文 | 小方

来源 | 博望财经

数十万亿元定存到期在即，部分资金正在寻找去处。这些资金可能流向理财、基金、保险，也可能留在银行。对寿险公司来说，这不是简单的产品竞争，而是一场综合实力的较量。客户关心的不是某个数字好不好看，而是这笔钱交给机构后，如何管理、怎么投资、收益怎么形成，又怎样变成账户结算和保单红利。

近期，新华保险格外引发关注——入选《福布斯》《财富》双世界 500 强、2025 年度 80 款产品现金红利实现率 100%、上市以来向股东派发现金红利近 445 亿元、万能险结算利率达到 3.1% 高水平、分红险新品快享福 5 号持续热卖等。大家看到的是数字，但数字背后则是投资资产、资产配置能力、收益分配规则、资本实力和长期服务体系。

站在 " 十五五 " 开局和 " 三十而立 " 的新坐标下，新华保险面对的绝非某个产品卖点，而是在新一轮居民资产配置中能不能经得起挑选。钱会寻找方向，信任只会流向 " 能赚、能保、能持续获益 " 的公司。

资产底盘先跑起来，增厚整体回报与价值增长

保险产品的长期吸引力，不来自产品宣传本身。而是要回到保险公司的投资实力。没有资产运作形成收益，账户结算和保单分红都无从谈起。

新华保险 2025 年度报告显示，其 2025 年总投资收益率 6.6%，较上年提升 0.8 个百分点；综合投资收益率 5.0%，净投资收益率 2.8%。

图片来源：新华保险2025 年度报告

资产规模提供空间，决定收益质量的，是钱投向哪里。2025 年末，新华保险投资资产中，债券及债务 9140.24 亿元，占 49.6%；定期存款 2939.64 亿元，占 16.0%；股票 2164.52 亿元，占 11.8%；基金 1725.74 亿元，占 9.4%；长期股权投资 656.33 亿元，占 3.6%。这一结构显然不是为了追逐某一年高收益，而是在基础收益、现金流和回报弹性之间实现动态平衡。

但寿险公司也不能只靠低弹性资产守住底线，股票、基金和长期股权投资的配置，给长期收益留下了弹性空间。固定收益类资产负责稳住基本盘，权益类资产在市场向好时增厚整体回报，长期股权投资则支持更长周期的价值增长。万能险结算利率的高低和分红险的红利水平，均需要这种 " 稳中有弹 " 的资产结构作为基础。

收益来源同样不能 " 单腿走路 "，2025 年，新华保险净投资收益 460.58 亿元，同比增长 1.7%；投资资产买卖价差损益 373.73 亿元，同比增长 1267.5%；公允价值变动损益 221.21 亿元；联营和合营企业权益法确认损益 22.55 亿元；总投资收益 1043.34 亿元，同比增长 30.9%。利息、股息和分红收入提供底层收益，价差收益和公允价值变动提供市场回报，长期股权投资贡献更长周期的权益法收益。

这对新华保险的万能险和分红险尤为重要，万能险结算不能只靠某一类资产短期表现，分红险红利也不靠某一年市场波动。收益来源越有层次，保险公司越有空间在不同年份之间调节节奏。

单年收益可能受市场影响，三年平均则更能反映长期能力。据其年度报告，2023 年至 2025 年三年平均净投资收益率 3.1%，三年平均总投资收益率 4.7%，三年平均综合投资收益率 5.4%。将时间拉长之后，投资能力就不只是看其某一年抓住了什么机会，而是资产配置、投研能力和风险筛查持续运转的结果。

至此可以理解，新华保险的万能账户为何能实现 3.1% 的结算利率，分红险红利又为何有扎实前提。万能险客户看到的是结算利率，分红险客户看到的是保证利益、分红机制和既往红利实现率，两者分配方式不同，但都离不开保险公司的资产运作能力。

3.1% 结算利率与分红实力，同一资金底盘上的高水平运转

万能险的结算利率 3.1%，不能简单看作一个产品亮点。它对应的是具体万能账户、产品和结算周期。新华保险官网显示，2026 年 5 月，鑫天利卓越版、鑫金利卓越版、鑫天利、鑫金利四款万能型产品的结算利率年利率均为 3.1%。

万能险要看合同里的保证利率，账户当期投资表现，以及用于平滑结算的特别储备。而且，万能账户并不是当期投资收益一次性打满，而是特别储备机制参与调节。账户收益较好时，部分收益可以沉淀下来，为后续结算留出缓冲空间；账户收益承压时，特别储备又能在规则范围内发挥调节作用。

分红险走的是另一条路，在保证利益之外，让客户参与分红业务盈余分配。公司根据上一年度分红业务实际经营情形，遵循精算原理，结合持续性、支撑性原则，确定当年分红业务分配盈余。分配盈余来自公司实际投资收益率、死亡率等营运经验与评估假设差异产生的收益。其中，实际投资回报率与定价假设之间的差异形成利差益，是红利的重要来源之一，直接关系保险公司的投资能力与客户分红水平。

新华保险 2025 年度报告显示，公司全面启动分红险转型，分红型长期险首年保费 119.33 亿元，产品转型取得实质性突破。到 2026 年一季度，新华保险第一季度偿付能力报告显示，盛世荣耀庆典版终身寿险分红型签单保费 147.17 亿元，宏泰世家终身寿险分红型签单保费 37.28 亿元，两款分红型产品进入公司前五大产品签单保费名单。

