一、三条核心基金主通道

截至宇树科技发行前，险资主要通过以下三条私募基金通道间接持股：

经纬叁号通道：太保长航股权投资基金出资 5 亿元（份额 24.59%）、友邦人寿出资 4 亿元（19.67%）、中美联泰大都会人寿出资 2 亿元（9.84%），该基金直接持有宇树科技 1.193%

金石成长通道：瑞众人寿持有 5.45% 份额、新华人寿持有 2.55% 份额，该基金直接持股宇树 4.152%

中网投通道：中邮人寿通过参股中国互联网投资基金（持股比例 11.63%），该基金直接持有宇树 2.11% 股份

二、深度穿透的二级及四级股东架构

除上述核心通道外，更多险资通过国家中小企业发展基金等多层架构实现布局：

国家中小企业发展基金通道：中国人寿、人保寿险、人保财险、人保健康、大家人寿等 20 余家机构以四级股东身份间接持有

专项基金通道：平安人寿、平安健康保险、平安产险通过平安系基金出资参与；光大永明资产、太平资产、民生通惠资产以四级股东身份出现

紫金财险：亦通过参股金石成长基金参与布局

三、险资 " 借道 "LP 模式的战略考量

险资一致采用有限合伙人（LP）身份入场，而非直接持股，背后有明确的底层逻辑：

分散风险与专业借力：通过专业 GP 的项目筛选和投后管理能力，弥补险资自身对硬科技技术路线的研判短板

合规与杠杆优势：以较少资本撬动更大回报，同时满足监管对险资股权投资范围的合规要求

期限天然匹配：险资负债端平均久期超 15 年，与宇树科技从研发到产业化的长周期高度契合

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