智通财经 APP 获悉，大和发布研报称，启动覆盖中国 AI 行业，予正面评级，并特别聚焦于基础模型。随着模型能力提升及智能成本下降，行业正从模型基准测试竞争转向大规模模型消费，商业化推进速度已超预期。对智谱 ( 02513 ) 及 MiniMax-W ( 00100 ) 首予 " 买入 " 评级，目标价分别 1,500 港元及 530 港元 ; 而阿里巴巴 -W ( 09988 ) 是首选，维持 " 买入 " 评级，目标价 175 港元。

该行基本情境估计中国 AI 编程总潜在市场规模至 2030 年将升至 2,640 亿元人民币，复合年增长率 266%，消费者 AI 总潜在市场规模将达 1,160 亿元人民币，复合年增长率 154%，而企业及多模态应用的长期机遇更为庞大。

近期证据显示，高端能力与成本效益均可获得回报。高价值的编程、研究及代理工作负载持续为更强智能付费，而较便宜的模型则透过使 AI 对更广泛的开发者、中小企业及企业变得经济实惠，从而赢得 Token 份额。智谱代表能力路线：其在使用量上升的同时多次提价，证明前沿级性能可享有溢价。MiniMax 代表效率路线：具竞争力的智能、多模态广度及较低服务成本，使其定位于高用量采纳。随着 Qwen 3.8-Max 在能力上迎头赶上，阿里巴巴正结合两者，甚至拥有专有 ASIC、云生态系统及资金实力。