2026 年 3 月 19 日，新华保险发布 " 快享福 5 号 " 保险产品，备案名称为 " 新华人寿保险股份有限公司领多多年金保险（分红型）"。该产品定位于年金保障解决方案，强调固定收益与浮动收益叠加，适配年轻人财富积累、中年人家庭规划、老年人养老领取等需求。

" 快享福 " 保险产品自 2024 年首次推出以来，已完成 4 次产品迭代，每款产品均收获市场与客户的高度认可，已成为年金保险领域的王牌 IP。

值得关注的是，2026 年 7 月，新华保险公布 2025 年度红利实现率。在此次披露的 97 款分红型产品中，80 款产品现金红利实现率达到 100%；2025 年新上市的 17 款产品红利实现率全部超过 110%，最高达到 118%。其中，盛世荣耀庆典版、宏泰世家、宏禧来、盛世恒盈、财富恒盈等分红型产品的现金红利实现率均达到 118%，体现出新华保险分红业务的经营成果和红利兑现能力。

万能险、分红险两者虽不是同一类产品，也不是同一种核算方式，但背后都离不开新华保险的投资实力和长期经营能力。

" 十五五 " 开局之年，新华保险的信任与信心

坚实的资金底盘能不能长期跑下去，还要看更多维度的综合实力。保险产品不是买完就结束，后面还有续期、账户累积、满期给付、年金领取、理赔和保全。投资收益解决的是钱从哪里来，偿付能力和服务能力解决的则是合同能不能长期履行。

据新华保险 2025 年度报告，截至 2025 年末，公司核心偿付能力充足率 135.11%，综合偿付能力充足率 210.47%。其 2026 年第一季度报告显示，截至 2026 年 3 月末，公司总资产 18536.53 亿元，2026 年一季度归属于母公司股东的净利润 65.01 亿元。

新华保险 2026 年半年度业绩预增公告显示，经初步测算，2026 年上半年归属于母公司股东的净利润预计为 207.19 亿元至 236.78 亿元，较 2025 年同期增加 59.20 亿元至 88.79 亿元，同比增长 40% 至 60%。

新华保险业绩预增离不开寿险主业与投资端的共同发力。一方面，公司聚焦寿险主营业务，深化专业化、市场化和体系化改革，加强 " 保险 + 服务 + 投资 " 三端协同，推动主营业务价值增长；另一方面，强化投研能力建设、优化资产配置结构，并加大对科技创新企业和新质生产力的投资支持，取得良好投资收益。

偿付能力与资产规模共同表明，新华保险不只是拿出万能险等产品的数据，更在用资本实力支撑长期履约。

股东背景同样影响一家险企的长期履约能力，新华保险 2025 年度报告显示，中央汇金投资有限责任公司持有公司 31.34% 股份；中国宝武钢铁集团有限公司持有 12.09% 股份。对寿险客户来说，股东背景对公司治理、稳固发展和客户信任有着积极影响。

图片来源：新华保险2026 年第一季度报告

客户基础则是另一种长期投票，据新华保险 2025 年度报告，公司为 3062.1 万名个人客户及 7.8 万家机构客户提供寿险产品及服务。三千多万个人客户，不是短期能积累的数字，而是长期销售、续期、服务、理赔、年金领取和满期给付共同沉淀下来的信任关系。

续期保费则能更直接地说明这种关系有没有延续，其年报显示，2025 年续期保费 1341.67 亿元，同比增长 4.9%；一年新业务价值 98.42 亿元，同比增长 57.4%；内含价值 2878.40 亿元，同比增长 11.4%。这些指标不直接决定某个万能账户的 3.1%，也不决定某款分红险红利，但它们说明新华保险的长期保单基础、未来价值来源和客户留存能力在强力支撑整个经营循环。

服务能力也在其中发挥重要作用，其年度报告显示，全年线上承保 457 万件，保全服务一分钟极速办结率达 96%，全年给付满期金、年金超过 420 亿元，全年赔付 147 亿元，客户是否愿意长期留存，既看收益表现，也看每一次服务能否兑现。

这也解释了新华保险品牌价值为何被高度认可，2026 中国上市公司品牌价值榜中，新华保险进入年度成长榜 TOP100 和京津冀城市群 TOP100，品牌价值增长率达 48.7%。

2026 年 6 月 26 日，新华保险入选《福布斯》全球 500 强；7 月 28 日，入选《财富》世界 500 强，实现 " 双 500 强 " 突破。接连入选两项全球企业榜单，是新华保险经营规模、盈利水平和综合实力持续提升的体现，也为其三十周年发展节点增添了新的成绩注脚。经过三十年发展，新华保险正将规模基础和经营成果进一步转化为持续投资、稳健发展与长期履约能力，为万能险结算、分红险经营和客户服务提供更加坚实的实力底盘。

对新华保险而言，其价值远非某一产品的 3.1% 结算利率，也不只是分红险红利实现率。真正重要的是，它将投资能力、账户规则、分红机制、资本实力和客户服务串成稳固底盘，让客户不只看到 3.1% 的高水平结算利率和分红实力，更理解它们从何而来，也由此看到一家寿险公司的真实底盘。

站在三十周年的节点上，新华保险有能力将这些规则和数字，变成客户长期依赖的确定性。对新华保险来说，三十年不是一个纪念符号，而是一道重新出发的分界线。过去的积累，沉淀为资产管理能力、客户信任、国企信用和服务网络。" 十五五 " 开局，险企要将积累转化为服务金融强国建设、民生保障升级，以及支持实体经济和科技创新的能力。这是保险行业的新使命，新华保险也有信心在更长时间里成为家庭、产业和社会都能托付的金融力量。