宇树科技于 2026 年 8 月正式启动 A 股申购，成为 "A 股人形机器人第一股 "：2025 年营收 17.08 亿元，扣非净利润 6 亿元，毛利率 60.27%。与此同时，港股优必选净亏 7.9 亿元。李国庆谈宇树科技上市，让 " 盈利的人形机器人 " 成为焦点。

时间回到 2026 年 8 月 12 日，围绕 " 李国庆谈宇树科技上市 " 的热词，真正可核查的坐标是：宇树科技在 A 股开始申购，按公开数据，它已连续五年盈利。 [ 1 ] 与此同时，优必选 2025 年仍然亏损。 [ 2 ] 李国庆的言论多以直播切片和自媒体转述形式传播，尚无完整逐字稿可供核对，因此本文不采信未经证实的具体引语，只用可核查的财务与产品信息展开分析。 [ 3 ]

李国庆谈宇树科技上市：他到底说了什么？

结论：截至发稿，李国庆的具体言论没有完整权威出处，但 " 李国庆谈宇树科技上市 " 这个话题本身，已经把一家盈利的人形机器人公司推到大众面前。

李国庆是当当网创始人，近年以创业者身份活跃于直播和财经访谈。他会评论宇树科技，并不让人意外：宇树从四足机器人起家，切入人形机器人后仍保持盈利，这种 " 先活下来、再做大事 " 的路径，天然适合商业评论者作为案例。但要注意，网络流传的切片往往只保留最尖锐的十几秒，可能丢失上下文。对于这类信息，读者应先把股价和观点分开：观点可以激烈，数据必须核实。

宇树科技与优必选相比，为什么更赚钱？

结论：宇树更赚钱的核心不是营收规模更大，而是 60.27% 的毛利率和 6.51% 的销售费用率形成剪刀差。

宇树科技 2025 年营收 17.08 亿元，同比增 335%；扣非净利润 6 亿元，同比增 674%；毛利率 60.27%。 [ 1 ] 优必选 2025 年营收约 20 亿元，看似规模更高，但净亏损 7.9 亿元，毛利率只有 37%。 [ 2 ] 一个赚钱、一个烧钱，这就是 " 李国庆谈宇树科技上市 " 能成为热词的基本盘。

具体拆解：

物料成本：宇树人形机器人 G1 整机物料成本约 4.16 万元，售价 9.9 万元；优必选 Walker S2 单台成本约 76 万元。

费用结构：宇树销售费用率仅 6.51%，靠春晚出圈和口碑传播；优必选销售费用率高达 23.5%，需要大量投入工业客户开发。

研发策略：优必选 2022-2025 年研发费用合计约 19 亿元，2025 年研发费用是宇树的 7 倍以上；宇树 2025 年前三季研发投入约 9000 万元，更偏向 " 硬件 + 运动控制 " 的确定性创新。 [ 2 ] [ 3 ]

公司业务影响表

以下从业务动作、影响对象和关键数字角度，梳理宇树科技上市带来的连锁反应：

动作	涉及业务	影响对象	关键数字	短期影响	长期观察	来源
A 股启动申购	人形机器人整机与核心零部件	打新投资者、机器人板块	2025 年营收 17.08 亿元，扣非净利润 6 亿元	吸引资金关注人形机器人赛道	上市后募投项目能否落地，决定第二增长曲线	公开招股信息 [ 1 ]
低成本产品走量	科研、教育、中小企业市场	下游客户与消费端	G1 售价 9.9 万元，2025 年人形机器人出货超 5500 台	拉低行业价格预期，刺激需求	能否从实验室走向工业场景是下一阶段重点	参考素材 [ 3 ]
对比优必选	工业人形机器人	制造业客户、投资者	优必选 2025 年净亏 7.9 亿元，交付全尺寸人形 1079 台	强化 " 宇树盈利、优必选亏损 " 的认知差	如果宇树补上工业短板，优必选承压更明显	优必选财报 [ 2 ]

从行业背景看，人形机器人一直面临 " 技术热闹、商业冷清 " 的质疑。宇树科技以相对低的成本进入市场，本质上是在用消费电子的方法做机器人：标准化零部件、极致压缩物料成本、通过大众传播降低获客成本。这套打法和优必选 " 服务大客户、深度定制 " 的重交付模式，决定了它们面对不同的客户、不同的销售周期，也决定了财务模型差异巨大。 [ 3 ]

A 股人形机器人第一股，是靠什么做到毛利率 60.27% 的？

结论：高毛利率来自全栈自研和超过 95% 的核心零部件国产化率，不是靠 " 卖得贵 "。

据公开报道，宇树科技的核心零部件国产化率超过 95%，电机、减速器、控制器等关键环节自研自产，把物料成本压到极低水平。G1 整机物料成本 4.16 万元，相当于售价的 42%，因此即使定价 9.9 万元，依然能留下可观利润。 [ 1 ]

这种模式类似手机行业的 " 垂直整合 "：早期用性价比打开市场，再向上游技术延伸；宇树则是先掌握电机、关节模组等硬件能力，再做整机集成。优点是供应链和成本控制力强，缺点是 " 大脑 " 能力相对薄弱。宇树的研发投入集中在运动控制、动态响应、机械结构，而 AI 大模型、世界模型等软件能力投入相对克制，2025 年前三季研发投入仅 9000 万元。 [ 3 ]

