文丨泰罗

8 月 7 日，玻璃纤维板块集体拉升，中材国际、国际复材、中国巨石、宏和科技、山东玻纤等都在大幅上涨。

消息面上，上半年，受益于 AI 算力产业爆发带来的强劲需求，国内电子布（电子级玻璃纤维）行业迎来量价齐升的高景气行情。产品价格大幅上涨、行业库存低位紧缺、织布机供给持续紧张，各大上市龙头企业上半年业绩普遍大幅预喜。

近期多家玻璃纤维巨头披露业绩预告，业绩十分强劲。

山东玻纤公告称，预计 2026 年半年度归属于上市公司股东的净利润为 2338 万元 -3507 万元，同比增长 168%-302%。

中国巨石披露 2026 年上半年业绩预告。公司预计上半年实现归母净利润 278363.14 万元至 312104.12 万元，与上年同期相比，增加 109658.21 万元至 143399.19 万元，同比增加 65% 至 85%；扣非归母净利润 280696.94 万元至 314720.82 万元，与上年同期相比，增加 110577.58 万元至 144601.46 万元，同比增加 65% 至 85%。

宏和科技发预计上半年净利润 3.32 亿元至 4.05 亿元，同比增长 280.00% 至 364.00%。

此前玻璃纤维制造商将掀起新一轮涨价潮。

据财联社报道，如果年内持续推进，到年底价格有望翻倍。

不管是芯片还是玻璃纤维，归根结底，都是全球 AI 需求持续爆发。

玻璃纤维这种特殊的电子玻纤布，是制造 AI 芯片和 PCB 板不可或缺的关键材料之一，直接影响信号传输的速度与稳定性。

为了争夺供应，英伟达 CEO 黄仁勋近期亲自飞赴日本，拜访全球龙头日东纺。苹果也不甘落后，采取非常规措施，直接增派人员常驻日本，与日东纺展开谈判。

此外，高通则被迫打破传统供应链层级，积极寻求并验证日东纺以外的替代资源，以保障其 AI 芯片与智能手机芯片基板材料的供应安全。值得一提是，谷歌、亚马逊、微软等科技巨头同样卷入这场争夺战。

据长江证券研报，本轮调价受成本上涨与需求攀升双重驱动。成本端，电子纱 G75 报价已上涨至 11500-12700 元 / 吨，环比上涨约 800 元 / 吨，电子布厂与下游覆铜板厂的电子布备货库存均降至历史低位。

进入 2026 年，新一轮涨价从高端向普通产品蔓延，提价周期也从数月缩短至数周，供需紧张程度可见一斑。

涨价背景下，玻纤行业周期性复苏已在路上。

2025 年前三季度，玻璃纤维（申万）行业营收达 427.98 亿元，同比增长 24.25%，归母净利润 46 亿元，同比大增 95%。

据宏和科技 2025 年年报显示，公司实现营收约 11.71 亿元，同比增长 40.31%；实现归属于上市公司股东的净利润约 2.02 亿元，同比增长 785.55%；

由此可见，玻纤赛道又杀回来了。

玻纤作为重要工业原材料，兼具资本密集属性，价格周期性特征较为明显。

玻纤电子布上一轮周期高点在 2021 年，峰值为 8.75 元 / 米。此后行业步入周期下行通道，价格一度下探至 2024 年的 3.3 元 / 米，跌幅超六成。

下跌核心原因为行业供需失衡，尤其是供给端产能持续释放。这又源于上一轮高景气周期中，高利润刺激下掀起了大规模扩产潮。

据统计，仅 2021-2022 年，国内新增电子布产能近三十万吨。要知道，玻纤池窑一旦点火需连续生产数年，停产成本极高。新增产能集中释放后，市场供给急剧增加难以停产调控，而需求增长又不及预期，行业很快陷入大面积亏损。

直到 2025 年，AI 算力、风电、新能源汽车等新兴需求逐步爆发，玻纤价格才筑底止跌回暖。

据 Trend Force，2025 年全球 AI 服务器出货量增速为 24%，产值增速约 48%，预计 2026 年将分别增长 20%、30%。而 AI 单台服务器电子布用量是传统服务器的三至五倍。

