全球 AI 模型军备竞赛升级，强化上游算力及 AI 应用需求预期。AI 产业研究框架升级，投资可关注人工智能 ETF。

截至 8 月 12 日 11 点 7 分，上证指数涨 0.28%，深证成指涨 1.33%，创业板指涨 1.91%。青蒿素、通信设备、科创次新股等板块涨幅居前。

ETF 方面，创业板人工智能 ETF 华夏（159381）涨 3.53%，成分股致尚科技（301486.SZ）涨停，天孚通信（300394.SZ）涨超 10%，光库科技（300620.SZ）、太辰光（300570.SZ）、东田微（301183.SZ）、长芯博创（300548.SZ）、新易盛（300502.SZ）、中际旭创（300308.SZ）涨超 5%，富瀚微（300613.SZ）、联特科技（301205.SZ）等上涨。

消息面上，阿里云灵骏真武 M890 超节点实例正式上线，系国内首个支持超 2 万亿参数大模型运行的超节点算力形态，已支撑 Kimi K3 和 Qwen3.8 Max 对外服务。该实例在智能驾驶、具身智能等训练场景中，相较上一代产品训练性能提升三倍。同时，英伟达正在开发新一代开源人工智能模型 Nemotron 4，预计参数规模至少达到 1 万亿，目标是与全球领先的开源大模型竞争。全球 AI 模型军备竞赛持续升级，强化了市场对上游算力及 AI 应用开发的需求预期。

金融街证券表示，建议关注人工智能 ETF。7 月智能科技板块内部呈现 " 应用走强、硬件走弱 " 的结构切换：硬件端受估值逻辑从资本开支（Capex）转向投资回报（ROI）验证，叠加板块拥挤度出清拖累，资金边际流向应用与平台方向。国产开源模型加速跻身全球第一梯队，KimiK3 凭借 2.8TMoE 参数规模与 100 万 Token 上下文能力，显著提升性价比；OpenAI 降价与字节 Seedance2.5 迭代则进一步降低单位 Token 及内容生产成本，持续打开 AI 应用渗透空间。当前多数人工智能主题 ETF 年内仍维持正收益，可结合自身风险偏好采取分批配置策略。

华创证券表示，AI 算力爆发驱动电力需求激增，燃气轮机成为北美 AIDC 主电源优先解。随着生成式 AI 快速发展，全球云厂商持续加码 AI 基础设施投资，数据中心进入高速扩张阶段。IDC 预计全球 AI 基础设施支出规模至 2029 年将达到 7580 亿美元，JLL 预计全球数据中心容量将由 2025 年的 103GW 增长至 2030 年的 200GW。与此同时，美国电网建设滞后、并网周期拉长，传统电网供电难以满足大型 AIDC 快速落地需求，现场能源解决方案成为重要补充。燃气轮机凭借大容量、高效率、低度电成本等优势，逐渐成为北美 AIDC 主电源优先解，全球燃机行业迎来新一轮需求周期。

中信证券表示，2025 年以来，生成式 AI 持续降低游戏研发门槛，推动内容生产从 " 人力密集 " 走向 " 智能增强 "，行业供给侧由此迎来显著扩容。但市场并未因此线性进入 " 百花齐放 " 的价值兑现阶段，相反，玩家注意力、产品差异化与长线运营能力变得更加稀缺。我们认为，AI 不会简单摊薄游戏行业的价值，反而将推动行业价值锚点从 " 能否生产内容 " 转向 " 能否持续创造精品、获取流量并完成商业化兑现 "。游戏行业正在从 " 产能约束 " 时代，走向 " 稀缺性重估 " 时代，其中头部公司最为受益。我们判断，AI 在游戏产业链的价值释放主要分为两个阶段：短期，AI 进入头部厂商研发管线，提升长青产品维护、高规格新品开发和全球化试错能力；中长期，随着模型能力提升、Token 成本下降和平台基础设施完善，AI 有望通过 AIUGC 扩大内容供给、通过 AINative 创造新型体验，进一步扩大市场规模。

创业板人工智能 ETF 华夏（159381），跟踪创业板人工智能指数（970070），指数新易盛、中际旭创、天孚通信三大光模块龙头权重占比近 40% 位居 AI 类标的第一，同时覆盖江波龙、蓝色光标、协创数据、润泽科技、昆仑万维、中文在线、易点天下等热门股。目前基金规模 20 亿元，场内综合费率仅 0.20%，为 ETF 最低档。场外联接（A 类：025505；C 类：025506）。