$ 楚江新材 ( SZ002171 ) $  

一、楚江新材有没有铜库存

有，而且规模不小，但属于 " 经营周转库存 " 而非 " 囤货待涨 "：

公司铜基材料营收占比约 96.86%，主业就是精密铜带、铜导体、铜合金线材，生产必须备原料。

2025 年报口径：原材料存货约 11.38 亿元，总存货更高（2025 上半年曾到 33.04 亿，年中有所降）。

备货原因：2024 年以来铜基材料销量破 100 万吨、新项目（5 万吨高精铜合金带箔、6 万吨铜合金压延带等）爬坡，为保障交付加大备货，阶段性占用现金流。

库存管理：公司对外说法是 " 主要原材料零库存 / 低库存 + 套保为主 "，但实际有周转性原材料库存，同时 2026 年套保额度保证金上限 7 亿元，铜、锌、锡等都做套保，目的是锁加工费不是赌涨价。

$ 中钨高新 ( SZ000657 ) $  $ 云南锗业 ( SZ002428 ) $  

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