*ST 帅电（SH605336，股价 11.77 元，市值 21.59 亿元）8 月 7 日盘后披露《重大资产购买报告书（草案）》，拟以现金 4.1 亿元收购杭州惠嘉信息科技有限公司（下称惠嘉科技）100% 股权，切入智能电网设备与综合能源赛道。本次交易构成重大资产重组，标的公司 2025 年营业收入 3.43 亿元，约为上市公司同期营收的 1.5 倍，交易完成后上市公司营收规模有望显著提升。

本次交易预计新增商誉 2.83 亿元

根据《重大资产购买报告书（草案）》，*ST 帅电拟以现金 4.1 亿元收购李连强、斯应昌合计持有的惠嘉科技 100% 股权，其中李连强所持 55% 股权作价 2.26 亿元，斯应昌所持 45% 股权作价 1.85 亿元。惠嘉科技主营智能电网设备、综合能源及电力工程、电网智慧服务，所属行业为输配电及控制设备制造，2025 年实现营业收入 3.43 亿元，同比增长 70.35%，其中综合能源与电力工程业务收入 2.06 亿元，同比大增 427.57%。

本次交易构成重大资产重组，标的公司 2025 年营业收入占上市公司同期营收的 151.32%。交易不构成关联交易，亦不构成重组上市。经收益法评估，惠嘉科技 100% 股权评估值 4.1 亿元，较归母所有者权益增值 3.22 亿元，增值率 363.82%。交易价款分五期以自有资金现金支付，比例分别为 25%、27%、18%、15%、15%。

交易附有业绩承诺，交易对方承诺惠嘉科技 2026 年至 2028 年净利润分别不低于 4300 万元、5000 万元、5700 万元，三年合计不低于 1.5 亿元；若累积实现净利润不低于承诺总和 90%，则无需补偿。此外，交易还设置了减值测试补偿、应收账款周转率承诺及超额业绩奖励安排。本次交易预计新增商誉 2.83 亿元，占备考口径总资产的 13.18%、净资产的 15.69%。

主业承压，一季度营收同比降逾五成

*ST 帅电原主业为集成灶，近年来经营承压。2025 年度，公司实现营业收入 2.27 亿元，同比下降 47.21%，归母净利润亏损 5642.12 万元，同比下降 193.57%，2025 年年报披露后公司被实施退市风险警示。2021 年至 2025 年，公司营业收入由 9.78 亿元降至 2.27 亿元，归母净利润由 2.47 亿元转为亏损 0.56 亿元。

2026 年第一季度，公司实现营业收入 2349.88 万元，同比下降 51.99%，归母净利润亏损 720.14 万元，扣非归母净利润亏损 957.40 万元，基本每股收益 -0.04 元。报告期末，公司总资产 19.20 亿元，归母所有者权益 18.04 亿元。

从备考口径看，本次交易完成后，上市公司 2025 年度营业收入将由 2.27 亿元提升至 5.70 亿元，增幅 151.32%；归母净利润由亏损 5642.12 万元收窄至亏损 2837.15 万元。2026 年 1 — 4 月，备考营业收入由 3369.45 万元提升至 7579.76 万元，增幅 124.96%，归母净利润由亏损 900.47 万元变为亏损 1190.19 万元，主要系标的公司业务存在季节性特征所致。交易完成后，上市公司资产负债率将由 7.88% 升至 19.05%。

本次交易尚需提交上市公司股东会审议通过后方可实施。值得注意的是，2026 年 5 月，浙江证监局曾对 *ST 帅电出具警示函，上交所亦对其予以监管警示，涉及公司 2026 年 4 月披露的前期会计差错更正事项。

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