华泰证券测算，2025 年算力 GPU 带来的低介电电子布市场需求约 6857 万米，2026 年将增长至 1.4 亿米。

除 AI 算力外，全球风电市场增长也较为迅猛，为风电纱需求提供了有力支撑。

2024 年全球风电新增装机创纪录，高达 117GW。据 GWEC 预测，2025-2026 年新增装机达 138GW、140GW，2024 至 2030 年复合增近 9%。按单位吉瓦装机需玻纤一万吨估算，未来几年风电纱年需求约 140 万吨，占国内玻纤总产量 15% 以上。

此外，全球新能源汽车产业持续壮大，渗透率不断提升，支撑了热塑纱需求。要知道，每台新能源汽车携带着沉重的电池包，减重直接关系续航与性能，因此材料轻量化成为各大车企重要考量之一。

而热塑性复合材料是实现轻量化的关键技术路径之一，为热塑纱带来较大市场空间。长海股份预计，2030 年新能源汽车单车玻纤用量约 20kg，对应热塑纱需求 76 万吨。

玻纤需求起量的同时，供给端也在悄然收紧。

2024 年底，中国玻璃纤维工业协会发布行业自律公约。次年 7 月，高层定调 " 反内卷 " 后，协会联合中国巨石、中材科技等九家骨干企业共同倡议，坚决抵制低于成本的恶性竞争与盲目扩产。

因此，2025 年中国玻纤行业扩张急忙踩了踩刹车，全年产能为 854 万吨，同比持平，而此前三年产能年复合增速近 10%。

总而言之，在供需紧平衡显现以及产业政策引导下，行业龙头企业多次协同发起产品提价行动，以改善行业盈利状况。

彼时，玻纤龙头们确实也有了提价的底气与基础，行业周期向上拐点也出现了。

中国玻纤产业链并不算复杂，上游主要是矿物原料（以叶腊石为主）、化工原料和能源。中游则是玻纤制造与产品端。这是技术、资本和规模效应最集中的环节，也是决定产品差异化和附加值的关键。

按碱金属氧化物含量，玻纤分为无碱和中碱，前者占比九成。按产品形态，则分为粗纱、细纱，前者用于风电叶片、管道、型材等，后者则拆分为电子纱、工业细纱。下游则涵盖五大应用场景，包括基建建材、电子电气、交通运输、工业设备和风电。

伴随应用场景需求持续扩张，全球玻纤市场蛋糕不断膨胀。据 HengCe 数据，2025 年全球玻纤市场规模约 126 亿美元，预计 2032 年达 177 亿美元，2026-2032 年复合增长率近 5%。

全球市场中，中国企业产能占比超七成。其中，中国巨石一家就占全球份额的四分之一，为全球最大龙头。国内市场来看，前三甲分别为中国巨石、中材科技、国际复材，市场份额为 35%、17%、14%。

这三家龙头中，中国巨石的成本优势最为明显。2024 年，中国巨石单位成本为 3872 元 / 吨，中材科技、国际复材分别为 4686 元 / 吨、5718 元 / 吨，存在较大差距。

成本优势是中国巨石能够在行业低谷周期中获利的筹码，而多数竞争同行则难逃亏损。以 2024 年为例，中国巨石归母净利润录得 24.5 亿元，国际复材却大亏 3.5 亿元。

那么，中国巨石的全球最低成本从何而来？

一方面是超大规模。对玻纤赛道而言，更大产能规模意味着在原材料、能源采购上拥有更强议价能力，从而摊薄制造成本。值得一提的是，公司还拥有自有矿山，叶腊石基本能实现自给自足。

另一方面是技术突破。大型池窑是降低成本的关键之一。池窑拉丝技术是玻纤行业核心技术壁垒，它不仅仅是生产设备，更是一个集资本、工艺、控制和规模经济于一体的工程。

早在 1993 年，中国巨石与央企合作引入无碱玻纤池窑技术后，便走上自研道路，将单线规模从万吨级提升至如今平均 12 万吨以上。

而中材科技、国际复材单窑规模仅为 7.9 万吨、7.6 万吨。要知道，窑炉规模越大，能源利用效率越高，单位能耗越低，成本自然更具优势。

总体来看，玻纤行业的这轮周期反转，既有 AI 引爆的电子布短缺，也有风电、新能源车等新兴需求的支撑，更有供给端政策引导下的产能投放放缓。多重因素共振之下，龙头企业凭借规模与技术优势，正在这场复苏中抢占先机。

谁能笑到最后，答案或许已经写在成本曲线上。

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