5 月 22 日，中国证监会一纸公告，掀起跨境金融监管的新一轮浪潮。

过了 2 个半月，《财新》一篇推文，另一巨浪，席卷而来。

「境外收入征税 保险收益缴交已启动」一文说：

近日，部分内地居民因香港保险收益收到境外所得缴税通知的消息在社交平台流传。据了解，北京、杭州等地确已出现相关征税个案，但目前数量有限，尚未形成普遍性做法。

该来的，还是来了。

今天早盘，友邦保险一度跌至 9.71%，午间收跌 8.75% 报 70.95 港元；保诚盘中跌幅超 6%，午间收跌 5.8% 报 107.1 港元。汇丰控股跌 2.28%，渣打集团跌 1.54%。

事实上，早在《老虎富途迎重击，港险会是下一个吗？》一文中，我们就曾猜测，是否有一天，港险也会面临同样的风暴 ...

从某种程度上看，二者其实有着巨大的共性。不仅均常年身处灰色地带，且客户群体也高度重合。

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-Insurance Today-

假如港险「纳税」成真 ...

到底还有多少人会选择港险？

长期以来，5% — 7% 的演示收益率，加上美元资产配置、财富传承等功能，构成了香港储蓄险吸引内地客户的主要理由。如今，收益部分可能要先给税务部门 " 留一个座位 "。

「打 8 折」，港险的「收益表」，还吸引人吗？

或者说，还足够吸引人吗？

毕竟，港险到手的收益，换算成人民币，还有个汇率波动的问题。若是打算直接换成美元，那港元盯住美元的汇率制度，使得其中风险没有那么大。

但也不得不考虑另外一个问题：跨境维权。

典型者，一些 10 年前购买港险的人，说分得的红利，大大不及当初演示的那样。

而且要是上了税，可不管是不是到了演示利率，理论上说，一旦相关款项被认定为应税所得，那就是要缴纳的。

如是，跨境维权的成本，在本就打了 8 折的收益上，又挖走了一块 ...... 最后算下来，收益更少了。

甚至，运气不好的话，还不如买内地保险，更为省心。

说到这，想必大家今天看看自己的朋友圈，内地保险代理人，一定会转「港险收税 20%」这条新闻的。

毕竟这一两年被港险 sales 们压制了太多。

当然了，一部分人，固然会犹豫，但还有一部分人，尤其是高净值人群，选择港险，与其说是信了代理人口中的收益率，倒不如说是看上了香港金融中心的区位优势。或者说，制度优势。

香港保监局回应此事时，说 " 香港保险市场发展成熟，产品设计灵活先进，可提供货币选择、环球资产配置、人生规划、财富传承等专业服务，相信对内地客户有一定吸引力 "。

20% 的税率，对于他们的目的来说，可能不是什么大问题。

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规模会有多大？

内地客户不少，这是有着 20 多年甚至是 30 年的积累。

早在港险还是「地下保单」的时候，受众其实已经不少了。当然，这两年只能说是更甚，甚至到了一种有点过热的节点。

一个赛级的一线城市中产阶级，身边没有几个去卖保险的朋友、同事。基本可以直接开除中产行列了。

牵涉深广。这也意味着，这是一笔不小的税收收入。

到底有多少，不知道，但可以猜测一二。

2005 年第二季度至 2024 年，内地访客新造业务保单保费累计约 4535 亿港元。

再加上对 2025 年 1300 亿港元的估算，把所有保单都按十年期交、30 年到期和 6.5% 复利计算，可以得到约 23.71 万亿港元收益。

若收益全部按 20% 计税，理论税额约 4.74 万亿港元，折合人民币约 4.11 万亿元。

当然，在实际中，大概率是没有这么多的。

为什么？6.5% 的演示利率，能有多少兑现？

如果 4.11 万亿这个数字有点夸张了，那再看：

按 3.5% 复利、30 年到期计算，到期收益约 8.26 万亿港元。若收益全部按 20% 计税，理论税额约 1.65 万亿港元，折合人民币约 1.43 万亿元。

再考虑到，港险中趸交也有着一定的占比，更何况并非所有的保费都是投资型保单，也未必所有的「增值额」都属于应税所得。

以及期间也会有一定数量的脱落，比如断缴、无人领取等情况，虽然概率低，但基数大了，也会有相当的规模。

这仅是一个极端情况下的推算。

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别假如了，成熟市场早有先例 ...

境外保单，在税制之外，其实才是少数。

毕竟纳税义务取决于个人的税收管辖身份和收入性质，不会因为保单由境外机构签发，就不算数了。

美国、加拿大、英国和澳大利亚这些成熟市场，都对本国纳税人持有境外寿险设置了所得税或信息申报规则。

当然，具体执行时候的征税时间、计税口径和豁免条件，差异很大。

以英国为例，境外寿险的税务处理需要结合收益发生年度的英国税务居民身份，以及保单权益的实际归属。

退保、到期、有偿转让和部分领取等事件，按规定计算出正的应税收益后，才会计入当年收入。

英国税务海关总署境外寿险指南列出了具体计算规则。

2026 至 2027 税年，这类收益可能落入 20%、40% 或 45% 的边际税率档。实际税额还会受到个人其他收入、免税额和多年期收益摊分减免等因素影响。

而美国税法通常把现金退保金额超过保单成本的部分计入收入，符合条件的身故赔偿一般不计入收入，境外现金价值寿险还可能触发资产申报。

加拿大则区分符合豁免条件和不符合豁免条件的寿险，后者可能产生年度应计收入。

至于澳大利亚，就要求税务居民申报全球收入，并按照保单类型和持有期限处理相关收益。

回到内地，居民个人申报境外所得的法律框架，其实一直存在。

香港保监局表示，中国居民就境外投资收益必须依法申报及缴税的要求一直存在，市场不用过度解读或作出揣测。

这次个案带来的变化，主要是保单分红和预缴保费利息开始落地。

至于退保、部分领取和到期利益中的本金与收益如何划分，目前仍缺少全国统一的公开口径。保险赔款属于个税法明确列出的免税项目，但具体给付能否认定为保险赔款，还要结合保单责任和款项性质判断。

但无论如何，对于保险机构、代理人和客户而言，这是一个需要迅速适应的新规则。