炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！

出品：新浪财经上市公司研究院

作者：昊

8 月 5 日晚，福莱特发布公告，公司拟以自有资金约 6004 万元收购关联方嘉兴义和投资有限公司持有的上海福来瑞诚新材料有限公司（以下称 " 福来瑞诚 "）60% 股权。交易完成后，福来瑞诚将成为福莱特的全资子公司。

值得注意的是，福来瑞诚成立仅半年，且尚未产生任何营业收入，同时福莱特有息负债长期超过 100 亿，营收和净利连续下滑并且已经转亏，在行业下行、光伏玻璃跌价的背景下，此次收购合理性和必要性存疑。

此前，福莱特曾斥资 33 亿收购控股股东旗下的大华矿业和三力矿业 100% 股权，总体估值溢价达 14 倍，期间交易对价下调也被质疑存在规避重大重组监管的嫌疑。

2020 年以来，福莱特通过定增和可转债合计募资高达 140 亿，多次从市场大额融资，又高溢价收购控股股东资产以及 0 营收标的，种种举动值得高度关注。

有息负债长期超百亿业绩已转亏 收购标的成立半年无营收

日前，福莱特公告称，拟以自有资金约 6004 万元收购福来瑞诚 60% 股权。福来瑞诚原大股东义和投资由福莱特控股股东阮洪良持有 37.5% 权益、阮泽云持有 62.5% 权益，本次收购构成关联交易。

公告显示，福来瑞诚成立于 2026 年 1 月，目前处于筹建期，2026 年 1 至 6 月营业收入为 0 元，净利润仅为 6.64 万元。截至 2026 年 6 月 30 日，公司净资产约 1.0007 亿元。

换言之，福莱特花费 6004 万元收购的是公司大股东名下一家成立仅半年多、尚未产生任何营业收入、仅靠利息或理财产生微薄利润的 " 空壳 " 公司。

事实上，福莱特自身债务压力并不轻松。2022 年以来，福莱特有息负债飙升至百亿以上，并持续走高，而现金及各类理财仅有小幅增加，收现比长期维持在 70% 左右的较低水平。

与此同时，福莱特光伏玻璃主业也正在经历深度调整。

2025 年，福莱特营业收入 155.67 亿元，继 2024 年同比下降 13.20% 后，再降 16.68%；当年实现归母净利润 9.81 亿元，同比下降 2.59%，同样是连续两年下滑。

7 月 14 日，福莱特发布 2026 年半年度业绩预亏公告，预计上半年归母净利润亏损 3 亿元至 4 亿元，而上年同期盈利 2.61 亿元，业绩已由盈转亏。

福莱特解释称，受光伏行业整体波动影响，公司光伏玻璃业务板块经营承压；同时对冷修的玻璃窑炉和部分光伏玻璃存货计提资产减值准备，是业绩转亏的主要原因。

在行业下行、光伏玻璃跌价的背景下，福莱特再次收购大股东 0 营收资产，其合理性和必要性令人生疑。

曾 33 亿 14 倍溢价收购大股东资产 近 6 年直接融资 140 亿

实际上，这并非福莱特第一次在业绩承压时进行引发争议的收购。

2021 年 10 月，福莱特披露拟以不超过 36.5 亿元收购大华矿业和三力矿业两家矿产公司 100% 股权。2022 年 2 月，交易价格确定为 33.44 亿元。

评估报告显示，三力矿业股东全部权益账面价值仅 1.24 亿元，评估价值却高达 20.73 亿元，增值率 1568.08%；大华矿业增值率也达 1116.09%。两家公司整体增值率超过 14 倍。

值得注意的是，2022 年 2 月 13 日，福莱特公告称，经计算本次交易不构成重大资产重组，拟终止此前已推进数月的重大资产重组程序。两天后，上交所火速下发问询函，要求公司说明 " 是否存在未披露的利益安排，是否存在规避重大资产重组等情形 "。

虽然福莱特后续回复称不存在规避情形，但交易价格从最初的不超过 36.5 亿元降至 33.44 亿元，恰好降至重大资产重组标准以下，这一操作令市场高度怀疑是否存在 " 精准调控 " 交易对价，以规避重大重组监管。

大手笔收购大股东资产的同时，福莱特还频繁向市场进行大额融资。

2020 年 6 月，福莱特通过可转债，募资 14.5 亿元，用于年产 75 万吨光伏组件盖板玻璃项目建设。

半年后，2021 年 1 月，福莱特通过定增，募资越 25 亿，用于年产 75 万吨光伏组件盖板玻璃二期项目、年产 4200 万㎡光伏背板玻璃项目，并补充流动资金。

2022 年 6 月，福莱特再次通过可转债，募资 40 亿，用于年产 75 万吨超薄超高透光伏面板项目、分布式光伏电站建设、1500 万㎡超白玻璃技改，并补充流动资金。

2023 年 8 月，福莱特有一次通过定增，募资 60 亿，用于年产 195 万吨新能源高透面板项目、年产 150 万吨超薄超高透面板项目，并继续补充流动资金。

2020 年以来，福莱特通过定增和可转债合计募资高达 140 亿。多次从市场大额融资，又高溢价收购控股股东资产以及 0 营收标的，福莱特的种种举动值得市场高度关注。