收购与转型交织，腾龙财报折射镜头行业现实困境

腾龙的财报一直具备很高的分析价值，该公司会详细披露自有品牌以及 OEM 代工镜头的产销量数据。而最新一期财报之所以备受关注，是因为索尼正在推进对这家光学大厂的收购，这笔交易涉及范围广，潜在影响十分深远。

随着索尼约 12 亿美元收购报价对外曝光，这份财报的参考分量也进一步提升。诚然，单季度业绩并不会直接左右这笔规模庞大的交易，不过长期经营趋势，会很大程度上影响这起重大并购的整体走向。

值得留意的是，身处收购传闻的大背景下，腾龙 2026 财年第二季度财报演示文档的首页，就展示了企业中期经营计划以及长期发展愿景。腾龙未来十年的核心战略目标之一，就是完成身份转变，从镜头制造商转型为 " 综合光学与传感解决方案提供商 "。

腾龙预计，到 2035 年，新业务年收入将突破 200 亿日元（约合 84.68 亿元人民币），该目标相比早前规划直接翻番。这一点充分体现出腾龙的扩张野心，也会在一定程度上，左右它面对索尼这类收购邀约时的决策判断。如果腾龙确信企业可以在未来十年实现可观增长，那么它接受非优厚条件报价的意愿就会大幅下降。

回看腾龙当下的经营表现，最新季度的业绩喜忧参半。公司净销售额同比上涨 11.4%，营业利润却下滑 14.5%。上半年整体净销售额小幅增长 3.8%，营业利润同比下降 16.5%。企业将该现象归结为美国贸易政策、日元贬值，成本上涨等多重因素共同作用。

落到影像业务板块，腾龙第二季度净销售额小幅下跌 1.1%，营业利润却出现 22.7% 的大幅下滑。2026 财年上半年，营业利润相较 2025 财年同期下滑 29.3%。

和上周多家影像厂商公布的情况相近，腾龙自有品牌镜头在中国市场同样出现销量大幅萎缩。2025 财年上半年，中国市场占到腾龙总销售额的 26%。到了 2026 财年年中，该占比已经回落至 14%，销售额同比下跌 43%。

好的一面是，腾龙自有品牌镜头在美国、欧洲、印度市场全部取得两位数增长，日本本土市场的表现也保持稳定。北美市场销售额同比大涨 64%，欧洲市场增长 23%。

正如 PetaPixel 此前分析所言，OEM 镜头代工业务，长期在腾龙的业务布局里占据重要位置。现阶段这块业务的销量持续走低。腾龙表示，" 部分型号订单疲软的状态仍在持续，该趋势从上一财年下半年延续至今，并未出现改善 "。企业坦言，这是拉低整体业绩的核心原因。

过去部分财年里，腾龙接近一半的镜头产量来自 OEM 代工，本财年该占比已经出现明显回落。2025 财年上半年，OEM 代工占镜头总销量的 45%，自有品牌占比 55%。进入 2026 财年上半年，OEM 销量占比进一步下降至 38%。该时段内，OEM 镜头销量同比下滑 29.5%，销售额下降 10.3%。

单反相机市场萎缩已是客观事实，腾龙的数据也再次印证这一点，旗下单反镜头销量同比下滑 27%。

再来看腾龙「不止做摄影镜头制造商」的长期战略目标。截至当下，企业 88% 的营业利润依旧来自影像产品业务。如果企业真的计划在 2035 年之前完成大规模业务多元化，那么还有很长的路要走。

最后补充一条有关腾龙产品规划的消息。今年 2 月，腾龙对外宣布，本财年会推出 10 支新镜头，同时计划未来每年都维持该发布节奏。目前企业依旧坚持该目标，到财年年中已经发布 " 约 " 六支镜头。