟股份的总成本约 689 万元；虞锋及其关联方也成为早期股东。

2009 年 10 月 30 日，华谊兄弟成为首批登陆创业板的公司之一。上市首日，公司股价大涨 147.8%，马云持有的 1382.4 万股市值飙到了 9.79 亿元，账面回报就超过百倍。

虞锋所持股份市值也来到 3.52 亿元，同样从这次投资中赚到了数亿元。

华谊兄弟上市后的第二年，云锋基金诞生。

据马云后来回忆，在西湖泛舟时，他与虞锋一拍即合，决定组一只基金。两人认为，与其自己零散投资，不如把一群已经创业成功的企业家组织起来，用资金、经验、人脉和产业资源共同帮助下一批公司成长。 

马云和虞锋    图源：新浪财经

于是，他们拉来了史玉柱、沈国军、汪建国、王玉锁等十多位创业有成的企业家。2017 年《新财富》统计的中国最富 500 人中，至少有 20 人是云锋基金的出资人，所控制的上市公司市值合计一度超过 5 万亿元。

创立初期，云锋基金投过蚂蚁集团、阿里健康、菜鸟网络和圆通速递。2015 年，阿里创投与云锋合计投入 25.2 亿元获得圆通 20% 股权。次年圆通借壳上市后，两者所持股份账面价值一度达到约 82.9 亿元，浮盈接近 58 亿元。

规模扩大后，云锋又看中了宁德时代、澜起科技、药明康德、颐海国际、居然之家等。

2019 年，云锋披露的资产管理规模已经较成立时增长 60 多倍，基金平均年化内部回报率约 30%。

不过，在中国市场打转了十六年，从电商到物流，从影视到医药，从新能源到新零售，云锋唯独没有碰过美国市场。

所以当 Corgi 出现在名单上，" 破例 " 意味格外浓。

Corgi 是一家 AI 商业保险公司，2024 年才成立，创始人是尼科 · 拉夸和艾米丽 · 袁，出自硅谷最著名的创业孵化器 Y Combinator 2024 年夏季班。2025 年 7 月，Corgi 拿到了正式的保险牌照。

其商业模式并不复杂：" 全栈 " 保险公司——自己承保、自己出保单、自己处理理赔，中间全靠 AI。客户提交信息，AI 生成报价、评估风险、定价；出了事故，AI 直接走理赔流程。

Corgi 称，公司年化收入已经达到约 1 亿美元，并预计到今年年底，这个数字会从 4500 万美元一路涨到 4.5 亿美元，高达 9 倍的增长预期。

不过，真正让 Corgi 出名的是 " 卷王 " 企业文化。

据了解，公司实行每周 7 天工作制，会议室角落里塞着床垫，员工和 CEO 累了直接在办公室过夜。公司里养一只两岁的柯基犬（公司名 Corgi 就是柯基的意思），取名特鲁迪。

创始人本人在知名播客《20VC》上，主持人问他：" 你更希望 Corgi 成为一家万亿美元公司、但你在 50 岁去世，还是希望它失败、而你能活到 80 岁？" 他的回答干脆利落：" 答案很简单，选前者。"  

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争议归争议，资本用真金白银投了票，今年以来，Corgi 的融资速度非常惊人。

2026 年 1 月，公司完成合计 1.08 亿美元融资，估值约 6.3 亿美元。

5 月初，Corgi 又拿到 1.6 亿美元，估值升至 13 亿美元；三周后，公司追加融资 1.06 亿美元，估值直接翻倍至 26 亿美元。到 5 月底，Corgi 公开披露的累计融资额已经达到 3.78 亿美元，约合人民币 25.6 亿元。

7 月，最新一轮融资又将估值推高到 40 亿美元，七个月内增至年初的 6.3 倍。

两个月内三轮融资，从年初到现在估值翻了六倍多，速度惊人。

云锋基金投入的 3000 万美元，如果按照 40 亿美元投后估值算，持股比例约为 0.75%。至于这笔投资能获得多少的回报，Corgi 上市后便能揭晓答案。

这几年，马云对 AI 的表态密集得不像一个 " 退休 " 的人。

2023 年 11 月，面对拼多多市值逼近阿里巴巴引发的内部讨论，马云在阿里内网回应称，人工智能电商时代刚刚开始，对任何企业都是机会，也是挑战。

2024 年 4 月，他再次发表内部长文，判断互联网行业三五年就足以发生天翻地覆的变化，人工智能时代 " 一切才刚开始 "。

2024 年 12 月，蚂蚁集团 20 周年庆典，马云罕见现身，说：未来 20 年的 AI 时代能带来的改变会超出所有人的想象，因为 AI 会是一个更加伟大的时代。

与这些表态同时发生的，是阿里巴巴投入的真金白银。

2025 年 2 月，阿里宣布未来三年至少投入 3800 亿元，用于建设云计算和人工智能基础设施。该预算超过阿里过去十年在相关领域的投入总和，也是公司成立以来规模最大的技术投资计划之一。

可以说，马云每一次高调现身，几乎都伴随着 AI 话题。

而在这波 AI 浪潮里，马云的投资策略一如既往。从过往的投资路径来看，马云极少做纯财务投资。

比如，云锋基金这边，2014 年，阿里与云锋斥资 13.3 亿港元，取得中信 21 世纪 54.33% 的股权，后者随后更名为阿里健康，补上阿里在医药电商和药品追溯领域的位置。

此后，云锋还先后进入蚂蚁集团、菜鸟网络、宁德时代、澜起科技和药明康德，投资范围从支付、物流一路延伸至新能源、芯片和医药。

可以说，云锋习惯在产业风口形成之前先占一个位置，再借助资本、渠道和产业资源放大价值。此次投资美国人工智能保险公司，似乎也延续了这套思路。

阿里同理。投 UC，是为了移动入口；投快的，是为了支付场景；投陌陌，是为了社交观察位；投通达系，是为了电商基础设施。

本质上，马云看中的，从来不是一家公司，而是下一个十年。

如今，云锋基金第一次把触角伸向美国 AI 公司时，熟悉马云的人会心一笑：这次，马老师依然赶在潮水起浪之前下注。

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