8 月 10 日，光模块龙头中际旭创股价继续承压下挫，盘中最大跌幅超 9%。这已是该股自 7 月以来持续高位回调的延续，从 6 月 22 日 1416.88 元的历史高点算起，中际旭创股价累计下跌已达 40%，A 股市值在时隔几天后，盘中再次跌穿万亿。

2026 年二季报数据显示，中际旭创以 1662.53 亿元的持仓市值蝉联公募基金第一大重仓股，被 1816 只基金重仓持有。二季度该股大涨 123.30%，基金持股数量增至 1.31 亿股，较一季度末微增 0.87%，持股市值较一季度末的 738.79 亿元增长 125%。持仓股份占公司流通股比例已达 11.79%。

这并非孤例。公募二季度前十大重仓股已全面被硬科技占领，中际旭创、新易盛、东山精密、寒武纪、北方华创等 AI 产业链标的包揽榜单，消费龙头贵州茅台已退居第 30 位。主动偏股型基金仓位环比上升至 86.0%，电子行业加仓高达 21.5 个百分点。基金二季度增持市值最多的标的清一色为 AI 产业链，中际旭创单只个股即获增持 923.75 亿元。

" 当连张坤都砍掉茅台买入科技股，意味着已经没有继续砍仓加 AI 的空间了。" 有市场人士直言，这种极致抱团意味着买方力量的阶段性衰竭。二季度被公募大举加仓的 AI 算力龙头，随后集体遭遇高位回落，平均跌幅达 18.6%。

交易拥挤程度从成交数据中可见一斑。8 月 5 日，中际旭创全天成交额高达 675.11 亿元，刷新个股历史单日成交纪录。近两周来，该股在 900 元至 1000 元区间反复震荡，除个别交易日外，单日成交额持续维持在 400 亿元以上，稳居 A 股交投热度之首。

近 10 个交易日，中际旭创主力资金净流出高达 221.1 亿元。7 月 28 日，该股遭遇年内最大单日跌幅 15.69%，成交 516 亿元，主力资金净流出超 56 亿元。有分析指出，" 经过数倍涨幅后赛道筹码严重拥挤，机构调仓、中报预期、技术替代等多重压力叠加 "。

随着科技赛道持仓集中度达到历史极值，部分基金经理已开始寻求 " 安全感 "。二季报显示，傅鹏博和朱璘共同管理的睿远成长价值大举减持中际旭创、东山精密；谢治宇管理的兴全合润也明显减持中际旭创。

这背后是市场对 " 风格再平衡 " 的预期升温。随着本轮科技赛道的深度调整，市场后续大概率迎来风格再平衡行情。此前极致抱团科技股的格局正在松动，机构资金开始从高度集中的 AI 硬件赛道向其他板块腾挪。

从基本面看，中际旭创的业绩并非不佳。2025 年年报显示，公司全年营收 382.40 亿元，同比增长 60.25%；归母净利润 107.97 亿元，同比增长 108.78%。2026 年一季度，营收进一步跃升至 194.96 亿元，同比增长 192.12%；归母净利润 57.35 亿元，同比大增 262.28%，单季利润已超过 2024 年全年。

然而，业绩的高增长似乎已被股价充分定价。即使在深度回调之后，截至 8 月 10 日该股动态市盈率仍接近 45 倍。从 6 月高点 1416 元跌至 860 元附近，区间跌幅达 40%，市场正在重新评估其估值与业绩增长的匹配度。

外部风险是近期压制股价的另一关键因素。8 月 5 日，市场传出消息称美国联邦通信委员会（FCC）正在起草一项禁令，拟禁止美国进口中国数据中心新型号组件，包括光模块。受此影响，中际旭创当日大幅低开近 14%。

中际旭创相关负责人回应称，经核实 FCC 尚未出台相关领域限制性文件，就禁令出台后的影响 " 因并未出台，暂时不予评述 "。

但市场的担忧并非毫无根据，报道指出，若禁令生效，将对中际旭创造成冲击。该公司作为全球最大的光收发器供应商之一，占据全球数据中心收发器市场 27% 的份额，且 90% 收入来自中国以外的地区。

此外，公司客户高度集中、" 两头在外 " 的业务模式（研发和市场均在海外）也被投资者视为隐忧。这种高度聚焦的业务结构，既是公司在 AI 爆发期快速崛起的原因，也埋下了风险隐患。

从基金第一重仓的极致抱团，到天量成交背后的筹码拥挤，从风格再平衡的资金腾挪，到美国制裁传闻的持续扰动，中际旭创当前面临的，是多重压力共振下的估值消化过程。

业绩高增长的光环并未褪色，但当 " 所有人都在船上 " 时，船身的每一次摇晃都会被放大。对于这只曾经 14 个月涨幅超 20 倍的 AI 算力龙头而言，市场正在用真金白银重新定价它的风险与回报。

注：本文创作借助 AI 工具收集整理市场数据和行业信息撰写成文。