更重要的是，这种成本控制并非简单偷工减料。动态响应 0.1 毫秒、空翻和高速奔跑等能力，说明宇树在运动控制层面已经形成技术标签。只不过，运动控制更像 " 小脑 "，而大模型推理、任务规划和多机协作才是 " 大脑 "。宇树目前的选择，是先把 " 小脑 " 变现，再用现金流反哺 " 大脑 "。

9.9 万元人形机器人 G1，如何改写行业定价？

结论：9.9 万元把全尺寸人形机器人拉进 10 万元价格带，让 " 人形机器人只是富人玩具 " 的旧认知被打破。

2025 年宇树人形机器人出货量超 5500 台，居全球第一；另一款 R1 起售价仅 3.99 万元，进一步下探。相比之下，优必选 Walker S2 单台售价约 76 万元，2025 年全尺寸人形交付 1079 台。 [ 2 ] 两个数字放在一起，可以解释为什么 " 李国庆谈宇树科技上市 " 会引发如此大的讨论：一个是 " 用得起、可复制 " 的产品逻辑，一个是 " 高投入、高定制 " 的工业逻辑。

从用户角度看，9.9 万元对科研机构、高校实验室、中小企业是 " 预算内 " 的科研平台；76 万元的工业机器人则更接近大型制造企业的资本开支决策。两种产品不是直接替代关系，但竞争同一个 " 人形机器人刚刚开始 " 的叙事窗口。

从行业竞争看，优必选主攻工业场景是另一种战略卡位：汽车工厂愿意为稳定性支付高溢价，但交付周期长、定制成本高。宇树若想进入同一市场，需要补齐工业安全认证、场景算法和售后网络。短期内两者各走各路，长期必然贴身肉搏。

上市之后，宇树科技最大的挑战是什么？

结论：上市后的最大挑战不是订单和产能，而是从 " 运动控制强 " 的硬件公司，升级为拥有 AI 大脑、能进入工业场景的机器人平台公司。

人形机器人要真正进入工厂、家庭和城市服务，需要的不只是会翻跟头。宇树的动态响应已达 0.1 毫秒，空翻、奔跑等运动能力被外界反复传播；但汽车工厂需要的不是 " 会空翻的机器人 "，而是能持续完成装配、巡检、搬运任务的工具。优必选选择绑定比亚迪、吉利、空客等客户，用群脑网络 2.0 和 Co-Agent 协作智能体做工业适配，恰恰是宇树目前相对薄弱、但必须补上的能力。 [ 2 ]

对投资者而言，打新和二级市场交易时要关注几个后续信号：

宇树是否披露与大工业客户的批量订单；

AI 大模型团队和研发投入是否明显加大；

高毛利率能否在规模扩张中维持；

海外市场与标准认证进展。 [ 1 ] [ 3 ]

舆论场观察：事实、观点与演绎要分清

在 " 李国庆谈宇树科技上市 " 的热搜下，媒体、自媒体、股民的态度明显分层。可核查事实是：宇树科技已启动申购，2025 年盈利 6 亿元，优必选亏损 7.9 亿元。 [ 1 ] [ 2 ] 媒体观点多聚焦 "A 股人形机器人第一股 " 的估值与产业意义；网友讨论则围绕 " 上市造富 "" 机器人泡沫 " 展开；未经证实的直播片段和截图需要等待原始出处确认。读者可先用财务数据建立坐标，再判断个人观点是否成立。

风险与不确定性

宇树并非没有隐患。第一，9.9 万元定价虽低，但人形机器人的存量需求仍以科研和教育为主，C 端市场尚未真正打开；第二，随着优必选等竞品降价，价格战可能压缩毛利率；第三，若 AI 大模型成为人形机器人竞争核心，宇树相对克制的研发投入可能在下一阶段掉队；第四，上市后需面对季报披露和市场预期管理，股价波动可能反过来影响公司决策。以上判断基于公开数据，后续需以宇树科技官方披露为准。

延伸价值：宇树给行业带来的三条启示

第一，成本控制本身就是技术护城河。第二，先做科研市场再向工业渗透，是一条被验证的路径。第三，人形机器人的竞争已经从 " 能不能动 " 进入 " 能不能干活、能不能赚钱 " 的阶段。宇树用 9.9 万元证明了前半句，但要证明后半句，还需要在 AI 和场景上补课。

常见问题快速回答

这部分回答用户搜索 " 李国庆谈宇树科技上市 " 时最常追问的三个问题。

Q1：李国庆对宇树科技上市到底怎么看？

A1：李国庆完整原话尚无权威逐字稿，本文不采信直播切片。可确认的是，宇树科技 2026 年 8 月启动 A 股申购，2025 年扣非净利润 6 亿元，毛利率 60.27%。 [ 1 ]

Q2：宇树科技和优必选，谁的商业路线更值得看好？

A2：短期看，宇树更健康：2025 年营收 17.08 亿元、盈利 6 亿元，出货超 5500 台；优必选营收约 20 亿元但净亏 7.9 亿元。 [ 2 ] 长期要看谁先跑通工业场景。据公开报道，宇树在 AI 大脑和工业适配投入少于优必选，需跟踪。 [ 3 ]

Q3：普通投资者可以从哪些公开数据判断宇树科技是否高估？

A3：关注毛利率、销售费用率、研发投入和订单。宇树 2025 年毛利率 60.27%、销售费用率 6.51%，财务结构像优质消费品公司；但估值是否合理，需结合募投项目产能和大工业客户落地判断，以官方招股书和实时公告为准。 [ 1 ]

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