近期全球知名烈酒集团帝亚吉欧（DIAGEO）公布了其 2026 财年（2025 年 7 月 1 日— 2026 年 6 月 30 日）业绩报告。报告显示，帝亚吉欧 2026 财年全球净销售额为 196.43 亿美元（约合人民币 1325 亿元），有机净销售额下滑 2%。

在利润层面，报告营业利润为 31.56 亿美元（约合人民币 212.89 亿元），同比大幅下滑 27.2%；但剔除非经常性项目前的有机营业利润增长 2%。

同时，帝亚吉欧在资本市场日上宣布启动一项总规模 12 亿美元的重组计划，预计未来三年可节约高达 10 亿美元的成本。

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帝亚吉欧进行架构重组

帝亚吉欧在财报中提到，业绩承压主要源于美国烈酒表现疲软以及中国白酒（CWS）业绩不振所带来的影响。若剔除中国白酒业务，集团有机净销售额下滑幅度将收窄至约 0.5%。

营业利润方面，有机营业利润为 31.56 亿美元，同比增长 2%，主要得益于成本节约效益。但报告营业利润大幅下降 27.2% 至 31.56 亿美元。利润的大幅下滑主要由于例外经营费用增加至 25.27 亿美元（2025 财年为 13.69 亿美元），其中包括减值费用 14.89 亿美元（涉及土耳其市场及 Don Papa 品牌）和重组费用 9.08 亿美元（其中约 7.52 亿美元与新运营框架相关）。

对于此业绩，首席执行官戴夫 · 刘易斯爵士（Dave Lewis）评价道：" 我们对拉美、欧洲和非洲的业务进展感到满意。我们正专注于恢复北美市场的竞争力，并积极应对中国白酒行业政策所带来的影响。"

此外，帝亚吉欧宣布启动一项总规模 12 亿美元的重组计划，预计未来三年可节约高达 10 亿美元的成本，其中 8.5 亿美元来自运营架构优化，1.5 亿美元来自供应链端优化。

值得注意的是，配套的全新运营体系已于 2026 年 7 月 1 日正式生效：设立了 23 个国家或国家集群机构，并将全球业务重新划分为北美、拉美加勒比、欧洲中东及非洲、印度、亚太五大区域，其中印度首次从亚太区独立升格为单独大区。

此次重组意在通过架构精简和区域权责下沉，提升各市场的决策效率与资源配置灵活性，为北美和中国两大疲软市场的扭转腾挪空间。截至 2026 财年，此前的加速计划（Accelerate）已实现 5.4 亿美元的成本节约。

伴随架构重组，帝亚吉欧同步推进了亚太区域管理层调整。8 月 15 日，前宝洁北美区高级副总裁苏杰 · 瓦桑（Sujay Wasan）将正式就任帝亚吉欧亚太区域总裁，接替已于今年 4 月调任北美区总裁兼 CEO 的 John O ‘ Keeffe。苏杰 · 瓦桑在宝洁任职近 28 年，离职前担任宝洁北美区高级副总裁。

2026 财年内，帝亚吉欧曾两次下调业绩指引。最终全年有机净销售额下滑 2%、有机营业利润增长 2% 的业绩，符合下调后的预期。展望 2027 财年，公司预计有机净销售额大致持平，有机营业利润录得低至中个位数增长。

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亚太地区和北美双双下滑

按地区划分来看，亚太地区是帝亚吉欧 2026 财年销售额下滑较大的区域，有机净销售额下降 6.3%，报告净销售额为 33.33 亿美元，主要由于中国白酒（CWS）大幅下滑所致，部分被印度的增长所抵消。

北美地区同样表现疲软，报告净销售额为 72.49 亿美元，有机净销售额下降 8.4%，主要受美国烈酒下滑拖累，加拿大则因一次性项目实现高个位数增长。欧洲、拉美和非洲市场表现稳健，有机净销售额分别增长 3.4%、7.7% 和 13.3%，报告净销售额为 50.97 亿美元、21.6 亿美元和 16.42 亿美元，部分抵消了北美与亚太的下滑。五大区域合计净销售额为 196.43 亿美元。

从全球销售的产品品类来看，烈酒整体承压，啤酒和即饮产品则表现亮眼，下面是帝亚吉欧不同品类产品的销售业绩变化，未公布具体销售额。

威士忌品类表现分化。苏格兰威士忌实现逆势增长，净销售额增长 2%，其中尊尼获加（Johnnie Walker）净销售额增长 2%，布坎南（Buchanan ‘ s）净销售额增长 12%。美国威士忌净销售额下降 8%；加拿大威士忌净销售额下降 15%，其中皇冠（Crown Royal）净销售额下降 15%。

其他烈酒中，龙舌兰酒净销售额下降 16%，旗下唐 · 胡里奥（Don Julio）净销售额下降 14%、卡萨米戈斯（Casamigos）净销售额下降 25%，反映品类疲软、竞争加剧及上年高基数影响。伏特加净销售额持平，其中斯米诺（Smirnoff）下降 5%，但凯特尔一号（Ketel One）增长 4.5%。利口酒净销售额下降 4%，百利（Baileys）净销售额下降 4%。

啤酒品类表现亮眼，净销售额增长 9%，核心品牌健力士（Guinness）净销售额增长 12%，显示出以健力士为代表的啤酒在全球延续强劲增长势头。即饮产品净销售额增长 15%。

帝亚吉欧在报告中表示：北美市场面临竞争压力加剧及品类走弱，尤其是龙舌兰酒；欧洲市场受益于土耳其和英国的强劲表现；拉美和非洲市场则恢复增长或加速扩张。

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大中华区净销售额下降 34.9%，白酒销量下降 41.9%

从亚太地区来看，中国市场所在的大中华区在 2026 财年表现疲软，净销售额下降 34.9%，白酒销量下降 41.9%，且降幅较上半财年进一步扩大（上半财年已现两位数下滑）。

帝亚吉欧在报告中表示：大中华区的净销售额大幅下降，主要由于市场政策变化影响了中国白酒品类的消费场景。中国白酒业务对亚太区域有机净销售额负面影响约 8%，对集团整体净销售额拖累约 1.5%。中国台湾地区在消费环境低迷下净销售额也下降了 21.2%。

水井坊方面，2025 年全年实现营业收入 30.38 亿元，同比下降 41.77%；归母净利润 4.06 亿元，同比下降 69.73%。

进入 2026 年，水井坊预计上半年实现营业收入 10.82 亿元，同比下降 27.78%；归母净利润亏损 622.21 万元，上年同期为盈利 1.05 亿元，时隔 12 年再度在中报录得亏损。水井坊在公告中表示，公司主动推进渠道库存结构优化，渠道库存对比去年同期下降约 50%，主动优化库存导致上半年营收减少约 3 亿元，毛利减少约 2.5 亿元。

今年 7 月，水井坊再次迎来高层变动：副总经理兼财务总监蒋磊峰因个人原因辞职，由顾力颖接任。顾力颖历任帝亚吉欧中国区营销渠道分析及供应链财务经理、大中华区财务规划与战略总监等职。自 2010 年帝亚吉欧实际入主以来，水井坊已多次更换核心高管，管理层的持续动荡或在一定程度上影响企业战略的连贯性与市场信心。

总体而言，帝亚吉欧 2026 财年区域分化明显，欧洲、拉美和非洲的增长未能弥补北美和亚太的疲软，而大中华区的白酒业务下滑成为拖累集团整体业绩的关键因素。随着新运营框架的落地和重组计划的推进，帝亚吉欧能否在 2027 财年扭转北美和中国市场的颓势，仍有待观察。